Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: Ќа этой неделе нельз€ исключать некоторой коррекции в секторе российских евробондов


[14.06.2016]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

≈женедельный мониторинг российского рынка еврооблигаций

Ќесмотр€ на волатильную нефть, российские суверенные евробонды оказались в зоне роста на неделе с 3 по 13 июн€. ѕо-видимому, сектор продолжил отыгрывать возросший интерес к риску на глобальных площадках, св€занный с низкой веро€тностью повышени€ ‘–— —Ўј базовой ставки на заседании 15 июн€. ¬ итоге российска€ долларова€ крива€ потер€ла в доходности в среднем около 7 базисных пунктов. ƒоходности "–осси€-30" и "–осси€-42" закончили неделю на отметках 2,3 и 5,0% соответственно. ƒоходность "–осси€-23" снизилась до 3,7%, что предполагает спред 213 б. п. к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј, что близко к среднему уровню за последние два мес€ца.

 орпоративный сектор также рос в цене на неделе, хот€ и менее выраженными темпами. –ост цен в среднем составил 20 б. п. Ћучше рынка выгл€дели телекомы и бонды банков. —корректировались в цене бумаги "ЌЋћ ", по которым истек срок действи€ оферты.

”ровень кредитного риска на "–оссию" CDS 5Y немного увеличилс€ — до отметки 256 б. п. ¬ корпоративном сегменте отмечена смешанна€ динамика изменени€ стоимости страховки от дефолта.

Ќа фоне снижени€ цен на нефть нельз€ исключать некоторой коррекции в секторе российских евробондов на этой неделе.

»нвестиционные идеи

Ќа прошлой неделе "–оснефть" представила результаты за I кв. 2016 г. по ћ—‘ќ. ƒолгова€ нагрузка компании осталась на отметке 1,8 в терминах метрики "„истый долг/EBITDA". ќбъем ликвидной позиции (1221 млрд руб.) полностью покрывает краткосрочные об€зательства (986 млрд руб.). „истый долг сократилс€ на 3% — до 1987 млрд руб. ¬ целом результаты подтвердили довольно сильное кредитное качество эмитента. »з линейки евробондов "–оснефти" наиболее интересно, на наш взгл€д, выгл€дит самый дальний выпуск (с погашением в 2022 г.), вход€щий в ломбардный список ÷Ѕ –‘.

¬ прошлый четверг Eurasia Drilling Company (EDC) успешно разместила выпуск объемом 5 млрд руб. в рамках программы биржевых облигаций сроком на три года. ƒанное размещение побудило нас обратить внимание на единственный евробонд компании, который предлагает наивысшую доходность среди российских бумаг с композитным рейтингом BB на отрезке четырехлетней дюрации.  редитное качество эмитента вполне умеренное. ¬ 2015 г. произошел значительный рост долговой нагрузки вследствие девальвации рубл€ и выкупа акций, на который было привлечено 300 млн долл. ¬ итоге метрика "„истый долг/EBITDA" составила на конец 2015 г. 2,2, объем денежных средств на балансе покрывает короткий долг компании.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: