Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: Ќа этой неделе коррекци€ в секторе российских евробондов может продолжитьс€


[17.10.2016]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

≈женедельный мониторинг рынка еврооблигаций

Ќа прошлой неделе российский суверенный сектор евробондов продолжил ценовое снижение на росте опасений скорого повышени€ ставок ‘–— —Ўј. –оссийска€ суверенна€ крива€ нарастила в доходности около 15 б. п., причем наибольшую коррекцию испытали на себе самые дальние выпуски. ¬ результате доходности "–осси€-30" и "–осси€-42" закончили неделю на отметках 2,5 и 4,9% соответственно, в то врем€ как доходность "–осси€-23" увеличилась с 3,3 до 3,5%. —пред к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј вырос на 11 б. п., закончив неделю на отметке 172 б. п.

–оссийский корпоративный сегмент еврооблигаций также корректировалс€ вниз по ценам, причем лидерами снижени€ оказались бумаги нефтегазовых компаний, в частности крива€ "√азпрома". “акже быстрее рынка падали евробонды госбанков и телекомов.

”ровень кредитного риска на "–оссию" CDS 5Y вырос с 222 до 234 б. п., что соответствует уровн€м августа этого года. ¬ российском корпоративном сегменте отмечена повышательна€ динамика изменени€ стоимости страховки от дефолта.

Ќа этой неделе коррекци€ в секторе российских евробондов может продолжитьс€, если в UST сохранитс€ повышательна€ динамика из-за роста опасений скорого повышени€ ставок ‘–— —Ўј.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

ѕрошла€ недел€ оказалась отмечена р€дом новостей по компании Polyus Gold. 11 окт€бр€ агентство Fitch подтвердило рейтинг по компании на уровне BB-, изменив прогноз с "негативного" на "стабильный". «аметим, что в конце прошлого мес€ца агентство Moody’s присвоило Polyus Gold рейтинг Ba1 (что соответствует суверенному) с "негативным" прогнозом. “аким образом, агентства S&P и Fitch поддерживают рейтинг компании на две ступени ниже, чем Moody’s. “акже, по данным Bloomberg, компани€ планирует разместить еврооблигации на срок не менее 5 лет, счита€ текущий рынок выгодным дл€ фиксации "хорошей ставки". ƒействительно, доходности на российском рынке сейчас наход€тс€ вблизи двухлетних минимумов. Ќа наш взгл€д, единственный евробонд компании смотритс€ довольно интересно на фоне бумаг схожего рейтинга и дюрации.

12 окт€бр€ агентство Fitch повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ј  "јЋ–ќ—ј" до BB+ с BB со "стабильным" прогнозом. —огласно аналитикам агентства, повышение рейтинга отражает ожидани€, что эмитент будет поддерживать валовый скорректированный леверидж по денежным средствам от операционной де€тельности на консервативном уровне 2,0 или ниже на устойчивой основе, как это уже было продемонстрировано в конце 2015 г. и в первом полугодии 2016 г. –ейтинг также отражает сильный операционный профиль "јЋ–ќ—ј" как крупнейшей алмазодобывающей компании (30% мирового рынка добычи алмазов в 2015 г.) и лидирующие позиции по уровню затрат. ћы отмечаем, что в 2016 г. все три агентства "большой тройки" пересмотрели свои рейтинги по компании в сторону повышени€.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте бумаг с инвестиционным рейтингом отметим 10-летний долларовый выпуск италь€нской банковской группы INTESA SANPAOLO SpA. —убординированный евробонд объемом 1,5 млрд долл. был размещен сравнительно недавно — в €нваре этого года. ѕо бумаге не предусмотрено ни опций досрочного отзыва, ни возможности изменени€ купона. Ќа наш взгл€д, дл€ бумаги с композитным рейтингом BBB- доходность ISPIM 5.71 01/15/26 выгл€дит привлекательно.

INTESA SANPAOLO SpA — италь€нска€ банковска€ группа, €вл€юща€с€ лидером на рынке банковских услуг в »талии и одной из крупнейших банковских групп еврозоны. Ѕазируетс€ в “урине.  оличество сотрудников — 90 тыс. ‘илиалы и представительства INTESA SANPAOLO обслуживают 19,5 млн клиентов в 40 странах.  оэффициент достаточности собственного капитала, по данным на 30.06.2016 г., составил вполне комфортные 13,9 %. јкции группы торгуютс€ на ћиланской фондовой бирже с текущей рыночной капитализацией 33,4 млрд евро.

¬ сегменте бумаг повышенной доходности мы предлагаем обратить внимание на еврозаем канадской компании VALEANT PHARMACEUTICALS INTERNATIONAL с погашением в 2025 г. —тарший необеспеченный евробонд объемом 3,25 млрд долл. размещен в марте 2015 г. ѕо бумаге предусмотрено четыре колл-опциона, доходность к первому из них (15.04.20 г. по цене 103,063 %) составл€ет 12,6 %.  роме того, в срок до 15 апрел€ 2018 г. эмитент имеет право выкупить до 40 % выпуска бумаги по цене 106,125 % за счет средств, привлеченных в результате размещени€ акций.

VALEANT PHARMACEUTICALS INTERNATIONAL — международна€ фармацевтическа€ компани€, занимающа€с€ разработкой и продажей рецептурных и безрецептурных лекарственных препаратов в области дерматологии, неврологии и офтальмологии. ѕроизводственные площадки расположены в  анаде, Ѕразилии, ѕольше и ћексике. ѕриоритетные рынки: —еверна€ јмерика, Ѕразили€, ¬осточна€ ≈вропа и ёго-¬осточна€ јзи€. ¬ компании зан€то около 22 тыс. человек. јкции эмитента котируютс€ на фондовой бирже “оронто с рыночной капитализацией 7,8 млрд долл. —Ўј.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: