Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: –оссийские евробонды оказались в "красной" зоне


[15.01.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

¬о вторую неделю 2018 г. российские суверенные евробонды оказались в "красной" зоне, наход€сь под давлением стремительно растущих доходностей базовых активов. ƒоходность вдоль отечественной суверенной долларовой кривой в среднем увеличилась на 10 б. п., наиболее активно тер€ли в цене самые дальние выпуски. —пред между доходностью выпуска "–осси€-23" и UST-10 осталс€ ниже отметки 70 б. п.

 орпоративный сектор также был в зоне понижательной ценовой коррекции. Ѕумаги первого эшелона потер€ли за неполную неделю в среднем около 20 б. п. Ћучше рынка выгл€дели суборда ћосковского кредитного банка (выпуск с погашением в но€бре 2018 г. торгуетс€ выше номинала).

”ровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" провел впечатл€ющую неделю, сократившись до отметки 110 б. п., что соответствует уровн€м июл€ 2008 г. ¬ нисход€щем тренде находилась и стоимость страховки от дефолта дл€ российских эмитентов евробондов.

ѕо-видимому, на фоне текущих уровней доходностей US Treasures распродажи в российском секторе евробондов на прошлой неделе были бы сильнее, если бы не нефть. ¬прочем, веро€тность понижательной коррекции нефти мы рассматриваем как высокую, учитыва€, что ее котировки наход€тс€ на 3-летних максимумах.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

11 €нвар€ "ћеталлоинвест" подписал соглашение с клубом банков о привлечении предэкспортного финансировани€ на 240 млн долл. с возможностью увеличени€ кредитного лимита до 400 млн долл. —рок кредита — 5 лет, процентна€ ставка прив€зана к LIBOR, маржа не раскрываетс€.  ак сообщает компани€, в сделке прин€ли участие восемь финансовых институтов из ≈вропы и –оссии. ÷елью привлечени€ кредита €вл€етс€ полное досрочное рефинансирование об€зательств 2018-2019 гг., а также оптимизаци€ сроков и стоимости заимствований.

Ќа отрезке дюрации от 5 лет и выше выпуск "ћеталлоинвеста" с погашением в 2024 г. смотритс€ достаточно интересно на фоне бумаг схожего кредитного качества.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте зарубежных бумаг с инвестиционным рейтингом интересно выгл€дит один из евробондов Wyndham Worldwide Corporation с погашением в 2025 г. ¬ыпуск объемом 350 млн долл. размещен в сент€бре 2015 г. ѕо бумаге предусмотрен один колл-опцион за три мес€ца до погашени€. ¬ случае понижени€ (повышени€) агентствами Moody’s и/или S&P рейтинга бумаги на одну ступень, ее купон повышаетс€ (понижаетс€) на 0,25 п. п.

Wyndham Worldwide Corporation — одна из крупнейших мировых компаний в сфере гостиничного бизнеса. ¬ ее портфеле находитс€ около 8 тыс. франшиз на отели высокого, среднего и эконом-сегментов. Ёмитент выступает в качестве оператора нескольких гостиничных брендов, включа€ Days Inn, Howard Johnson, Ramada, and Super 8.  омпани€ также предоставл€ет продукты и услуги дл€ отпуска по обмену по объектам недвижимости, расположенным в 110 странах. ¬ филиалах Wyndham зан€то около 38 тыс. человек. Ўтаб-квартира расположена в штате Ќью-ƒжерси (—Ўј).

ѕо состо€нию на 30.09.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 5,8 и 1,2 млрд долл., чиста€ прибыль достигла 0,6 млрд долл. јкции Wyndham Worldwide Corp. торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 11,8 млрд долл.

¬ сегменте иностранных евробондов с повышенной доходностью обратим внимание на выпуск компании AMC Entertainment Holdings Inc. с погашением в 2027 г. ≈вробонд объемом 475 млн долл. размещен в июне 2017 г. ƒо погашени€ по выпуску предусмотрено 4 колл-опционов, доходность к ближайшему из них (15.05.2022 г. по цене 103,063%) составл€ет 7,5%.  роме того, до 15.05.2020 г. эмитент имеет право выкупить до 35% AMC 6 ⅛ 05/15/27 по цене 106,12% за счет средств, привлеченных по SPO.

AMC Entertainment — холдингова€ компани€, управл€юща€ кинотеатрами в —еверной јмерике, ≈вропе и јзии.  онтролирует около 1000 кинотеатров, включа€ 660 в —Ўј, 240 в ¬еликобритании, √ермании, »талии и »спании и около ста — в странах —кандинавии и Ѕалтии. ¬ филиалах AMC Entertainment зан€то около 3,2 тыс. человек. Ўтаб-квартира находитс€ в —Ўј, где компани€ €вл€етс€ крупнейшим национальным оператором сетей кинотеатров.

ѕо состо€нию на 30.09.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 4591 и 540 млн долл. јкции AMC Entertainment Holdings Inc. торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 1,8 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 31 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: