Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: Ќе исключено продолжение негативных настроений в выпусках еврооблигаций частных банков


[18.12.2017]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќа фоне ожидаемых результатов по итогам заседани€ ‘–— —Ўј, самые длинные суверенные российские евробонды показали неплохой ценовой прирост по итогам прошлой недели. ќстальна€ часть кривой в целом сохранила статус-кво по доходности. —пред между доходностью выпуска "–осси€-23" и UST-10 продолжает балансировать в диапазоне 80-90 б. п., где он находитс€ с начала осени этого года.

ѕрошла€ недел€ оказалась ознаменована целым р€дом негативных событий дл€ эмитентов евробондов. ≈динственный выпуск ј‘  "—истема" продолжил тер€ть в цене, его доходность взлетела до 24%. Ќовость о санации ѕромсв€зьбанка увеличила обеспокоенность инвесторов относительно судьбы субординированных об€зательств частных банков. »з положительных моментов прошлой недели отметим небольшое удорожание самых дальних бондов "√азпрома".

”ровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" упал до уровней €нвар€ 2013 г. —тоимость страховки от дефолта дл€ российских компаний также в целом снижалась.

Ќе исключено продолжение негативных настроений в выпусках частных банков. ¬прочем, в преддверии рождественских праздников активность в секторе российских евробондов постепенно будет сходить на нет.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

јгентство Moody's подтвердило долгосрочные рейтинги ¬ЁЅа в иностранной и национальной валютах на уровне Ba1 со "стабильным" прогнозом. јгентство принимает во внимание слабые показатели платежеспособности банка, в том числе крупный объем проблемных активов и убыточность операций, высокую зависимость от рыночного финансировани€ и умеренную собственную ликвидность. "—табильный" прогноз рейтингов ¬ЁЅа отражает аналогичный прогноз по рейтингам –‘. ќтметим, ¬ЁЅ отчиталс€ за 9 мес. 2107 г. по ћ—‘ќ с убытком, который был полностью компенсирован вливани€ми в капитал. –оссийский бюджет на 2018-2019 гг. предполагает сохранение ежегодных расходов на докапитализацию и предоставление ликвидности дл€ погашени€ внешнего долга ¬ЁЅа в размере 100 млрд руб.

¬ линейке евробондов ¬нешэкономбанка мы выдел€ем самый дальний выпуск с погашением в 2025 г.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте бумаг, номинированных в евро, интересно выгл€дит евробонд мексиканской компании Petroleos Mexicanos с погашением в 2025 г. ¬ыпуск объемом 1,0 млрд евро размещен в феврале 2005 г. ѕо бумаге не предусмотрено опций по досрочному отзыву и/или пересмотру купона. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 10 тыс. евро.

ќснованна€ в 1938 г. Petroleos Mexicanos €вл€етс€ государственной непубличной компанией, занимающейс€ разведкой и добычей нефти и газа в ћексике. Petroleos Mexicanos также экспортирует нефть и основную нефтехимическую продукцию. ¬ыплачивает треть всех налогов, собираемых правительством ћексики. ¬ компании зан€то 128 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.09.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 69,6 и 18,6 млрд долл., чиста€ прибыль достигла 4,8 млрд долл. Ќадо заметить, что динамика финансовых показателей компании в 2017 г. выгл€дит сильнее, чем за последние несколько лет. “ак, в 2013-2016 гг. компани€ фиксировала убыток на уровне чистой прибыли. Ћетом 2017 г. агентства S&P и Fitch за€вили об "устойчивом" прогнозе по изменению рейтинга эмитента (BBB+ у обоих агентств, что соответствует суверенному рейтингу ћексики).

—реди зарубежных выпусков с интересной доходностью отметим евробонд канадской Eldorado Gold Corp. с погашением в 2020 г. ¬ыпуск объемом 0,6 млрд американских долл. размещен в декабре 2012 г. ѕо бумаге предусмотрен колл-опцион в декабре 2018 г. по номиналу. ќтметим, что погашение бумаги запланировано на 2020 г.

Eldorado Gold Corporation занимаетс€ приобретением, разведкой и разработкой минеральных месторождений. ¬ насто€щее врем€ корпораци€ эксплуатирует золотые месторождени€ в Ѕразилии,  итае, “урции, √реции и прилегающих регионах. Ўтаб-квартира расположена в ¬анкувере ( анада), в компании зан€то 7,2 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.09.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 335 и 53 млн американских долл. јкции Eldorado Gold Corporation торгуютс€ на фондовой бирже “оронто с текущей капитализацией 1 млрд американских долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: