Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –астуща€ нефть выступает фактором поддержки дл€ российских евробондов


[10.10.2016]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

≈женедельный мониторинг рынка еврооблигаций

–оссийский суверенный сегмент евробондов показал снижение на фоне роста доходности базовых активов — UST-10 по итогам прошлой недели вырос с 1,59 до 1,72 % годовых из-за опасений скорого повышени€ ставок ‘–— —Ўј. ¬прочем, коррекци€ оказалась весьма умеренной: российска€ суверенна€ крива€ нарастила в доходности около 5 б. п. ƒоходности "–осси€-30" и "–осси€-42" закончили неделю на отметках 2,5 и 4,7 % соответственно, в то врем€ как доходность "–осси€-23" увеличилась до 3,3 %. —пред к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј оказалс€ на отметке 161 б. п., что близко к минимумам за последние 12 мес€цев.

–оссийский корпоративный сегмент евробондов также оказалс€ в "красной" зоне по итогам недели, хот€ снижение цен было минимальным. Ќесмотр€ на рост цен на нефть, наибольшие потери понесли выпуски нефтегазовых компаний и в целом наиболее ликвидные бумаги.

”ровень кредитного риска на "–оссию" CDS 5Y практически не изменилс€, закончив неделю на отметке 222 б. п. –оссийский корпоративный сегмент показал смешанную динамику изменени€ стоимости страховки от дефолта.

¬ начале этой недели ситуаци€ на рынке российских евробондов выгл€дит достаточно спокойно. ‘актором поддержки дл€ рынка выступает растуща€ нефть.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

ќдной из главных корпоративных новостей прошлой недели стала информаци€ о том, что правительство –‘ выпустило директиву об участии "–оснефти" в покупке госпакета 50,08 % акций "Ѕашнефти" за сумму не более 330 млрд руб. ƒиректива предписывает главе "–оснефти" ». —ечину подписать договор купли-продажи контрольного пакета в "Ѕашнефти" в срок до 15 окт€бр€ текущего года. —делка позитивна дл€ "–оснефти", поскольку позволит ей увеличить занимаемую долю рынка добычи и получить эффект синергии. »з линейки евробондов "–оснефти" наиболее интересно, на наш взгл€д, выгл€дит самый дальний выпуск (с погашением в 2022 г.), вход€щий в ломбардный список ÷Ѕ –‘.

¬ сегменте российских бумаг с композитным рейтингом BB и умеренной дюрацией отметим единственный евробонд компании "ћеталлоинвест" с погашением в 2020 г. ѕо данным последней отчетности, риски рефинансировани€ у эмитента остаютс€ невысокими: подушка ликвидности компании вместе с невыбранными кредитными лини€ми превышает весь объем долга с погашением до конца 2018 г. ¬ целом, на наш взгл€д, METINR 20 смотритс€ довольно интересно относительно бумаг схожего рейтинга и дюрации.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте бумаг с инвестиционным рейтингом отметим один из "вечных" долларовых выпусков британской финансовой группы HSBC Holdings PLC. ћладший субординированный евробонд объемом 1,5 млрд долл. был размещен в сент€бре 2014 г. ѕо бумаге предусмотрен колл-опцион в €нваре 2020 г. по цене номинала (доходность к данному коллу составл€ет 5,9 %). ƒалее колл-опционы (также по цене 100 %) будут следовать с интервалом п€ть лет. ѕо евробонду предусмотрена возможность автоматической конвертации в акции, в случае если достаточность собственного капитала эмитента упадет ниже 7 % (на 30.06.2016 г. она составила 14,1 %). ѕо бумаге предусмотрено право эмитента полностью или частично по своему усмотрению не выплатить купон.

HSBC Holdings PLC — холдингова€ компани€ группы HSBC Group, котора€ предлагает банковские и финансовые услуги, обслуживание физлиц и корпоративных клиентов, управление по доверенности, работу с ценными бумагами и т. д. Ёмитент входит в число крупнейших финансовых конгломератов в мире.  оличество сотрудников — 270 тыс. јкции компании торгуютс€ на Ћондонской фондовой бирже с текущей рыночной капитализацией 124 млрд фунтов.

¬ сегменте бумаг повышенной доходности выделим еврозаем американской компании GENWORTH FINANCIAL, Inc. с погашением в 2021 г. —тарший необеспеченный евробонд объемом 750 млн долл. был размещен в марте 2011 г. ѕо бумаге не предусмотрено ни опций досрочного отзыва, ни возможности изменени€ купона. Ќа наш взгл€д, дл€ бумаги с композитным рейтингом B+ доходность GNW 7 ⅝ 09/24/21 выгл€дит заслуживающей внимани€.

GENWORTH FINANCIAL, Inc. предлагает услуги страховани€, управлени€ активами, инвестиционные и финансовые решени€ дл€ более чем 15 млн клиентов.  омпани€ активно работает в 25 странах, включа€ —Ўј,  анаду, јвстралию, ћексику и государства ≈—. ¬ GENWORTH зан€то около 6,4 тыс. чел. јкции эмитента котируютс€ на Ќью-…оркской фондовой бирже с рыночной капитализацией 2,5 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: