Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: –аспродажи на российском евробондовом рынке на этой неделе могут продолжитьс€


[12.02.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

ѕикирующа€ нефть и рост доходностей базовых активов (доходность UST-10 неудержимо стремитс€ к 3%) привели к тому, что прошла€ недел€ оказалась худшей дл€ российского рынка евробондов за долгое врем€. ÷ены самых дальних суверенных выпусков упали более чем на три "фигуры". ƒоходность "–осси€-23" выросла до 3,7%, "–осси€-47" — до 5,1%.

 орпоративный сектор также дешевел, причем наибольшую просадку показали выпуски "√азпрома", что неудивительно, учитыва€, что именно этот эмитент располагает наибольшим количеством "дальних" бумаг. ¬се большее разочарование приносит своим держател€м евробонд O1 Properties. Ќесмотр€ на текущий негатив, активность на первичном рынке отечественных еврооблигаций не ослабевает. “ак, 5-летние выпуски разместили ћ Ѕ и ћосковский аэропорт ƒомодедово. —овкомбанк, по сообщени€м —ћ», рассматривает выпуск субординированных еврооблигаций и ведет соответствующие переговоры с банками. ≈сли размещение состоитс€, оно станет дебютным дл€ эмитента.

”ровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" вырос за неделю на 10 б. п., вернувшись к уровн€м (116 б. п.) начала года. ƒинамика стоимости страховки от дефолта дл€ российских корпоративных заемщиков была аналогичной.

—уверенна€ и отраслевые кривые сдвинулись за последнюю неделю примерно на 20 б. п. по доходности вверх. ¬ услови€х отсутстви€ поддержки со стороны нефти, распродажи на российском евробондовом рынке на этой неделе могут продолжитьс€.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

Ќа прошлой неделе ћосковский аэропорт ƒомодедово подхватил эстафету от других отечественных заемщиков, разместив 5-летний евробонд объемом 300 млн долл. под 5,075% годовых. ѕервоначальный ориентир по купону составл€л 5,375%.  ак сообщают организаторы, спрос составил около 900 млн долл.

—редства от размещени€ планируетс€ направить на рефинансирование евробондов с погашением в но€бре этого года (сейчас в обращении остаетс€ бумаг на 221,5 млн долл.). ћы обращаем внимание, что сейчас на отрезке дюрации чуть выше одного года евробонд эмитента предлагает лучшую альтернативу с точки зрени€ доходности.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте иностранных бумаг с инвестиционным рейтингом обратим внимание на евробонд американского страхового гиганта Brighthouse Financial Inc. с погашением в 2027 г. ¬ыпуск объемом 1,5 млрд долл. размещен в июне 2017 г. ѕо бумаге предусмотрен один колл-опцион за три мес€ца до погашени€. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 2 тыс. долл.

Brighthouse Financial Inc. — одна из крупнейших компаний в области страховани€ жизни в —Ўј (2,7 млн страховых полисов и аннуитетных контрактов). јктивы компании достигают 220 млрд долл. ¬ августе 2017 г. Brighthouse Financial Inc. была выделена из компании MetLife — глобального лидера в сфере страховани€ с более чем 90 млн клиентов в 60 странах мира. MetLife контролирует крупнейший (19,4%) пакет акций Brighthouse Financial Inc. “екуща€ рыночна€ капитализаци€ Brighthouse Financial (торгуетс€ на Nasdaq GS) составл€ет 6,8 млрд долл.

¬ сегменте высокодоходных зарубежных выпусков отметим евробонд американской Community Health Systems Inc. с погашением в 2021 г. ≈вробонд объемом 1 млрд долл. размещен в сент€бре 2014 г. ƒо погашени€ по выпуску предусмотрены три колл-опциона, ближайший из них запланирован на 12.03.2018 г. по цене 102,563% (веро€тность его реализации, суд€ по доходности, ничтожно мала). ќбратим внимание на сравнительно короткую дюрацию бонда.

Community Health Systems Inc. владеет, сдает в аренду и управл€ет больницами в двух дес€тках штатов —Ўј, предоставл€€ услуги первой помощи, общей хирургии, интенсивную терапию, терапию внутренних болезней и акушерскую помощь. Ёмитент также владеет акци€ми терапевтических центров, центров диагностической визуализации и амбулаторных хирургических центров. ѕод контролем компании наход€тс€ 145 больниц с общим числом коек 24 тыс. единиц.

ѕо состо€нию на 30.09.2017 г. выручка и EBITDA эмитента составили, соответственно, 16,8 и 1,3 млрд долл. ¬месте с тем отметим, что компани€ остаетс€ убыточной на прот€жении последних двух лет, что находит отражение в ее сравнительно невысокой текущей капитализации (0,6 млрд долл.).

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 31 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: