Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: Ќа этой неделе инвесторам в российский внешний долг будет сложно игнорировать √реческую историю


[29.06.2015]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

≈женедельный мониторинг российского рынка еврооблигаций

Ќа прошлой неделе российские суверенные евробонды проигнорировали рост доходности UST и сохран€ющуюс€ неопределенность с решением «греческого» вопроса. ƒоходности вдоль российской суверенной кривой снизились в среднем на 15 б. п. (б.п. – одна сота€ дол€ процентного пункта). ƒоходности –осси€-23 и –осси€-42 закончили неделю на отметке 4,9% и 5,9% соответственно. ƒоходность российского бенчмарка –осси€-30 составила 3,6%. Ќа фоне роста доходности базового актива спред –оссии-30 к 10-летним Treasuries сократилс€ до 117 б.п. – минимального уровн€ с момента начала конфликта на ”краине.

 орпоративный сектор также двигалс€ вверх по ценам, рост котировок в среднем составил 0,7 п.п. Ћучше рынка выгл€дели бумаги нефтегазовых компаний, а также крива€ Vimpelcom. јутсайдерами рынка на прошлой неделе оказались еврозаймы частных банков.

 редитный риск на –оссию CDS 5Y снизилс€ на три дес€тка базовых пунктов – до отметки в 325 б.п. ѕо-видимому, инвесторы учли в своих оценках отсутствие эскалации военного конфликта на востоке ”краины. ¬ корпоративном сегменте также отмечено фронтальное снижение стоимости страховки от дефолта.

ћы полагаем, что на этой неделе инвесторам в российский внешний долг будет сложно игнорировать √реческую историю. ѕока что никаких прорывных договоренностей по итогам продолжительных переговоров прин€то не было, и мы не исключаем, что ситуаци€ начнет развиватьс€ по наихудшему сценарию. ¬ этом случае рисковые активы окажутс€ под давлением продавцов.

»нвестиционные идеи

 ак сообщил в прошлый четверг зампред «√азпрома» ј. руглов, компани€, несмотр€ на санкции, за последние 12 мес€цев привлекла на заемном рынке за счет кредитов и облигаций более 2,5 млрд. долл. ¬ отличие от таких нефтегазовых компаний, как «–оснефть» и «Ќќ¬ј“Ё », «√азпром» не попал под основные санкции со стороны «апада, что определ€ет способность компании более успешно привлекать внешнее финансирование. —реди евробондов «√азпрома» мы выдел€ем выпуск с погашением в 2019 г., характеризующийс€ высоким купоном и торгующийс€ с премией к кривой компании.

¬ п€тницу в ходе презентации результатов за 1 квартал 2015 г. вице-президент «–оснефти» по экономике и финансам —.—лавинский за€вил, что компани€ рассчитывает, что сможет перенести часть выплат по погашению финансовой задолженности, приход€щейс€ на 2015 г.  роме того, при необходимости может быть использованы 12,5 млрд. долл. наличности, а также часть свободного денежного потока. Ќапомним, что согласно графику погашени€, «–оснефть» во II-IV кварталах 2015 г. должна погасить 15,5 млрд. долл. Ќа долларовой кривой «–оснефти» мы выдел€ем выпуск с погашением в 2020 г., который торгуетс€ со сравнительно высокой премией относительно выпуска «√азпрома» схожей дюрации.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: