Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –оссийские евробонды могут получить поддержку на этой неделе


[17.07.2017]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќа прошлой неделе ожидани€ инвесторов по ужесточению кредитных условий в —Ўј сместились на конец года, что способствовало восстановлению спроса на рисковые активы. ¬ результате, российска€ суверенна€ долларова€ крива€ полностью компенсировала потери, понесенные в начале июл€, потер€в в доходности около 15 б. п. ƒоходность выпуска "–осси€-23" вернулась к отметке 3,6%, ее спред к UST-10 составл€ет 130 б. п., что несколько меньше среднего значени€ за последние 12 мес€цев (145 б. п.).

 орпоративный сегмент отечественных евробондов по итогам недели также оказалс€ в "зеленой" зоне, хот€ темп изменени€ цен оказалс€ традиционно ниже, чем у суверенных выпусков. —ильнее рынка выгл€дели евробонды эмитентов 1-го эшелона, в частности, дальний отрезок кривой "√азпрома". “ак, выпуски GAZPRU 37 и GAZPRU 34 подорожали на 200 и 170 б. п. соответственно.

”ровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" понизилс€ до 165 б. п., реагиру€ на растущую нефть. —тоимость страховки от дефолта дл€ российских компаний по итогам недели изменилась мало.

Ќедавнее выступление главы ‘–— ƒжанет …еллен в  онгрессе —Ўј зар€дило глобальные рынки оптимизмом. –астуща€ нефть может стать дополнительным фактором поддержки котировок российских евробондов на этой неделе.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

"ћегафон" и VEON (бывший Vimpelcom) прин€ли решение о прекращении совместной де€тельности в "≈вросети". ¬ рамках сделки "ћега‘он" выкупит у партнера 50% акций "≈вросети", консолидировав тем самым 100% ритейлера. VEON получит половину из 4,2 тыс. салонов "≈вросети", заплатив за них 1,3 млрд руб. ¬се долговые об€зательства останутс€ у "≈вросети". ‘ј— рассмотрит ходатайство о разделении "≈вросети" в течение 30 дней.

¬ линейке евробондов VEON нам нравитс€ выпуск с погашением в 2022 г., отличающийс€ сравнительно высоким купоном (7,5043%) и вход€щий в ломбардный список ÷Ѕ –‘.

Ќа прошлой неделе заместитель генерального директора по стратегии и развитию "“ћ " ¬ладимир Ўматович за€вил, что компани€ может рассмотреть выпуск новых еврооблигаций в размере 400-500 млн долл. в качестве одного из инструментов рефинансировани€. Ќапомним, что в начале 2018 г. "“ћ " предстоит погашение евробондового выпуска в размере 231 млн долл. "“ћ " сохран€ет среднесрочный ориентир по долговой нагрузке на уровне 3 по метрике "„истый долг/EBITDA", его планируетс€ достичь за три года (сейчас значение данной метрики находитс€ на уровне 5).

ќтметим, что выпуск эмитента с погашением в 2020 г. выгл€дит интересно на фоне бумаг схожего рейтинга и дюрации.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте зарубежных бумаг с инвестиционным рейтингом выделим один из выпусков американской компании BankUnited, Inc. с погашением в 2025 г. ≈вробонд объемом 400 млн долл. размещен в но€бре 2015 г. ѕо бумаге предусмотрен один колл-опцион за три мес€ца до погашени€. ƒл€ бумаги с композитным рейтингом triple B текуща€ доходность BKU 4 ⅞ 11/17/25 представл€ет, на наш взгл€д, интерес.

BankUnited €вл€етс€ ссудо-сберегательной ассоциацией, базирующейс€ во ‘лориде. ќснована в 1984 г. ¬ компании зан€то около 1,5 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 31.03.17 г. чистый процентный доход и чиста€ прибыль за последние 12 мес€цев составили 894 и 233 млн долл. соответственно. јкции эмитента торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 3,5 млрд долл.

—реди зарубежных бумаг с умеренной дюрацией и интересной доходностью отметим выпуск американской компании Oasis Petroleum Inc. с погашением в 2022 г. ≈вробонд объемом 1 млрд долл. размещен в июле 2014 г. ƒо погашени€ по бумаге предусмотрены три колл-опциона, доходность к ближайшему из них (15.09.2017 г. по цене 103,438%) составл€ет 33,3%. ¬ыпуск характеризуетс€ небольшим минимальным лотом (2 тыс. долл.).

Oasis Petroleum Inc. зан€та в сфере нефте- и газодобычи со штаб-квартирой в ’ьюстоне (штат “ехас). «анимаетс€ разработкой месторождений нефти и природного газа в штатах ћонтана и —еверна€ ƒакота. ѕо состо€нию на 31.12.16 г., компани€ располагала 305 млн баррелей нефт€ного эквивалента расчетных доказанных запасов, из которых 78% приходилось на нефть и 22% — на природный газ.

ѕо состо€нию на 31.03.17 г. выручка и EBITDA Oasis Petroleum Inc. за последние 12 мес€цев составили 900 и 486 млн долл. соответственно. јкции эмитента торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 1,9 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: