Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ”жесточение ÷Ѕ –‘ валютного –≈ѕќ может стать поводом дл€ коррекции в еврооблигаци€х


[20.04.2015]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

≈женедельный мониторинг российского рынка еврооблигаций

Ќаблюдавшийс€ на прот€жении последнего мес€ца рост в секторе российских евробондов на прошлой неделе несколько притормозилс€. ѕо-видимому, катализатором фиксации прибыли стало еще одно повышение ставки по операци€м валютного –≈ѕќ, предприн€тое ÷Ѕ –‘, что снижает выгоду операций carry trade с российскими евробондами дл€ локальных игроков. ќднако в середине недели подъем цен на нефть выше отметки 60 долл./барр. дл€ сорта Brent смог остановить наметившуюс€ коррекцию. ¬ результате с 10 по 17 апрел€ суверенна€ крива€ практически не сдвинулась с места. ƒоходности –осси€-23 и –осси€-42 закончили неделю на отметке 4,5 и 5,6% соответственно. ƒоходность российского бенчмарка –осси€-30 практически не изменилась, оставшись на отметке 3,6%. ƒанное значение предполагает спред 174 б. п. к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј и соответствует уровн€м июн€-июл€ прошлого года.

 орпоративный сектор на прошлой неделе выгл€дел волатильно, но небольшой перевес на рынке всЄ же имели продавцы. ’уже рынка – вопреки росту цен на нефть – выгл€дела нефт€на€ отрасль, лучше средней динамики показали себ€ евробонды транспортных компаний и частных банков. ¬ целом отметим, что покупатели, двигавшие котировки вверх в течение последних недель, отступили.

 редитный риск на –оссию CDS 5Y за прошлую неделю несколько вырос – на 10 б. п. до 355 б. п. ¬ корпоративном сегменте отмечена смешанна€ динамика изменени€ стоимости страховки от дефолта.

Ќа наш взгл€д, дальнейшие шаги регул€тора по ужесточению валютного –≈ѕќ в части его удорожани€ или сжатию лимитов могут стать поводом дл€ назревающей коррекции. ¬прочем, поддержка сегмента на этой неделе может исходить со стороны подорожавшей нефти. “ем не менее мы полагаем, что внешний российский долг во многом уже учел в текущих ценах весь потенциальный позитив, поэтому рост, если и будет, то будет носить ограниченный характер.

»нвестиционные идеи

—реди бумаг с короткой дюрацией, позвол€ющих минимизировать рыночные риски и при этом выгл€д€щих дешевле аналогов, мы выдел€ем выпуск «ћеталлоинвеста» с погашением в 2016 г. ”читыва€ крепкие кредитные метрики и низкие, на наш взгл€д, риски рефинансировани€, мы рассматриваем METINR 16 как привлекательную инвестицию до погашени€.

¬ секторе высокодоходных облигаций отметим выпуск «“ћ » с погашением в 2018 г. ’от€ бумага активно росла вслед за рынком, потер€в в доходности за последний мес€ц 4 п. п., она по-прежнему по доходности торгуетс€ с премией относительно выпусков других компаний рейтинговой категории B+. ќтметим, что TRUBRU 18 входит в ломбардный список ÷Ѕ.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: