Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ¬ секторе российских евробондов не исключен ценовой откат


[11.02.2019]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

ѕозитив от риторики ‘–— —Ўј не мог длитьс€ вечно, и прошлую неделю долги EM провели на минорной ноте. ¬прочем, российские бумаги показали наименьшие потери, поддержанные стабильной нефтью и крепким кредитным профилем нашей страны.

—обытием недели стало первое с середины марта прошлого года долларовое размещение в секторе. "√азпром" разместил 7-летний выпуск на 1,25 млрд долл. ѕервоначальный ориентир доходности выпуска (5,5-5,625%) в итоге был снижен до 5,15%, при этом спрос на бумаги оказалс€ ажиотажным (5,4 млрд долл.). ¬прочем, "√азпром" размещал евробонды даже в "мертвый сезон" — в прошлом году, правда, в отличных от доллара —Ўј валютах.

CDS-преми€ на "–оссию" немного повысилась за неделю, остановившись в шаге от от-метки 140 б. п.

–оссийский рынок евробондов с начала 2019 года потер€л по доходности около 30 б. п., отыгрыва€ вместе с другими EM оживление глобального аппетита к риску.  ак показала прошла€ недел€, этот импульс несколько ослабел. Ѕолее того, нельз€ исключать некоторого ценового отката в том случае, если последуют комментарии представителей ‘–— —Ўј о том, что значимость их м€гких сигналов была переоценена инвесторами.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

ѕосле сн€ти€ санкций ћинфином —Ўј с "–усјла" три его евробонда вернулись в обычный режим торгов. ѕри этом мы обращаем внимание, что спреды к суверенной российской кривой остаютс€ расширенными относительно "досанкционных" уровней. “ак, по выпуску эмитента с погашением 2 феврал€ 2022 г. текущий спред в доходности к выпуску "–осси€" с погашением 4 апрел€ 2022 г. достигает 320 б. п., тогда как в начале апрел€ прошлого года — в самый канун по€влени€ санкционных новостей относительно компании — он составл€л 190 б. п. ѕо-видимому, данна€ недооценка бумаг "–усјла" во многом св€зана с тем, что пока они остаютс€ без рейтингов (агентства Moody’s и Fitch отозвали их 11 апрел€).

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте иностранных евробондов с интересной доходностью отметим выпуск американской компании ViaSat, Inc. с погашением в 2025 г. ≈вробонд объемом 700 млн долл. размещен в сент€бре 2017 г. ѕо бумаге предусмотрено 3 колл-опционов, доходность ближайшего из них (15.09.2020 г. по цене 102,813%) составл€ет 10,0%. ћинимальный лот по евробонду составл€ет 2 тыс. долл.

ViaSat, Inc. €вл€етс€ поставщиком высокоскоростных спутниковых широкополосных услуг и защищенных сетевых систем, охватывающих военный и коммерческий рынки.  омпани€ предоставл€ет расширенные цифровые широкополосные спутниковые коммуникации и другое оборудование дл€ создани€ беспроводных сетей и обработки сигналов, а также сопутствующие услуги. Ѕазируетс€ в  алифорнии, в компании зан€то 5 тыс. человек.

¬ 2018 г. выручка и EBITDA эмитента составили соответственно 2,0 и 0,2 млрд долл., чистый убыток был зафиксирован на уровне 90 млн долл. јгентство Moody's держит "негативный" прогноз по изменению рейтингов эмитента, тогда как агентство S&P — "стабильный". јкции ViaSat, Inc. торгуютс€ на Nasdaq GS с текущей рыночной капитализацией 4,3 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: