Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ¬нешние факторы в начале недели создают нейтральный фон дл€ российских евробондов


[27.02.2017]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

–оссийские суверенные евробонды показали нейтральную динамику по итогам прошлой недели: суверенна€ долларова€ крива€ практически не сдвинулась с места. ƒоходности "–осси€-30" и "–осси€-42" закончили п€тницу на отметках 2,4 и 5% соответственно, доходность "–осси€-23" осталась на отметке 3,6%. —пред к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј составил 124 б. п.

–оссийский корпоративный сегмент также подрастал, темп ценового прироста в среднем составил около 20 б. п. Ћучше рынка выгл€дели бонды компаний нефтегазового сектора. —реди наиболее выросших по итогам недели бумаг отметим евробонды ƒальневосточного морского пароходства.

”ровень кредитного риска на "–оссию" CDS 5Y понизилс€ по итогам недели до 171 б. п. —тоимость страховки от дефолта дл€ российских компаний показала фронтальное снижение.

¬ начале недели внешние факторы создают нейтральный фон дл€ российских евробондов. Ќефть остаетс€ стабильной, поддержива€ сектор российских внешних займов. «автрашнее выступление ƒ. “рампа перед конгрессом может оказать вли€ние на динамику базовых активов.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

Ќа прошлой неделе крупнейший российский производитель золота "ѕолюс" раскрыл результаты за IV кв. 2016 г. по ћ—‘ќ. ¬ части кредитного профил€ отметим, что график погашени€ долга компании не предполагает крупных выплат вплоть до 2019 г. ѕо состо€нию на 31.12.16 г. метрика "„истый долг/EBITDA" составила 2,1, что можно считать вполне умеренным уровнем. ¬ этом году "ѕолюс" планирует провести SPO, в результате чего значение данной метрики к концу 2017 г. может опуститьс€ до 1. јгентство S&P в прошлом мес€це изменило прогноз рейтинга эмитента со "стабильного" на "позитивный". ћы полагаем, что недавно размещенный евробонд компании с погашением в 2023 г. выгл€дит достаточно интересно на фоне бумаг схожего рейтинга и дюрации.

22 феврал€ агентство Moody’s повысило долгосрочные рейтинги "“инькофф Ѕанка" с ¬2 до B1. ѕрогноз по эмитенту изменен с "позитивного" на "стабильный". –ейтинговое действие отражает устойчивые показатели кредитоспособности банка в рамках кредитного цикла из-за его более устойчивой бизнес-модели по сравнению с большинством конкурентов в –оссии. јналитики Moody’s ожидают от банка высоких финансовых показателей в ближайшие 12–18 мес€цев. Ќа наш взгл€д, единственный евробонд банка — субординированный выпуск с погашением в 2018 г. — выгл€дит привлекательно с учетом его короткой дюрации.  роме того, отметим, что AKBHC 18^ характеризуетс€ высоким купоном (14%).

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте зарубежных бумаг от заемщиков с достаточно высоким рейтингом выделим евробонд американской компании Brinker International, Inc. с погашением в 2024 г. ¬ыпуск объемом 0,35 млрд долл. размещен в сент€бре прошлого года. «а три мес€ца до погашени€ предусмотрен колл-опцион по номиналу. — учетом "инвестиционного" рейтинга бумаги от двух агентств "большой тройки" ее текуща€ доходность представл€ет интерес.

Brinker International, Inc. владеет и управл€ет ресторанами, расположенными по всей территории —Ўј, а также занимаетс€ франчайзингом.  роме —Ўј, рестораны компании расположены примерно в 30 странах. ѕосетител€м предлагаютс€ блюда италь€нской и техасско-мексиканской кухни. Ўтаб-квартира расположена в ƒалласе (—Ўј). ¬ компании зан€то около 58 тыс. чел. ¬ 2016 г. выручка, EBITDA и чиста€ прибыль составили 3236, 445 и 178 млн долл. соответственно. јкции эмитента торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 2,1 млрд долл.

—реди зарубежных бумаг с интересной доходностью обратим внимание на евробонд компании AES Argentina Generation с погашением в 2024 г. ¬ыпуск объемом 0,3 млрд долл. размещен в €нваре этого года. ѕо выпуску предусмотрено 3 колл-опциона, доходность к ближайшему из них — в феврале 2021 г. по цене 103,875 % — достигает 8,6 %. ќтметим, что бумага характеризуетс€ довольно высоким купоном (7,75 %).

AES Argentina Generation располагает 3,5 √¬т электрогенерирующих мощностей, что составл€ет около 12 % установленной мощности электростанций в јргентине.  омпани€ €вл€етс€ "дочерней" структурой одной из крупнейших транснациональных энергетических корпораций — The AES Corporation, с годовой выручкой пор€дка 15 млрд долл. и количеством зан€тых 21 тыс. чел. ћатеринска€ компани€ оперирует в 17 странах мира и имеет мощность установленного генерирующего оборудовани€ 35 √¬т.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: