Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: «аседание ќѕ≈ + может придать некоторый импульс рынку еврооблигаций


[27.11.2017]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

—табильность на рынках базовых активов и нефти привела к тому, что положение российской суверенной долларовой кривой по итогам прошлой недели практически не изменилось. “аким образом, доходность выпуска "–осси€"-23 находитс€ на отметке 3,2%, тогда как наивысшую доходность (5,1%) предлагает выпуск с погашением в 2047 г. —пред между доходностью выпуска "–осси€"-23 и UST-10 продолжает балансировать в диапазоне 80-90 б. п.

ѕродолжает оставатьс€ неактивной торговл€ российскими евробондами от банковских и корпоративных заемщиков. ¬прочем, это неудивительно, учитыва€ конъюнктуру в суверенном сегменте. ќтметим слабое удорожание некоторых выпусков ћосковского кредитного банка и умеренное ценовое восстановление евробонда O1 Properties.

”ровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" продолжил слабую коррекцию вниз, закончив неделю на отметке 131 б. п. јналогичным образом складывалась ситуаци€ и со стоимостью страховки от дефолта дл€ российских компаний.

Ќамеченное на середину этой недели заседание ќѕ≈ + может придать некоторый импульс отечественному евробондовому рынку в случае оживлени€ цен на нефть.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

"Ќорильский никель" прогнозирует показатель "„истый долг/EBITDA" в 2017–2019 гг. на уровне 1,5-2,5, в зависимости от цен на металлы. ѕо итогам 6 мес€цев 2017 г. он составил 1,5. –ост левериджа будет происходить из-за планируемого увеличени€ капвложений. ¬ целом, обозначенный уровень метрики "„истый долг/EBITDA" на ближайшую перспективу представл€етс€ нам вполне умеренным. ѕо оценкам компании, рост долговой нагрузки будет ограничиватьс€ снижением дивидендов, освобождением оборотного капитала и управлением капвложени€ми.

—реди евробондов "√ћ  "Ќорильский никель" нам нравитс€ один из выпусков с погашением в 2022 г. (с купоном 6,625%), вход€щий в ломбардный список ÷Ѕ –‘.

јгентство S&P повысило рейтинг золотодобывающей компании Petropavlovsk с ¬- до ¬ со "стабильным" прогнозом. “акже до уровн€ B был повышен рейтинг приоритетных необеспеченных нот, которые недавно выпустила "дочка" компании, Petropavlovsk 2016 Ltd., на сумму 500 млн долл. ѕо данным S&P, компани€ использовала полученные средства дл€ того, чтобы досрочно выплатить задолженность перед —бербанком и ¬“Ѕ, что €вл€лось одним из условий дл€ повышени€ рейтингов эмитента. "—табильный" прогноз отражает ожидани€, что компани€ улучшит свои показатели ликвидности в 2018 и 2019 гг., во многом благодар€ прогрессу крупных проектов, благопри€тным ценам на золото и увеличению объема производства.

ћы отмечаем, что POGLN 22 предлагает один из наивысших уровней доходности среди российских евробондов с рейтингом single B.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

—реди бумаг с достаточно высоким рейтингом и интересной доходностью обратим внимание на евробонд американской компании MEDNAX Inc. с погашением в 2023 г. ¬ыпуск объемом 750 млн долл. размещен в декабре 2015 г. ѕо бумаге предусмотрено 4 колл-опциона, доходность к ближайшему из них (01.12.2018 г. по цене 103,938%) составл€ет 6,3%.  роме того, до 01.12.2018 г. эмитент вправе выкупить до 35% выпуска по цене 105,25% за счет средств, привлеченных от SPO. — учетом композитного рейтинга MD 5 ¼ 12/01/23 на уровне BB+ его текуща€ доходность выгл€дит интересно.

MEDNAX, Inc. предлагает управленческие услуги дл€ докторов неонатальных и перинатальных отделений больниц, а также отделений педиатрической кардиологии и интенсивной терапии.  орпораци€ также осуществл€ет управление отделени€ми анестезии.  Ўтаб-квартира расположена в штате ‘лорида (—Ўј), в филиалах компании зан€то 3,6 тыс. человек. јгентства Moody’s и S&P держат "стабильный" прогноз по изменению рейтинга эмитента.

ѕо состо€нию на 30.09.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 3,4 и 0,6 млрд долл., чиста€ прибыль достигла 0,3 млрд долл. јкции MEDNAX Inc. торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 4,6 млрд долл.

—реди высокодоходных евробондов от зарубежных заемщиков отметим выпуск американской страховой компании Genworth с погашением в 2023 г. ¬ыпуск объемом 400 млн долл. размещен в августе 2013 г. ѕо бумаге не предусмотрено опций по досрочному погашению и/или пересмотру купона. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 2 тыс. долл.

Genworth Financial Inc. предлагает услуги страховани€, управлени€ активами, инвестиционные и финансовые решени€. ¬ходит в список Fortune 500. «анимаетс€ страхованием жизни, долгосрочным страхованием и гарантийным страхованием жилищных ипотечных кредитов. ќперирует в —Ўј,  анаде, ћексике, јвстралии и странах ≈—. ¬ Genworth Financial Inc. зан€то 3,4 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.09.17 г. выручка и чиста€ прибыль эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 8807 и 342 млн долл. јкции Genworth Financial Inc. торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 1,7 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: