Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Новогоднее ралли в рисковых активах вызвало рекордные притоки в облигации ЕМ


[11.01.2013]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

- Финансовые рынки завершили четверг на позитиве, получив поддержку со стороны сильных статданных по торговому балансу Китая: S&P 500 вырос на 0,8%, доходность UST10 – на 4 б.п. до 1,90%, индекс VIX опустился до 13,5 п.

- ЕЦБ накануне ожидаемо сохранил ставку на уровне 0,75%, а заявления М. Драги о вероятном улучшении ситуации в экономике еврозоны во 2П13 привели к укреплению евро к доллару на 1,6% - до 1,33 долл. Индекс доллара (DXY), напротив, снизился на 1% до 79,7 п.

- Дополнительным фактором поддержки для евро накануне стали итоги аукционов по госбумагам Испании: объем размещения превысил таргет в 5 млрд евро, доходности снизились, а интерес к выпускам проявили иностранные инвесторы. На этом фоне существенно сузились спреды 10-летних гособлигаций Испании, Италии и Португалии к германским Bunds – на 20-30 б.п.

- Реакции рынков на снижение рейтингов Кипра (ССС+/Саа3/ВВ+) на три ступени от Moody’s и ЮАР (ВВВ/Ваа1/ВВВ) на одну ступень от Fitch не последовало.

- Статистика по США также не оказала значимого влияния на рынки: число первичных заявок на пособие по безработице выросло на 4 тыс. (прогноз: -12 тыс.), однако данный показатель традиционно подвержен высокой волатильности в первые недели года.

- Российские еврооблигации завершили день в минусе, оказавшись под давлением растущей доходности UST10. RUSSIA 30 (YTM 2,75%) потеряла 0,51 п.п. до 126,79%, спред к UST10 расширился на 3 б.п. до 85 б.п. RUSSIA 42 (YTM 4,30%) просела на 1,32 п.п. до 121,86%. Вне суверенного сегмента заметное снижение котировок (-0,5-0,6 п.п.) было отмечено в долгосрочных выпусках Вымпелкома и ВЭБа.

- На фоне негативной динамики в валютном сегменте отметим довольно внушительный рост котировок рублевых еврооблигаций: бонды ФСК (FDGRFN 19) и РЖД (RURAIL 19) вчера подорожали на 1-2 п.п., банковские выпуски (GPBRU 15, RSHB 16, RSHB 17) прибавили 0,6-1,2 п.п. на фоне укрепления курса рубля.

- На локальном рынке долга также преобладали покупки, при этом в четверг спрос сопровождался заметным ростом торговых оборотов. Котировки ОФЗ выросли на 0,5–1,3 п.п. «вдоль кривой», в корпоративном сегменте голубые фишки (РЖД-12, ФСК-25, Роснефть-04) подросли на 20–60 б.п., выпуски второго эшелона (Алроса-20, Вымпелком-2, МТС-7) – в пределах 20–25 б.п.

ТЕМЫ ГЛОБАЛЬНОГО РЫНКА

 Новогоднее ралли в рисковых активах вызвало рекордные притоки в облигации ЕМ

По данным EPFR Global, за последние две недели приток в облигации ЕМ составил 3,5 млрд долл., причем за неделю к 9 января приток составил максимальные за всю историю 2,2 млрд долл.

Вложения в облигации России также заметно выросли – на 344 млн долл. за неполные две недели 2013 г. Приток за неделю к 9 января также был рекордным – 214 млн долл. (второе место среди BRICS, 9,6% от всех вложений в ЕМ).

Приток в облигации DM также ускорился и с начала года составил 4,7 млрд долл.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: ставки пошли на убыль

- Чистая ликвидная позиция выросла на 116,8 млрд руб.

Остатки на корсчетах и депозитах банков в ЦБ по состоянию на начало 11 января выросли на 40,0 млрд руб. до 1,39 трлн руб. Совокупная задолженность банковского сектора перед ЦБ РФ и Федеральным казначейством сократилась на 76,8 млрд руб. до 2,57 трлн руб. В итоге чистая ликвидная позиция увеличилась на 116,8 млрд руб. до минус 1,18 трлн руб.

- «Технический» лимит ЦБ РФ оказался недостаточным

Вчера Банк России установил «технический» лимит (10,0 млрд руб.) по однодневному аукционному РЕПО, ожидая минимальный спрос на рефинансирование. Однако интерес банков был заметно выше (переспрос – 2,7х), в результате ЦБ РФ заключил сверх лимита сделок на сумму 4,1 млрд руб. Средневзвешенная ставка по основной сессии торгов составила 6,05% (на 55 б.п. выше минимальной).

- Ставки междилерского РЕПО упали на 58 б.п.

Участники рынка междилерского РЕПО аккумулировали значительный запас ликвидности (как за счет госрасходов в конце 2012 г., так и рефинансирования в ЦБ РФ). В результате вчера однодневные ставки упали сразу на 58 б.п. до 5,71% – уровня, на котором они не были с момента последнего повышения ключевых ставок по операциям ЦБ РФ (14 сентября). Оборот торгов в секции междилерского РЕПО «овернайт» составил 108,4 млрд руб., что на 26,9 млрд руб. больше, чем в среду.

- Валютный рынок: возвращение ЦБ РФ

Рубль вчера продолжил свое укрепление против доллара одновременно с другими валютами ведущих EM. Курс USD/RUB закрылся на отметке 30,19 руб., что почти на 0,17 руб. меньше, чем днем ранее. Оборот торгов по данной валютной паре в секции с расчетами «завтра» составил 4,5 млрд долл. (на 0,2 млрд долл. больше, чем в среду).

Бивалютная корзина все же прибавила 0,07 руб. до 34,61 руб. за счет укрепления евро (на 0,37 руб. до 40,02 руб.), частично отыгравшего потери предыдущих дней. Текущие уровни бивалютной корзины предполагают возобновление присутствия ЦБ РФ на валютном рынке.

По официальным данным регулятора, во вторник объем покупок иностранной валюты составил 169,4 млн долл. Мы полагаем, что при сохранении настоящей тенденции в динамике рубля, приток рублевой ликвидности за счет валютных интервенций может составить 100,0 млрд руб. в месяц (максимум 150,0 млрд руб.).

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов