Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Роснефть может заключить авансовый контракт с Vitol и ВР на $2 млрд - нейтрально для котировок публичного долга


[05.03.2014]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Снижение напряженности вокруг Украины помогло финансовым рынкам отыграть потери, понесенные днем ранее. Так, S&P 500 вырос сразу на 1,53% и обновил исторический максимум, а UST10 YTM увеличилась на 10 б.п. до 2,70%.

Новости из Китая, где сегодня открылась сессия Всекитайского собрания народных представителей, вряд ли станут катализатором роста в рисковых активах. КНР сохранила таргет по росту ВВП в 2014 г. на уровне 7,5%. Реакция фондовых рынков сдержанная: по-видимому, сказываются как ожидаемость данного события, так и сомнения инвесторов в способности властей КНР одновременно сдерживать рост кредитования и сохранять темп роста экономики на прошлогоднем уровне.

Позитива рынкам явно не добавит и возникшая вероятность первого дефолта на локальном рынке долга КНР: компания Shanghai Chaori Solar Energy Science & Technology Co. заявила, что не сможет в срок (7 марта) полностью выплатить купонные платежи в сумме 14,6 млн долл. Ставка 7-дневного РЕПО сегодня выросла на 31 б.п. до 3,81%.

Российские еврооблигации показали восстановительный рост котировок, однако до уровней закрытия пятницы пока не дотянули. RUSSIA43 (YTM 6,01%) выросла на 2,55 п.п. до 98,15%, спред к UST30 сжался на 29 б.п. до 236 б.п. Корпоративные и банковские выпуски выросли в цене на 0,5-1,0 п.п.

Локальный рынок вчера отыгрывал потери понедельника на укрепляющемся рубле и поддерживающем новостном фоне. Доходности среднесрочных и длинных ОФЗ сдвинулись вниз на 15-20 б.п., ставки в 3-5-летних бумагах потеряли 10-12 б.п. Наклон кривой ОФЗ продолжил снижаться: спред 14л-3г (26212- 25080) сократился на 8 б.п. до 79 б.п., спред 14л-2л (26212- 26203) составил 122 б.п. (-8 б.п. за день).

Минфин ожидаемо отменил аукционы ОФЗ в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой. Всего с начала года ведомство разместило 37,7 млрд руб., или 14% от квартального плана в 275 млрд руб., однако дополнительные доходы бюджета от девальвации рубля снижают потребность в заимствованиях.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: восстановление на позитивных новостях

Во вторник Банк России провел недельный аукцион РЕПО, на котором кредитные организации выбрали 2,37 трлн руб. из предложенных 2,45 трлн руб. по ставке 7,16%. Кроме того, ЦБ предложил 370 млрд руб. в рамках однодневных операций «тонкой настройки», в ходе которых кредитные организации привлекли 368 млрд руб. по ставке 7,34%. Потребности банков в ликвидности в настоящий момент относительно не высоки, учитывая что период налоговых выплат начнется лишь 17 марта (уплата страховых взносов за февраль), а средние остатки на корреспондентских счетах более чем удовлетворяют требования по усреднению. Принимая во внимание данный факт, мы полагаем, что активные действия ЦБ по предоставлению ликвидности направлены на частичное снятие напряжения с МБК из-за повышения ключевых ставок и беспрецедентного изъятия ликвидности через канал валютных интервенций (411 млрд руб.).

Чистая ликвидная позиция банков, составившая во вторник -3,44 трлн руб., значительно ухудшилась (-300 млрд руб.), во многом за счет негативного эффекта интервенций ЦБ на ликвидность банковского сектора.

Депозитный аукцион Казначейства пользовался необыкновенно высоким спросом со стороны российских банков. По итогам аукциона кредитные организации привлекли все 60 млрд руб. в рамках лимита при спросе на ликвидность в 241 млрд руб.; средства поступят в распоряжение банков сегодня. Мы связываем подобный ажиотаж с привлекательной ставкой отсечения, равной ключевой ставке ЦБ – 7,00%. Средневзвешенная стоимость привлечения составила 8,00%.

Напомним, что завтра состоится аукцион 312-П, на котором ЦБ предложит банкам 200 млрд руб. под нерыночные активы. Минимальная процентная ставка предоставления средств – 7,25%.

Что касается ситуации на валютном рынке, инвесторы получили сразу ряд позитивных новостей, оказавших поддержку российскому рублю. Во-первых, сообщение об окончании военных учений в западной части России и итоги пресс-конференции президента В. Путина снизили градус напряженности в отношении ситуации на Украине. Во-вторых, Минфин заявил о приостановке с 4 марта ежедневных покупок валюты для Резервного фонда в размере 100 млн долл., в связи с высокой волатильностью рубля. В-третьих, зампред ЦБ К. Юдаева подчеркнула готовность Банка России предпринять дополнительные шаги для сохранения стабильности на валютном рынке. На позитивном фоне рубль укрепился на 1,23% относительно доллара (36,07 руб.) и на 1,25% относительно EUR (49,55 руб.), вернувшись на уровни закрытия конца прошлой недели.

На фоне укрепления рубля кривая NDF/CCS снизилась, при этом уменьшилась степень инвертности кривой: ставки NDF 1M-12M потеряли в среднем 45 б.п., а ставки кросс-валютных свопов – 17 б.п.

КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ

Роснефть может заключить авансовый контракт с Vitol и ВР на 2 млрд долл. Нейтрально

Новость. Financial Times со ссылкой на неназванные источники сообщила, что Роснефть ведет переговоры с Vitol и BP о пятилетнем авансовом контракте на поставку нефтепродуктов на 2 млрд долл.

Комментарий. У Роснефти это не первый контракт на долгосрочную поставку нефти, предусматривающий авансовые выплаты. Компания активно использует механизм предоплат - ранее уже были достигнуты договоренности с CNPC, Vitol, Trafigura, Glencore на общую сумму более 75 млрд долл. Соглашение по текущему контракту благоприятно повлияет на ситуацию с ликвидностью компании, которая находится на комфортном уровне. Так, на конец 2013 года Роснефть располагала около 15,4 млрд долларов денежных средств и краткосрочных финансовых активов при размере долга около 72,5 млрд долларов (в т.ч. 21 млрд долл. краткосрочных обязательств).

В целом новость выглядит нейтральной для котировок публичного долга компании. Еврооблигации ROSNRM 17 (YTM 2,99%, Z-спред 207 б.п.) и ROSNRM 22 (YTM 5,70%, Z-спред 327 б.п.) вчера прибавили 0,4-0,8 п.п. в цене, двигаясь вместе с рынком в рамках положительной коррекции после падения накануне.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: