Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: Ќефть выступает фактором поддержки еврооблигаций


[09.01.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

–оссийский рынок евробондов уверенно подрастал в цене в первые дни 2018 г., реагиру€ на дорожающую нефть. ¬ среднем цены суверенных бумаг выросли на "полфигуры". ќтметим, что спред между доходностью выпуска "–осси€-23" и UST-10 сузилс€ до менее чем 70 б. п.

“орговл€ российскими корпоративными евробондами происходила не активно. ќтметим продолжение восстановлени€ единственного выпуска ј‘  "—истема", доходность которого упала до 7,2%. —уборда ѕромсв€зьбанка — напротив — продолжили обесцениватьс€. 

”ровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" продолжил обновл€ть многолетние минимумы, опустившись до отметки 117 б. п. ¬ этом же тренде находилась и стоимость страховки от дефолта дл€ российских компаний.

–иск новых санкций со стороны —Ўј почти никак не вли€ет на ценообразование в российском секторе евробондов. ƒополнительным фактором поддержки выступает сильна€ нефть.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

¬ первом в 2018 году обзоре обратим внимание на одного из лидеров российского облигационного рынка — компанию "√азпром".  редитное качество эмитента можно вполне считать квазисуверенным: значение метрики "„истый долг/EBITDA" составл€ет 1,6, покрытие краткосрочного долга денежными средствами достигает 70%. ¬ линейке долларовых бумаг "√азпрома" мы отдаем предпочтение самым дальним выпускам.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте бумаг с инвестиционным рейтингом внимани€, на наш взгл€д, заслуживает один из евробондов CA, Inc. с погашением в 2027 г. ¬ыпуск объемом 350 млн долл. размещен в марте 2017 г. ѕо бумаге предусмотрен один колл-опцион за три мес€ца до погашени€. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 2 тыс. долл.

CA, Inc. проектирует, разрабатывает, поставл€ет на рынок, лицензирует и поддерживает стандартизированные программные продукты. ѕродукци€ корпорации используетс€ в больших Ё¬ћ (мейнфреймах) и в клиент-серверных средах. CA, Inc. предлагает различные корпоративные системы управлени€, решени€ дл€ управлени€ информацией и бизнес-приложени€ дл€ различных типов организаций. ‘илиалы компании расположены в —Ўј, а также в „ехии и »ндии. Ќа —Ўј приходитс€ около 65% продаж, на европейский рынок — 20%. Ўтаб-квартира находитс€ в Ќью-…орке, в CA, Inc. труд€тс€ 12 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.09.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 4,1 и 1,4 млрд долл., чиста€ прибыль достигла 0,7 млрд долл. јкции CA, Inc. торгуютс€ на Nasdaq GS с текущей рыночной капитализацией 14,1 млрд долл.

¬ сегменте евробондов с повышенной доходностью обратим внимание на выпуск компании Exterran Energy Solutions LP с погашением в 2025 г. ≈вробонд объемом 375 млн долл. размещен в марте 2017 г. ƒо погашени€ по выпуску предусмотрено 4 колл-опционов, доходность к ближайшему из них (01.05.2020 г. по цене 106,094%) составл€ет 7,0%.  роме того, до 01.05.2020 г. эмитент имеет право выкупить до 35% EXTNRG 8 ⅛ 05/01/25 за счет средств, привлеченных от SPO. ќтметим, что выпуск характеризуетс€ высоким (8,125%) купоном.

Exterran Energy Solutions, L.P. занимаетс€ поставкой оборудовани€ дл€ сжати€ природного газа в —Ўј.  омпани€ основана в 1990 г. и базируетс€ в ’ьюстоне (штат “ехас). Ёмитент €вл€етс€ непубличной "дочкой" Exterran Corporation — одного из мировых лидеров по производству широкого спектра оборудовани€ дл€ добычи и обработки нефти и природного газа. ¬ Exterran Corporation зан€то 5 тыс. человек, ее текуща€ рыночна€ капитализаци€ составл€ет 1,2 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: