Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –ынок российских евробондов остаетс€ без изменений


[30.10.2017]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќа прошлой неделе рост доходностей базовых активов продолжилс€, что не могло не оказать понижательного ценового давлени€ на рынки EM, включа€ –оссию. ¬прочем, российский рынок суверенных евробондов пока переживает данную ситуацию с минимальными потер€ми, поддерживаемый крепкой нефтью. ¬ наибольшей степени пострадали дальние выпуски – с погашением в 2042-2043 гг. —пред доходности выпуска "–осси€-23" к доходности UST-10 сузилс€ до очередного рекордного минимума в 80 б. п.

¬ корпоративном сегменте также ощущалось давление продавцов. ¬прочем, цены изменились мало. ’уже рынка выгл€дели самые дальние выпуски, что неудивительно, учитыва€ рост безрисковых процентных ставок. —уборда ћосковского кредитного банка подтвердили свой статус очень волатильных бумаг.

”ровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" закончил неделю на уровне 129 б. п. —тоимость страховки от дефолта дл€ российских компаний также в целом не изменилась.

Ќаш взгл€д рынок российских евробондов остаетс€ прежним: высокие уровни доходностей американских казначейских облигаций по-прежнему будут оказывать понижательное ценовое давление, в то врем€ как поддержка нефти помогает свести потери к минимуму.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

Ќа прошлой неделе "Ќоватэк" представил данные за III кв. 2017 г. по ћ—‘ќ.  редитный профиль компании остаетс€ крепким: значение метрики "„истый долг/EBITDA" составл€ет всего 0,5, объем ликвидности на счетах в 3 раза превышает короткую часть долга. «а III квартал компани€ добилась снижени€ чистого долга на 19% кв/кв – до 1,6 млрд долл., что даже ниже свободного денежного потока за 9ћ 2017 г. ¬ общем, представленные результаты подтверждают высокое кредитное качество заемщика.

Ѕолее короткий выпуск "Ќоватэка" с погашением в 2021 г. выгл€дит, по нашему мнению, несколько интереснее NVTKRM 22.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

—реди иностранных бумаг с инвестиционным рейтингом отметим евробонд американского заемщика Physicians Realty LP с погашением в 2027 г. ¬ыпуск объемом 400 млн долл. размещен в марте 2017 г. ѕо бумаге предусмотрен один колл-опцион за три мес€ца до погашени€. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 2 тыс. долл.

Physicians Realty €вл€етс€ компанией по недвижимости, организованной дл€ приобретени€, развити€ на выборочной основе, владени€ и управлени€ имуществом в сфере здравоохранени€, которое сдаетс€ в аренду врачам, больницам и системам медицинской помощи. »нвестиции компании охватывают всю территорию —Ўј, с фокусом на восточную часть страны. Ўтаб-квартира расположена в г. ћилуоки (штат ¬исконсин). јгентства Moody’s и S&P держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов эмитента, которые соответствуют инвестиционным уровн€м.

ѕо состо€нию на 30.06.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 297 и 174 млн долл., чиста€ прибыль достигла 34 млн долл. јкции Physicians Realty торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 3,1 млрд долл.

¬ сегменте иностранных бумаг с интересной доходностью обратим внимание на евробонд американской корпорации Dish Network с погашением в 2026 г. ¬ыпуск объемом 2,0 млрд долл. размещен в сент€бре 2016 г. ѕо бумаге не предусмотрено опций по досрочному отзыву и/или пересмотру купона. ƒо 01.07.2019 г. эмитент вправе выкупить до 35% выпуска по цене 107,75% за счет средств, привлеченных от SPO. ќтметим, что бумага характеризуетс€ относительно высоким купоном (7,75%).

DISH Network Corp. предоставл€ет по подписке услуги спутникового телевизионного вещани€ дл€ домашнего просмотра на всей территории —Ўј. явл€етс€ вторым по величине национальным провайдером спутникового платного телевидени€, подписчиками которого €вл€ютс€ 14 млн домохоз€йств. ¬ компании зан€то 16 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.06.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 14,8 и 2,8 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 1,1 млрд долл. јкции Dish Network торгуютс€ на Nasdaq GS с текущей рыночной капитализацией 22,7 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов