Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: Ќа этой неделе в российских еврооблигаци€х ожидаетс€ сохранение негативной динамики


[24.08.2015]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

≈женедельный мониторинг российского рынка еврооблигаций

Ќа прошлой неделе российские суверенные еврооблигации продолжили дешеветь на фоне нисход€щей динамики нефт€ных котировок и слабеющего рубл€. —уверенна€ долларова€ крива€ прибавила в доходности значимые 30 базовых пунктов (б. п. – одна сота€ дол€ процентного пункта). ƒоходности –осси€-30 и –осси€-42 закончили неделю на отметке 3,6 и 6,7 % соответственно. ƒоходность –осси€-23 выросла с 5,6 до 5,9 %. ƒанное значение предполагает спред в 389 б. п. к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј, что выше среднего значени€ за последний год (331 б. п.).

¬ отличие от прошлых недель корпоративный сектор не отставал от суверенного, показав снижение цен в среднем в 1,3 п. п. Ќаибольшие распродажи произошли в евробондах нефтегазовых компаний и телекомов. ƒинамику против рынка традиционно показал сектор частных банков.

 редитный риск на –оссию CDS 5Y на прошлой неделе продолжил расшир€тьс€, превысив отметку в 400 б.п. и вернувшись к уровн€м конца марта. ¬ корпоративном сегменте отмечено довольно значимое увеличение стоимости страховки от дефолта.

—егодн€ с утра цена на нефть упала ниже отметки 45 долл. за баррель марки Brent, что оказывает серьезное давление на российский сектор евробондов, который по ценовым уровн€м уверенно движетс€ к уровн€м феврал€-марта. ћы ожидаем сохранение негативной динамики в секторе на этой неделе.

»нвестиционные идеи

Ќа прошлой неделе «ћеталлоинвест» опубликовал результаты за 2 квартал по ћ—‘ќ, подтвердившие стабильность долгового профил€ компании. ƒолгова€ нагрузка по метрике «„истый долг/EBITDA» осталась на приемлемом уровне 2,1. √рафик погашений не предполагает выплат по долгу в текущем году – «ћеталлоинвесту» предстоит выплатить 1,3 млрд. долл. в 2016 г., что полностью покрываетс€ доступной компании ликвидностью – денежными средствами (0,5 млрд. долл.) и невыбранными кредитными лини€ми (1 млрд. долл.). ћы рассматриваем евробонд «ћеталлоинвеста» с погашением в 2016 г. как привлекательную инвестицию до погашени€.

¬ прошлый четверг крупнейший производитель золота в –оссии – компани€ «ѕолюс «олото» раскрыла показатели за 1 полугодие 2015 г. по ћ—‘ќ, которые, на наш взгл€д, подтвердили высокое кредитное качество компании. “ак, короткий долг (0,04 млрд. долл.) полностью покрываетс€ денежными средствами в размере 1,3 млрд. ќтношение «„истый долг/EBITDA» снизилось за 6 мес€цев с 0,4 до 0,3. ¬ целом, риски рефинансировани€ долга остаютс€ низкими, а ближайшие крупные погашени€ дл€ «ѕолюс «олота» наступают лишь в 2019 г.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: