Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: »нвесторы провод€т переоценку рисков вложений в активы EM


[07.05.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

–оссийский сектор суверенных долларовых оказалс€ на прошлой неделе в русле глобальных процессов ухода от рисков. —уверенна€ долларова€ сдвинулась на 20 б. п. по доходности вверх, доходность самого дальнего выпуска (с погашением в 2047 г.) обновила исторический максимум, закрывшись на отметке 5,7%.

ѕродавцы правили бал и в корпоративном сегменте. Ќаиболее высококачественные бумаги потер€ли в цене по итогам недели более 30 б. п. ƒальние выпуски "√азпрома" оказались под основным давлением, скинув в цене более "фигуры". —ейчас выпуски эмитента с погашением в 2034 и 2037 гг. предлагают доходность выше 6%. ‘актически, дорожали только выпуски "–”—јЋа" на информации об успешном прохождении компанией купонных платежей.

—тоимость страховки от дефолта по п€тилетним долговым об€зательствам –‘ прибавила за неделю около 10 б. п., достигнув уровн€ в 140 б. п. —преды по CDS на российские корпоративные и банковские евробонды не показали единой динамики.

 ак можно видеть, на повестку дн€ вернулись внешние риски, и пока даже крепка€ нефть не в состо€нии обеспечить поддержку сектору российских евробондов. »нвесторы провод€т переоценку рисков вложений в активы EM, включа€ –оссию, на фоне укреплени€ доллара и роста ставок в —Ўј.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

28 апрел€ агентство S&P Global Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги "Ћ” ќ…Ћа" по об€зательствам в иностранной и национальной валюте на уровне BBB. ѕрогноз по рейтингам — "стабильный". јналитики отмечают, что в последние годы "Ћ” ќ…Ћ" последовательно сокращал левередж, и соотношение денежных средств от текущих операций к долгу существенно превышает 100%. ѕо мнению S&P, "компани€ хорошо защищена от волатильности на нефт€ном рынке и смогла бы пережить суверенный дефолт –‘" благодар€ своему обширному присутствию на экспортном рынке.  роме того, в отличие от многих российских компаний, "Ћ” ќ…Ћ" не подпал под действие санкций и имеет доступ к иностранным рынкам капитала.

ћы отмечаем, что самый дальний выпуск эмитента торгуетс€ с максимальной с момента размещени€ в окт€бре 2016 г. доходностью. »нвесторы имеют возможность зафиксировать 5%-ю доходность, что представл€етс€ весьма интересным уровнем дл€ бумаги с инвестиционными рейтингами.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

—реди зарубежных выпусков с инвестиционным рейтингом обратим внимание на один из евробондов американской Spirit Realty Capital, Inc. с погашением в 2026 г. ≈вробонд объемом 300 млн долл. размещен в апреле 2017 г. ѕо выпуску предусмотрен один колл-опцион за 3 мес€ца до погашени€. ќтметим, что SRC 4.45 09/15/26 находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ.

Spirit Realty Capital, Inc. — трастовый фонд инвестиций в недвижимость (REIT), одна из крупнейших публичных компаний такого рода в —Ўј. јрендаторами собственности, принадлежащей эмитенту, €вл€ютс€ в основном крупные ритейлеры, а также предпри€ти€ здравоохранени€ и промышленности. Ўтаб-квартира расположена в ƒалласе (штат “ехас).

ѕо состо€нию на 31.03.18 г. выручка и EBITDA Spirit Realty Capital, Inc. за последние 12 мес€цев достигли 669 и 500 млн долл. соответственно, чиста€ прибыль составила 95 млн долл. јкции эмитента торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 3,6 млрд долл.

¬ сегменте евробондов с повышенной доходностью выделим выпуск американской Southwestern Energy Company с погашением в 2026 г. ≈вробонд объемом 650 млн долл. размещен в сент€бре 2017 г. ѕо бумаге предусмотрены четыре колл-опционов, доходность к ближайшему из них (01.04.2021 г. по цене 105,625%) составл€ет 8,4%. ќбратим внимание на интересный уровень купона по бумаге. SWN 7 ½ 04/01/26 находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ.

Southwestern Energy Company — энергетическа€ компани€, занимающа€с€ разведкой и добычей природного газа и нефти в нескольких штатах —Ўј (главным образом в “ехасе и јрканзасе), а также в  анаде. ¬ Southwestern Energy зан€то 1,6 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 31.03.18 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 3,3 и 1,3 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 0,9 млрд долл. јкции Southwestern Energy торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 2,3 млрд долл. ¬се три агентства "большой тройки" держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов компании.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: