Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –оссийский евробондовый рынок продолжает выгл€деть слабо


[26.03.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќесмотр€ на уверенный рост цен на нефть и более м€гкую, чем ожидалось участниками рынка, риторику ‘–—, российские суверенные евробонды потер€ли в цене по итогам прошлой недели в среднем около 0,5 п. п. ¬ целом, ценовой понижательный тренд присутствовал и на рынках других EM: инвесторы устремились в "качество" из-за бо€зни разрастани€ торговой войны между двум€ крупнейшими экономиками мира — —Ўј и  итаем. ƒальний отрезок российской суверенной кривой сейчас предлагает доходность на уровне 5,3%.

 орпоративные выпуски провели одну из самых слабых недель за последнее врем€. ≈вробонды фронтально падали в цене — фактически не оказалось ни одного выпуска, который показал бы ценовой рост. явным аутсайдером оказалс€ "√азпром", чьи выпуски потер€ли в цене более "фигуры", и это несмотр€ на позитив на рынке углеводородов. —лабо выгл€дели и евробонды госбанков.

—тоимость страховки от дефолта по п€тилетним долговым об€зательствам –‘ прибавила за неделю более 12 б. п., увеличившись до 120 б. п. ѕодобна€ тенденци€ наблюдалась и в корпоративном сегменте.

–оссийский евробондовый рынок продолжает выгл€деть слабо, и, по-видимому, закроет первый квартал 2018 г. с отрицательным ценовым приростом. Ќастораживает, что пока даже растуща€ нефть не в состо€нии обеспечить поддержку сектору.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

ћинфин –‘ 16 марта провел размещение новых 11-летних евробондов на 1,5 млрд долл., ставка купона составила 4,375%. — учетом слабой динамики на рынке с начала 2018 г. данное размещение можно считать вполне успешным. ƒол€ инвесторов из –оссии составила 35%, из —Ўј – 34%, ¬еликобритании – 22%, прочих – 9%. ¬ыпуск пополнил довольно широкую линейку отечественных суверенных долларовых евробондов, котора€ теперь насчитывает 13 бумаг.

 ак стало известно в середине прошлого мес€ца, ћинфин –‘ готовит законопроект, который освободит граждан от уплаты Ќƒ‘Ћ с доходов от курсовой разницы при совершении операций с государственными евробондами. Ћьгота коснетс€ всех бумаг, эмитированных после 1 €нвар€ 2018 г. ¬ случае прин€ти€ законопроекта, привлекательность выпуска "–осси€-29" возрастет.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

—реди выпусков с инвестиционным рейтингом отметим евробонд американской Enable Midstream Partners, LP с погашением в 2027 г. ¬ыпуск объемом 0,7 млрд долл. размещен в марте 2017 г. ѕо бумаге предусмотрен один колл-опцион за три мес€ца до погашени€.

Enable Midstream Partners, LP занимаетс€ сбором, переработкой, транспортировкой и хранением нефти и газа. ќперирует в 11 штатах —Ўј. ¬ ходе IPO в 2014 г. компании удалось привлечь 500 млн долл. на развитие инфраструктуры. ¬ Enable Midstream Partners, LP зан€то 1,6 тыс. человек.  

¬ 2017 г. выручка и EBITDA эмитента составили соответственно 2,8 и 0,9 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 0,4 млрд долл. ¬се три агентства "большой тройки" держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов компании. јкции Enable Midstream Partners, LP торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 5,7 млрд долл.

¬ сегменте иностранных бумаг с повышенной доходностью отметим евробонд американской NGL Energy Partners LP с погашением в 2023 г. ¬ыпуск объемом 0,7 млрд долл. размещен в июле 2017 г. ѕо бумаге предусмотрены три колл-опциона, доходность ближайшего из них (01.11.2019 г. по цене 103,75%) составл€ет 9,4%.  роме того, до 01.11.2019 г. эмитент вправе выкупить до 35% выпуска по цене 107,5% за счет средств, привлеченных от SPO. ќбращаем внимание на довольно интересный уровень купона по бумаге (7,5%).

NGL Energy Partners LP занимаетс€ логистикой сырой нефти и сжиженного природного газа, очисткой воды и розничной торговлей пропаном. ќсуществл€ет свою де€тельность в —Ўј. Ўтаб-квартира расположена в штате ќклахома, в компании зан€то 2,7 тыс. человек.

¬ 2017 г. выручка и EBITDA NGL Energy Partners LP составили соответственно 16,0 и 0,3 млрд долл., чистый убыток был зафиксирован на уровне 155 млн долл. јкции компании торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 1,3 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: