Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –оссийский рынок еврооблигаций продолжает оставатьс€ довольно спокойным


[22.10.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

–оссийский долларовый госдолг провел очередную стабильную неделю, некоторое давление ощущалось только в самых дальних выпусках. Ќефть оставалась волатильной, кроме того, надо заметить, что суверенные евробонды крупнейших EM довольно стойко пока воспринимают закрепление доходностей UST на новых повышенных уровн€х (3,2% по 10-летним американским treasures).

Ѕолее-менее активно торговались только выпуски банков. ¬ыпуски ¬ЁЅа несколько восстановили свои позиции, в целом банковский сектор показал ценовой прирост в размере 30 б. п. ѕродавцы превалировали в самых дальних отечественных корпоративных выпусках, что неудивительно, учитыва€ текущий тренд на глобальном рынке долларовых ставок.

5-летний спред на "–оссию" по итогам недели не изменилс€ (152 б. п.).  орпоративные CDS-премии едва заметно скорректировались вниз.

–оссийский рынок — как суверенные, так и корпоративные выпуски — продолжает оставатьс€ довольно спокойным. Ќе исключено, что в подобном режиме он продолжит торговатьс€ и на этой неделе: санкционный фактор окажетс€ в центре внимани€ не ранее но€бр€.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

¬ сегменте отечественных выпусков с умеренной дюрацией обратим внимание на один из евробондов компании "ѕолюс" погашением в 2021 г. –ечь идет о выпуске с опцией конвертации в GDR компании по цене 48,1362 долл. за штуку. ѕри текущих котировках как евробонда, так и GDR, данна€ конвертаци€ невыгодна. ќднако цена конвертации будет снижатьс€ после каждой выплаты дивидендов эмитентом. ќтметим, что держатели облигации вправе провести конвертацию до 15.01.2021 г.

Ќа наш взгл€д, сочетание двухлетней дюрации с 5%-й доходностью при встроенном опционе на конвертацию заслуживают внимани€.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте высокорейтинговых бумаг отметим евробонд одного из крупнейших в мире операторов сотовой св€зи Vodafone. 10-летний выпуск объемом 3 млрд долл. размещен в мае этого года. ќпций по пересмотру купона и/или досрочному отзыву не предусмотрено. ћинимальный лот составл€ет 2 тыс. долл.

Vodafone Group PLC — оператор мобильной св€зи, который предоставл€ет разнообразные услуги, в том числе телефонии и передачи данных, в ¬еликобритании, странах континентальной ≈вропы, јзии, јфрики, “ихоокеанского региона и Ѕлижнего ¬остока. Ўтаб-квартира расположена в ¬еликобритании, в компании зан€то свыше 100 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 31.03.18 г. выручка и EBITDA за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 54,5 и 17,2 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 2,9 млрд долл. јкции Vodafone торгуютс€ на LSE с текущей рыночной капитализацией 40,8 млрд фунтов стерлингов. јгентства S&P и Fitch держат соответственно "негативный" и "стабильный" прогнозы по изменению рейтингов эмитента (оба — BBB+).

—реди иностранных бумаг с повышенной доходностью обратим внимание на евробонд американской компании Vector Group Ltd. с погашением в 2025 г. ¬ыпуск объемом 850 млн долл. размещен в €нваре 2017 г. ѕо бумаге предусмотрены 3 колл-опциона, доходность ближайшего из них (в феврале 2020 г. по цене 103,063%) достигает 16,4%.  роме того, до 1 феврал€ 2020 г. эмитент имеет право выкупить до 40% выпуска за счет средств, привлеченных от SPO, по цене 106,12%. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 2 тыс. долл.

ќснованна€ в 1986 г. Vector Group Ltd. производит и продает сигареты в —Ўј, €вл€€сь четвертым по объему продаж национальным производителем.  роме того, компани€ работает в сфере строительства недвижимости через дочерние компании. Ўтаб-квартира расположена в ћайами (штат ‘лорида), в компании зан€то 1,5 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.06.18 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 1,4 и 0,2 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 0,1 млрд долл. јкции Vector Group Ltd. торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 1,9 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: