Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ¬ начале недели настрой инвесторов на российском рынке евробондов остаетс€ негативным


[16.11.2015]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

≈женедельный мониторинг российского рынка еврооблигаций

Ќесмотр€ на падение нефт€ных котировок до уровней конца августа текущего года, российска€ суверенна€ крива€ прибавила в доходности в среднем всего около 6 базисных пунктов (б. п. — одна сота€ дол€ процентного пункта). ƒоходности –осси€-30 и –осси€-42 не изменились, закончив неделю на отметке 3,2 и 5,8% соответственно. ƒоходность –осси€-23 подросла до 4,4%. ƒанное значение предполагает спред 212 б. п. к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј, что ниже среднего за последние 12 мес€цев (333 б. п.).

¬ корпоративном секторе продажи оказались более умеренными: снижение ценовых котировок в среднем не превысило 0,2 процентного пункта. ѕротив рынка двигались евробонды транспортных компаний и частных банков.

”ровень кредитного риска на –оссию CDS 5Y увеличилс€ на 10 б. п. за прошлую неделю — до уровн€ 292 б. п. ¬ корпоративном сегменте в целом отмечена смешанна€ динамика изменени€ стоимости страховки от дефолта.

¬ начале этой недели настрой инвесторов остаетс€ негативным на фоне слабой нефти и ожиданий повышени€ ставки ‘–— —Ўј на ближайшем заседании в декабре. ѕо-видимому, наиболее выраженно негативна€ динамика про€витс€ в суверенном и нефтегазовом сегментах российского рынка евробондов.

»нвестиционные идеи

—огласно газете « оммерсантъ», правительство продолжает искать способы финансового оздоровлени€ ¬нешэкономбанка. “ак, в прошлый четверг на совещании у первого вице-премьера ». Ўувалова обсуждались предложени€ о докапитализации ¬ЁЅа на 1,5 трлн руб. путем передачи ему пакета ќ‘«.  роме того, рассматривались механизмы расчистки баланса ¬ЁЅа за счет передачи в госказну некоторых проблемных активов. —обеседник, близкий к руководству ¬нешэкономбанка, сообщил, что на политическом уровне решение о финансовой поддержке уже прин€то, но объем пока не утвержден: дл€ этого необходимо скорректировать бюджет текущего года. Ќа наш взгл€д, масштабы обсуждаемой госбанку помощи свидетельствуют о низких рисках дл€ держателей его евробондов. »з евробондов ¬ЁЅа мы выдел€ем VEBBNK 20, характеризующийс€ наивысшим купоном.

¬ прошлый четверг агентство S&P поместило рейтинг Polyus Gold (¬¬+) на пересмотр с «негативным» прогнозом. ѕересмотр вызван тем, что в начале но€бр€ подавл€ющее большинство акционеров Polyus Gold согласились прин€ть оферту Wandle Holdings Ltd. и ее «дочки» Sacturino Ltd приобретении компании за 5 млрд долл. ‘инансова€ структура компании после завершени€ смены владельца пока не €сна. Ќе исключено, что Polyus Gold станет единственной структурой, на которую будет возложена об€занность по обслуживанию долга всей группы компаний. Ќа текущий момент уровень долговой нагрузки Polyus Gold более чем комфортен: метрика «„истый долг/EBITDA» составл€ет 0,4, денежные средства превышают краткосрочный долг в 35 раз. ѕо нашему мнению, обозначенные S&P опасени€ относительно роста долга уже заложены в котировки еврооблигаций Polyus Gold: ее единственный евробонд торгуетс€ с максимальной доходностью дл€ бумаг сравнимого качества.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: