Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –ост доходности базового актива оказывает давление на долговые рынки EM


[24.09.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќа прошлой неделе положение российской суверенной кривой, как и неделей ранее, практически не изменилось. –ост доходности базового актива (американских treasures) был компенсирован позитивом на рынке нефти. ћаксимально доступный уровень доходности на суверенной евробондовой кривой по-прежнему составл€ет 5,7%. «амминистра финансов –‘ —ергей —торчак сообщил в прошлую п€тницу, что –осси€, как ответственный заемщик, намерена аккуратно, своевременно и в необходимых объемах выполн€ть свои об€зательства. ќн подчеркнул, что разговоры о том, что –осси€ в отместку за возможные санкции —Ўј на госдолг может отказатьс€ платить по внешнему и внутреннему долгу "не имеют под собой никакого основани€".

¬ корпоративном секторе наблюдалась в целом стабильна€ картина. Ћучше рынка выгл€дели среднесрочные выпуски "√азпрома" и "Ћукойла", по которому агентство Fitch подтвердило рейтинги на уровне BBB+ (что на две ступени выше суверенного). ƒинамику хуже рынка продемонстрировали "вечные" выпуски банков. "Ћидером" снижени€ стал старший евробонд ѕромсв€зьбанка с погашением в 2019 г., просевший в цене почти на 10 "фигур".

5-летний спред на "–оссию" и CDS-премии на корпоративные бумаги на прошлой неделе умеренно снижались.

Ќа этой неделе состоитс€ заседание ‘–— —Ўј, на котором, как ожидаетс€, будет вновь повышена учетна€ ставка. –ост доходности базового актива €вл€етс€ дополнительным фактором давлени€ на долговые рынки EM, включа€ –оссию.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

13 сент€бр€ 2018 г. агентство S&P повысило рейтинг компании VEON по об€зательствам в национальной и иностранной валютах с BB до BB+ со "стабильным" прогнозом. ѕовышение рейтинга св€зано с продажей доли в италь€нском операторе Wind Tre за 2,45 млрд евро, в результате чего отношение чистого долга к показателю EBITDA компании снизитс€ до вполне комфортного уровн€ 1,7. ќтметим, что агентство Fitch также держит рейтинг BB+ по долговым об€зательствам эмитента, тогда как рейтинг агентства Moody’s на одну ступень ниже — Ba2.

¬ услови€х сохранени€ действи€ фактора санкций и нестабильной ситуации на долговых рынках EM по-прежнему имеет смысл удерживать защитные позиции – инвестировать в сравнительно короткие евробонды от эмитентов с высоким кредитным качеством и с низким уровнем санкционного риска.   таким бумагам, на наш взгл€д, можно отнести и выпуск Veon с погашением апреле 2020 г.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте бумаг с инвестиционными рейтингами обратим внимание на один из евробондов американского гиганта Capital One Financial Corporation с погашением в 2028 г. ¬ыпуск объемом 1,4 млрд долл. размещен в €нваре 2018 г. ѕо бумаге предусмотрен колл-опцион за мес€ц до погашени€. ћинимальный лот составл€ет 2 тыс. долл.

Capital One Financial Corporation — банковска€ холдингова€ группа, вход€ща€ в “оп-10 в —Ўј по стоимости активов и депозитов. ќперирует с 65 млн клиентских счетов в —Ўј,  анаде и ¬еликобритании и портфелем депозитов объемом более 200 млрд долл. —пециализируетс€ на кредитных картах (была пионером массового маркетинга кредитных карт в 1990-х гг.), ипотечных кредитах, автокредитах, банковских и сберегательных продуктах. Ўтаб-квартира находитс€ в штате ¬ирджини€, в компании зан€то 48 тыс€ч человек.

ѕо состо€нию на 30.06.18 г. чистый доход и чиста€ прибыль эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 28,1 и 3,4 млрд долл. јкции Capital One Financial Corporation торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 48 млрд долл.

—реди зарубежных бумаг с повышенной доходностью обратим внимание на один из евробондов всемирно известной британской компании Jaguar Land Rover Automotive PLC с погашением в 2027 г. ¬ыпуск объемом 500 млн долл. размещен в августе 2016 г. ѕо бонду предусмотрен колл-опцион за три мес€ца до погашени€. ¬ыпуск находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ. ќбратим внимание, что минимальный лот по бумаге составл€ет 200 тыс. долл.

Jaguar Land Rover Automotive PLC €вл€етс€ непубличной компанией — "дочкой" транснационального концерна Tata Motors. Ёмитент проектирует, разрабатывает и производит спортивные автомобили и автотранспортные средства повышенной проходимости, трансмиссии и двигатели с турбонаддувом, а также занимаетс€ реализацией своей продукции. Ўтаб-квартира расположена в ¬еликобритании, в Jaguar Land Rover Automotive PLC зан€то 43 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.06.18 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 25,4 и 2,7 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 449 млн долл. јгентства Moody’s и S&P держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов компании, агентство Fitch — "негативный".

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: