Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –оссийский рынок евробондов довольно успешно провел 2017 год


[25.12.2017]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

ƒостаточно уверенное восхождение нефт€ных котировок к отметке 65 долл./барр. марки Brent поддержало отечественный евробондовый рынок в услови€х растущих доходностей базовых активов. “ак, доходность UST-10 на прошлой неделе достигла 2,5%. “ем не менее, цены в российском суверенном сегменте потер€ли около 20 б. п. —пред между доходностью выпуска "–осси€-23" и UST-10 сузилс€ до менее чем 80 б. п.

 орпоративный сектор евробондов на прошлой неделе также слабо дешевел. ѕродолжил ценовую понижательную корректировку евробонд O1 Properties, доходность которого увеличилась за неделю с 12 до 14%. ¬ыпуск ј‘  "—истема" — напротив — отреагировал ценовым ростом на некоторое снижение рисков вокруг компании. ќтметим также ценовой отскок вверх старшего короткого выпуска ѕромсв€зьбанка на фоне укрепл€ющейс€ уверенности инвесторов в том, что его не затронет списание.

”ровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" провел впечатл€ющую неделю, снизившись до уровней июл€ 2008 г. —тоимость страховки от дефолта дл€ российских компаний также в целом не изменилась.

«ападные рынки отправл€ютс€ на каникулы, и активность в секторе российских евробондов на этой неделе обещает быть низкой. ¬ целом, российский рынок евробондов довольно успешно провел 2017 год. —преды к базовым активам сузились до исторических минимумов, а доходности самых высоконадежных бумаг стабильно ушли ниже отметки 4%.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

Ќа прошлой неделе было окончательно оформлено мировое соглашение между ‘едеральной антимонопольной службой (‘ј—) и группой компаний Global Ports. Ќапомним, что претензии ‘ј— касались доминирующего положени€ эмитента и завышени€ цен на перевалку. “еперь, когда риски, св€занные с давлением со стороны ‘ј— позади, стоит, на наш взгл€д, обратить внимание на оба выпуска Global Ports, предлагающих одни из самых интересных доходностей в сегменте отечественных бумаг категории double B.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте бумаг с инвестиционным рейтингом интересно выгл€дит один из евробондов финской компании UPM-Kymmene Oyj с погашением в 2027 г. ¬ыпуск объемом 375 млн долл. размещен в но€бре 1997 г. ѕо бумаге не предусмотрено опции по пересмотру купона. ќбратим внимание на сравнительно высокий (7,45%) купон по бумаге. Moody’s пересматривало свой рейтинг по UPMFH 7.45 11/26/27 (с повышением) сравнительно недавно — в но€бре 2017 г.

UPM-Kymmene Oyj — крупный европейский производитель древесины со штаб-квартирой в ’ельсинки. –асполагает производственными мощност€ми в 13 странах, главным рынком сбыта €вл€етс€ ≈—, на который приходитс€ около 70% продаж. ¬ компании зан€то около 20 тыс. человек. ќсновной сегмент производства — журнальна€, газетна€ и высокосортна€ бумага. ѕомимо бумаги компани€ производит целлюлозу, пиломатериалы, фанеру, этикеточные самокле€щиес€ материалы и др.

ѕо состо€нию на 30.09.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 9,9 и 1,7 млрд евро, чиста€ прибыль достигла 0,9 млрд евро. јкции UPM-Kymmene Oyj торгуютс€ на фондовой бирже ’ельсинки с текущей рыночной капитализацией 14,1 млрд евро.

¬ сегменте евробондов с повышенной доходностью обратим внимание на единственный выпуск американской C&S Group Enterprises LLC с погашением в 2020 г. ¬ыпуск объемом 400 млн долл. размещен в июне 2014 г. ƒо погашени€ по выпуску предусмотрено три колл-опциона, доходность к ближайшему из них (22.01.2018 г. по цене 104,031%) составл€ет 204,3%. ќтметим сравнительно близкиий срок погашени€ бумаги (2022 г.) и рейтинг категории double B.

C&S Group Enterprises LLC зан€та в сфере продуктовой логистики.  омпани€ предоставл€ет логистические решени€ дл€ продовольственных и непродовольственных производителей, управл€ет розничными продуктовыми сет€ми и разрабатывает технологии дл€ оптовых складов. ќперирует в штате Ќью-√эмпшир (северо-восток —Ўј). явл€етс€ дочерней компанией C&S Wholesale Grocers, Inc.

Ёмитент €вл€етс€ непубличной компанией. јгентство Moody’s держит "стабильный" прогноз по изменению его рейтинга (Ba2).

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: