Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Банк России может воздержаться от повышения ключевой ставки на ближайшем заседании


[04.09.2014]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Основным источником позитива для мировых финансовых рынков вчера стало ослабление геополитической напряженности после телефонного разговора президентов России и Украины. Спотовая цена на Brent выросла на 1,6% до 101,3 долл. за баррель, индекс DAX по итогам дня прибавил 1,3%, S&P 500 – фактически не изменился (-0,1%).

Заказы на товары длительного пользования в США в июле (+10,5%) немного не дотянули до ожиданий (+11,0%). Доходность UST10 по итогам дня незначительно скорректировалась, -2 б.п. до 2,40% годовых. Сегодня рынок ждет объявления новых стимулирующих мер от ЕЦБ по итогам очередного заседания.

Российским еврооблигациям вчера удалось продемонстрировать ценовой рост. Доходность длинных суверенных долларовых инструментов по итогам дня снизилась на 15-20 б.п., в корпоративных и банковских бумагах «инвестиционного качества» снижение доходило до 40-50 б.п.

Новость о возможном перемирии на Украине вызвала ралли в рубле и рублевых активах. Котировки ОФЗ отреагировали ростом на 1-2,3 п.п., доходности снизились на 30-40 б.п. вдоль кривой. 14-летняя бумага 26212 завершила день на отметке в 9,53%.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: ликвидность – в полном порядке

В среду напряжения с ликвидностью не возникло, несмотря на нетто-абсорбирование через инструмент недельного РЕПО 310 млрд руб. Причиной этому стал, с одной стороны, приток бюджетных средств, а с другой – высокий уровень свободной ликвидности в распоряжении банков. О последнем в частности свидетельствует высокий объем средств (230 млрд руб.) на депозитах в ЦБ.

В результате ставки денежного рынка направились вниз. Средневзвешенная рыночная ставка по валютному свопу «овернайт» осталась около нижней границы процентного коридора ЦБ – на уровне 7,02% (-5 б.п.). Однодневная ставка по междилерскому РЕПО снизилась на 7 б.п. до 8,26%. Чистая ликвидная позиция (-4,61 трлн руб.) улучшилась на 97 млрд руб.

Сегодня состоится депозитный аукцион Казначейства, на котором банкам будет предложено 60 млрд руб. С учетом погашений в 155 млрд руб. чистый отток ликвидности завтра составит до 95 млрд руб. Однако благоприятная ситуация с ликвидностью не дает поводов для беспокойства.

Рубль вслед за хорошими новостями с Украины уверенно укрепился в середине дня. Российская валюта выросла на 60 коп. к доллару (до 36,86 руб.) и на 66 коп. к евро (до 48,53 руб.).

Недельная инфляция с 26 августа по 1 сентября составила 0,1%; годовая – 7,5-7,6%

Согласно данным Росстата, динамика ИПЦ на неделе к 1 сентября, как и в предыдущем периоде, составила 0,1%. В годовом выражении рост ИПЦ, по нашим оценкам, составил 7,5-7,6% (точное значение может быть рассчитано нами позднее – после публикации Росстатом среднесуточного прироста цен за август на следующей неделе).

Ключевым фактором повышения потребительских цен вновь стал рост стоимости продовольственных товаров, попавших под торговые санкции РФ с 6 августа. Цены на свинину увеличились за неделю на 0,6%, на сыр – на 0,5%, на огурцы – на 1,2%. Наметилось значительное ослабление дезинфляционного тренда в сегменте плодоовощной продукции. Если на неделе к 18 августа снижение цен составило «минус» 2,9%, а на неделе к 25 августа – «минус» 2,5%, то в рассматриваемом периоде динамика изменилась до «минус» 1,1%.

Согласно недавнему сообщению Ведомостей (от 28 августа), Банк России рассматривает установление долгосрочного таргета по инфляции в 4%; при этом двигаться к целевому показателю планируется постепенно, чтобы «не создавать существенных рисков для устойчивости экономического роста». Такой подход допускает отсутствие реакции регулятора на краткосрочные всплески инфляции. Если Совет директоров Банка России будет следовать данной логике, он может воздержаться от повышения ключевой ставки на ближайшем заседании 12 сентября.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов