Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Фонды облигаций EM за 2-9 октября: негатив из США ускорил оттоки


[11.10.2013]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 2-9 ОКТ: НЕГАТИВ ИЗ США УСКОРИЛ ОТТОКИ

Отток из облигаций ЕМ на фоне «бюджетного тупика» в США

Нарастание бюджетных и долговых проблем США привело к ускорению оттока из облигаций ЕМ. По данным EPFR Global, за неделю к 9 октября инвесторы вывели из данного класса активов 583 млн долл. против оттока в 284 млн долл. неделей ранее. Облигации DM также продолжили терять средства: отток ускорился до 1,7 млрд долл. (-1,1 млрд долл.). Мы полагаем, что, несмотря на появившиеся в конце текущей недели ожидания на отсрочку проблемы потолка госдолга США до конца ноября, ждать активного возвращения инвесторов на долговые рынки ЕМ не стоит.

Ускорения оттоков среди BRICS избежал только Китай

Ускорение оттока из облигаций было характерно почти для всех стран BRICS: исключением стал лишь Китай (-8 млн долл. против -26 млн долл.). Российские облигации продолжили терять деньги ускоренными темпами: отток составил 60 млн долл. (-34 млн долл.). Таким образом, накопленный с начала года приток сократился до 60 млн долл. Максимальное ускорение оттока среди стран BRICS было отмечено из облигаций Бразилии: -179 млн долл. против -59 млн долл. При этом общий для стран BRICS нетто-отток с начала года увеличился на 280 млн долл. и достиг 1,2 млрд долл. Отметим, что, российские фонды нарастили вложения в российские облигации на 2,55 млн долл., в то время как расположенные в США и Европе фонды в совокупности вывели из российских облигаций 57,04 млн долл.

Суверенные спреды ЕМ сжались, несмотря на внешний фон

Проблемы США не помешали суверенным спредам сократиться. Общий EMBI+ сжался на 14 б.п. до 337 б.п., показатели для России и Мексики – на 6 б.п. до 186 и 176 б.п. соответственно, а EMBI+ Brazil – на 12 б.п. до 222 б.п. Динамика в CDS-спредах также была позитивной: 5-летний суверенный российский CDS-спред сжался на 2 б.п. до 170 б.п., показатели Бразилии и Мексики уменьшились на 8 и 6 б.п. до 164 и 114 б.п. соответственно. Отметим, что доходность UST10 YTM за рассматриваемый период подросла на 5 б.п. до 2,66%.

Первичный рынок ЕМ остается открытым

Бюджетные проблемы США продолжили сдерживать активность на первичном рынке ЕМ, однако не стали поводом для его «закрытия». Объем размещений за неделю к 9 октября вырос до 10,0 млрд долл. (+1,5 млрд долл. WoW), что по-прежнему ниже уровней, предшествовавших нарастанию опасений прекращения финансирования правительства США (17,2 млрд долл. на неделе к 25 сентября). Наибольшая активность была отмечена среди эмитентов из Азии: объем первичного рынка вырос на 1,2 млрд долл. до 5,6 млрд долл., 3,5 млрд долл. из которых пришлось на размещение китайской Sinopec. В России размещения субординированных еврооблигаций провели РСХБ и ХКФ Банк (на 500 и 200 млн долл. соответственно). В ближайшее время на рынок также могут выйти Банк «Санкт-Петербург», который недавно завершил roadshow, Газпром (выпуск в CHF, roadshow с 17 октября) и Норникель (выпуск в USD, roadshow с 15 октября).

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов