Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: Ќеопределенность на рынке еврооблигаций немного сократилась


[18.06.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

ѕо итогам прошлой недели, ознаменованной заседани€ми ведущих мировых регул€торов (‘–— —Ўј и ≈÷Ѕ), российска€ суверенна€ крива€ практически не изменила своего положени€. Ќесколько подросла доходность самых коротких выпусков, в результате чего доходность отечественной линейки суверенных долларовых займов сейчас находитс€ в диапазоне 2,8-5,7%.

 орпоративные российские евробонды показали по итогам недели в целом нейтральную динамику. Ћучше рынка выгл€дели "старшие" выпуски ћ Ѕ, по которым эмитент объ€вил недавно выкуп. ’уже рынка торговалс€ дальний отрезок кривой "√азпрома", который, по сообщени€м некоторых —ћ», отказалс€ от планов по размещению евробондов в британских фунтах из-за опасений ареста средств по искам Ќафтогаза ”краины.

—тоимость страховки от дефолта по п€тилетним долговым об€зательствам –‘ превысила уровень 140 б. п. —преды по CDS на российские корпоративные и банковские евробонды также находились в повышательном тренде.

«аседани€ мировых ÷Ѕ позади, и неопределенность немного сократилась. “еперь участники рынка должны обратить большее внимание на нефть, котировки которой, надо заметить, остаютс€ очень волатильными.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

Ќа прошлой неделе "ћеталлоинвест" представил консолидированные результаты за I квартал 2018 г. по ћ—‘ќ. Ќа 31.03.2018 г. чистый долг компании составил 4,1 млрд долл., примерно оставшись на уровне конца 2017 г. «начение метрики "„истый долг/EBITDA" снизилось за квартал с 1,9 до 1,8 из-за роста показател€ EBITDA по итогам 1 квартала 2018 г. г/г. ƒол€ краткосрочных кредитов и займов в общем объеме долга составила 15,5%.  раткосрочный долг в основном представлен двусторонним рублевым банковским кредитом с погашением в начале 2019 г.

ћы обращаем внимание на сравнительно короткую дюрацию евробонда компании с погашением в апреле 2020 г. и считаем, что он выгл€дит интересно на фоне международных аналогов из реального сектора, предлага€ почти 5%-ю доходность к погашению.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте бумаг со сравнительно высоким рейтингом от зарубежных эмитентов обратим внимание на евробонд компании Alcoa Nederland Holding с погашением в 2024 г. ¬ыпуск объемом 750 млн долл. размещен в сент€бре 2016 г. ¬ прошлом мес€це агентства Moody’s и S&P повысили рейтинги выпуска до предынвестиционного уровн€ — Ba1 и BB+, соответственно. ѕо бумаге предусмотрено четыре колл-опционов, доходность к ближайшему из них (30.09.2019 г. по цене 105,063%) составл€ет 5,0%. ќтметим, что AA 6 ¾ 09/30/24 находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ.

Alcoa Nederland Holding B.V. — холдингова€ компани€, котора€ через свои дочерние предпри€ти€ производит алюминий, титан и никель, предлага€ свою продукцию дл€ применени€ в авиационной, автомобильной, транспортной, упаковочной, строительной, нефтегазовой, оборонной отрасл€х, а также на производстве потребительской электроники и на прочих промышленных предпри€ти€х. јгентства Moody’s и Fitch держат соответственно "стабильный" и "позитивный" прогнозы по изменению рейтингов эмитента.

¬ сегменте иностранных бумаг с повышенной доходностью и сравнительно невысокой дюрацией отметим выпуск американской компании AMAG Pharmaceuticals Inc. с погашением в 2023 г. ≈вробонд объемом 500 млн долл. размещен в августе 2015 г. ѕо бумаге предусмотрено четыре колл-опционов, доходность к ближайшему из них — в сент€бре 2018 г. по цене 105,906 % — достигает 26,9 %. ¬ыпуск характеризуетс€ интересным уровнем купона. AMAG 7 ⅞ 09/01/23 находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ.

AMAG Pharmaceuticals Inc. — биофармацевтическа€ компани€, использующа€ свои собственные технологии наночастиц дл€ разработки и коммерциализации терапевтических железосодержащих соединений дл€ лечени€ анемии, рака и сердечно-сосудистых заболеваний. ѕродукци€ компании реализуетс€ в —Ўј и  анаде.

ѕо состо€нию на 31.03.18 г. выручка AMAG Pharmaceuticals Inc.за последние 12 мес€цев составила 617 долл., EBITDA была зафиксирована на отрицательном уровне в 111 млн долл. јкции эмитента торгуютс€ на NASDAQ GS с текущей капитализацией 0,9 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: