Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: Ќегативные факторы на рынке еврооблигаций пока перевешивают


[21.05.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

ƒавление на рынки EM на прошлой неделе продолжилось: суверенна€ российска€ крива€ снова сдвинулась по доходности в диапазон 3,0-5,8%. ѕо-видимому, распродажи были бы сильнее, если бы не нефть, котировки которой наход€тс€ на максимумах с декабр€ 2014 г.

 орпоративные и банковские отечественные евробонды также в основном находились в "красной" зоне. ƒешевели бумаги ћ Ѕ, самые дальние евробонды, выпуски јльфа-Ѕанка. –осли в цене выпуски "–∆ƒ" на информации о планах эмитента выкупить евробонды с погашением в 2020 г. и 2024 г.

—тоимость страховки от дефолта по п€тилетним долговым об€зательствам –‘ продолжает колебатьс€ в диапазоне 130-140 б. п. —преды по CDS на российские корпоративные и банковские евробонды в целом несколько сузилась по итогам недели.

¬ целом, тренд на рынке не мен€етс€: доходность базового актива, как и цена нефть штурмуют многолетние максимумы. ѕока что негативные факторы перевешивают.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

¬“Ѕ представил данные за I квартал 2018 г. по ћ—‘ќ, показав 55,5 млрд руб. чистой прибыли, что практически вдвое превысило показатель за I квартал прошлого года. —вой вклад в динамику показател€ чистой прибыли внесло снижение отчислений в резервы. ѕредставленные результаты оказались лучше ожиданий рынка.

¬ этом мес€це у эмитента ожидаютс€ плановые погашени€ евробондов, номинированных в долларах и швейцарских франках, и теперь следующее погашение предстоит только в 2020 г. «аметим, что ¬“Ѕ, как и другие российские госбанки, находитс€ под секторальными западными санкци€ми, то есть, лишен возможности привлекать средства на международном рынке капитала на срок более 30 дней. Ќам нравитс€ самый дальний (без учета "вечного" евробонда) выпуск эмитента с погашением в 2035 г., который практически не имеет альтернатив в банковском сегменте с точки зрени€ величины дюрации. —ейчас у инвесторов есть возможность зафиксировать почти 6%-ю доходность по данной бумаге.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

—реди выпусков с относительно высокими рейтингами обратим внимание на один из евробондов транснациональной Kinross Gold Corporation с погашением в 2024 г. ≈вробонд объемом 500 млн долл. размещен в декабре 2014 г. ѕо выпуску предусмотрен один колл-опцион по номиналу за 3 мес€ца до погашени€. ќтметим, что KCN 5.95 03/15/24 находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ.

Kinross Gold Corporation занимаетс€ разведкой, разработкой и производством золота по всему миру.  ¬ насто€щее врем€ корпораци€ действует в —оединенных Ўтатах, Ѕразилии, Ёквадоре и –оссии. Ўтаб-квартира расположена в г. “оронто ( анада). ¬ филиалах компании зан€то около 7 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 31.03.2018 г. выручка, EBITDA и чиста€ прибыль компании за последние 12 мес€цев составили соответственно 3,4, 1,3 и 0,4 млрд американских долл. ¬се три агентства "большой тройки" держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов Kinross Gold Corporation. јкции эмитента торгуютс€ на фондовой бирже “оронто с текущей рыночной капитализацией 4,5 млрд американских долл.

¬ сегменте зарубежных евробондов с интересной доходностью и умеренной дюрацией отметим выпуск американской Pitney Bowes Inc. с погашением в 2022 г. ≈вробонд объемом 0,4 млрд долл. размещен в мае 2017 г. «а мес€ц до погашени€ по бумаге предусмотрен колл-опцион по номиналу. ќтметим, что PBI 3 ⅞ 05/15/22 находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ.

ќснованна€ в 1920 г. Pitney Bowes Inc. — североамериканский производитель программных и аппаратных продуктов. ѕредоставл€ет услуги в област€х, св€занных с документооборотом, упаковкой, сортировкой и пересылкой почты. √оловной офис расположен в штате  оннектикут, всего в компании зан€то около 15 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 31.03.2018 г. выручка и EBITDA эмитента составили соответственно 3,7 и 0,6 млрд долл., чиста€ прибыль достигла 250 млн долл. јкции эмитента торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 1,7 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: