Rambler's Top100
 

Газпромбанк: На конец августа годовая инфляция может составить 7,4-7,5%


[17.07.2014]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Мировые финансовые рынки провели вчерашний день в позитивном ключе: помогла сильная макростатистика из Китая (рост ВВП на 7,5% г/г в 2К14) и США (рост промышленного производства на 0,2% м/м в июне, аннуализированный рост по итогам 2К14 составил 5,5%). S&P 500 по итогам дня вырос на 0,4%, DAX – на 1,4%.

Казначейство США расширило санкции против российских компаний и физических лиц. Соответствующий пресс-релиз был опубликован около 00:30 мск, после закрытия торгов в США.

Российские еврооблигации вчера находились под влиянием внешнего негативного фона. Рост доходностей суверенных бумаг по итогам дня достигал 4-8 б.п., в банковских и корпоративных выпусках доходности в среднем подросли на 3-8 б.п. Доходность UST10, напротив, по итогам дня снизилась на 2 б.п. до 2,53% годовых.

Напряженный внешний новостной фон вчера продолжил оказывать давление на локальный рынок. Доходности по длинным бумагам и среднесрочным выпускам за день в целом прибавили 4-9 б.п.

Минфин разместил вчера 10,1 млрд руб. из 15 млрд руб., ставка отсечения была установлена без премии к рынку на отметке 8,54% (к уровням bid-ставок на момент подачи заявок в систему). Общий объем спроса при этом достиг 24,15 млрд руб. – участники, вероятно, рассчитывали на дополнительную премию к рынку.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: ставки денежного рынка сохраняются вблизи 8,50%

В среду благодаря поступлению ликвидности по недельному РЕПО (чистый приток составил 253 млрд руб.), банки сократили более дорогое заимствование по валютному свопу с ЦБ на 107 млрд руб. до 54 млрд руб. При этом кредитные организации увеличили задолженность по кредитам, обеспеченным нерыночными активами, на 58 млрд руб. (с учетом снижения задолженности по аукциону 312-П на 112 млрд руб. и привлечением ликвидности по операциям постоянного действия на 170 млрд руб.).

Однодневные ставки денежного рынка двигались разнонаправлено. MosPrime «овернайт» сократился на 1 б.п. до 8,67%; ставка по междилерскому РЕПО прибавила 5 б.п. до 8,40%. Чистая ликвидная позиция (-4,36 трлн руб.) улучшилась на 7 млрд руб.

В среду на валютном рынке рубль остался без изменений к доллару (34,39 руб.), но вырос на 19 коп. к евро (до 46,51 руб.).

Кривая NDF/CCS поднялась в среднем на 5 б.п. Отрезок NDF 3M-12M находился на уровне 8,60-8,70%; ставка кросс-валютного свопа 5Y – 7,94%.

Недельная инфляция с 8 по 14 июля составила 0,1%; годовая – ускорилась до 7,6%, однако находится в нисходящем тренде

Согласно данным Росстата, динамика ИПЦ на неделе к 14 июля вернулась в привычное русло: рост потребительской инфляции снизился с 0,3% до 0,1%. Несмотря на более низкую индексацию тарифов по сравнению с 2013 г., среднесуточный прирост цен с начала месяца находится на уровне прошлого года (0,027% против 0,026% в течение июля 2013 г.). Это происходит в связи с продолжающимся инфляционным эффектом от девальвации рубля и последствиями шоков на рынке продовольствия. Годовая инфляция тем временем повысилась с 7,5% до 7,6%, хотя и находится в нисходящем тренде (недавний максимум – 7,8%).

Рост недельного ИПЦ (+12 б.п.) в рассматриваемом периоде был обеспечен продолжающимся повышением цен на категории мясных товаров (по нашим оценкам, вклад компоненты составил +2 б.п.), яйца (+1,8 б.п.), бензин (+1,5 б.п.) и остаточным эффектом от повышения тарифов ЖКХ (+1,7 б.п.). Из положительных моментов отмечаем стремительное сезонное удешевление плодоовощной продукции (-8,1 б.п.). Остальные факторы остались за рамками недельного отчета.

- Товарная группа мясных продуктов остается одним из основных драйверов потребительской инфляции, однако ее роль в разгоне ИПЦ продолжает ослабевать. Рост цен на свинину, похоже, окончательно сошел на нет (третью неделю подряд стоимость мяса растет не более чем на 0,1%). Также происходит замедление роста цен на курятину (до 0,7% с 1,0%) и мясные деликатесы (до 0,4% с 0,5%).

- Более интенсивным стало сезонное снижение цен на овощи и фрукты с -2,0% неделей ранее до -2,2% на неделе к 14 июля.

Повышение годовой инфляции на 0,1% до 7,6% носит одномоментный характер и не означает отмены дезинфляционного тренда. Однако мы не ожидаем кардинального замедления годового ИПЦ к концу месяца – 7,5-7,6%, по нашим оценкам. На конец августа мы видим показатель в районе 7,4-7,5%. По последним оценкам ЦБ, регулятор ожидает увидеть инфляцию к концу года на уровне 6,0-6,5%, что мы считаем оптимистичным ориентиром.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов