Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –ынок российских еврооблигаций остаетс€ волатильным


[28.05.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

–оссийска€ суверенна€ крива€ сдвинулась по доходности на 20 б. п. вниз по итогам прошлой недели, реагиру€ на снижение давлени€ со стороны UST. ѕо-видимому, результаты были бы еще сильнее, если бы не просадка на нефт€ном рынке, случивша€с€ в п€тницу.

 орпоративный эшелон также выгл€дел сильно, подорожав на 0,5-0,6 п. п. по итогам недели. ћощно выгл€дели выпуски "ѕолюса", словно навЄрстыва€ потери, понесенные из-за усиливавшихс€ в апреле санкционных рисков. ¬ целом, более 20 бумаг прибавили в стоимости более "фигуры". Ќа другой стороне спектра выдел€етс€ ценова€ просадка евробондов ћ Ѕ.

—тоимость страховки от дефолта по п€тилетним долговым об€зательствам –‘ упала ниже отметки 130 б. п., то есть уровн€ до начала апрельской турбулентности. —преды по CDS на российские корпоративные и банковские евробонды не показали единой динамики.

Ќа прошлой неделе UST и нефть помен€лись местами с точки зрени€ вли€ни€ на российские евробонды. ¬ целом, рынок остаетс€ волатильным, хот€ уровни доходности по отдельным бумагам заслуживают, на наш взгл€д, внимани€.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

—реди бумаг, кажущихс€ нам перепроданными за последнее врем€, выделим евробонд "—еверстали" с погашением в 2022 г. — конца 2017 г. бумага прибавила в доходности 1,5 п. п., торгу€сь в текущий момент на уровне около чуть менее 5%. » хот€ сейчас в сегменте российских евробондов с инвестиционным рейтингом можно найти сразу несколько евробондов, предлагающих сравнимую доходность, на наш взгл€д, профиль "—еверстали" характеризуетс€ несколько меньшими "санкционными" рисками.  

„то касаетс€ кредитного качества "—еверстали", то оно €вл€етс€ одним из самых высоких среди российских эмитентов еврооблигаций. “ак, например, значение метрики "„истый долг/EBITDA" компании по состо€нию на 31.03.2018 г. составило всего 0,3.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

–ост доходностей бондов по всему миру, спровоцированный повышением безрисковых процентных ставок, привел к ситуации, когда по бумагам очень высокой кредитной категории сейчас можно зафиксировать интересную доходность. Ќапример, выпуск британского гиганта Standard Chartered PLC с погашением в 2026 г. с композитным рейтингом ј- сейчас торгуетс€ с доходностью 4,4%.

≈вробонд объемом 1,25 млрд долл. размещен в апреле 2016 г. ќпций по пересмотру купона или досрочному отзыву не предусмотрено. ќтметим, что STANLN 4.05 04/12/26 находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ.

Standard Chartered PLC — международна€ банковска€ группа, имеюща€ 1700 филиалов в 70 странах. √лавным рынком дл€ группы €вл€етс€  итай (30% выручки) и в целом восточноазиатский регион. ¬ филиалах компании зан€то 86 тыс. человек, штаб-квартира расположена в Ћондоне.

¬ 2017 г. эмитент получил 1,2 млрд долл. чистой прибыли. ѕо состо€нию на 31.03.2018 г. коэффициент капитала 1-го уровн€ составил 16,2%. јкции Standard Chartered PLC торгуютс€ на LSE с текущей рыночной капитализацией 32,9 млрд долл.

¬ сегменте иностранных бумаг со сравнительно высокой доходностью выделим евробонд американской корпорации Dean Foods с погашением в 2023 г. ¬ыпуск объемом 700 млн долл. размещен в феврале 2015 г. ƒо погашени€ по евробонду предусмотрено еще 3 колл-опционов, доходность к ближайшему из них (15.03.2019 г. по цене 103,25%) составл€ет 13,5%. ќтметим, что DF 6 ½ 03/15/23 находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ.

Dean Foods Company — один из крупнейших производителей молочных продуктов в —Ўј. Dean Foods также поставл€ет маринады, соки и воду в штате “ехас. Ўтаб-квартира расположена в ƒалласе (штат “ехас). ¬ филиалах компании по всей стране зан€то 16 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 31.03.18 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 7,8 и 0,3 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 71 млн долл. Moody’s и S&P держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов эмитента. јкции Dean Foods торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 0,9 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: