Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ћинфин –‘ может продолжить паузу в размещени€х еврооблигаций


[17.09.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

’от€ "санкционный" шум не ослабевает (информаци€ о новых санкци€х теперь поступает чуть ли не в ежедневном режиме), суверенный российский сегмент на прошлой неделе был поддержан стабилизацией на рынках EM. —уверенна€ долларова€ крива€ не изменила своего положени€, хот€ в корпоративном сегменте по-прежнему ощущалось ценовое давление.

ѕрошла€ недел€ оказалась ознаменована объ€влени€ми оферт на выкуп евробондов.   " ќ —у" и "–∆ƒ" в п€тницу присоединилс€ "ѕолюс", объ€вивший выкуп 4 выпусков на общую сумму 300 млн долл. ќчевидно, что те эмитенты, которые располагают свободной ликвидностью, пытаютс€ воспользоватьс€ характером текущей конъюнктуры в секторе, когда многие бумаги торгуютс€ ниже своего номинала. Ќа вторичном рынке возобновилась ценова€ понижательна€ коррекци€ в выпусках ¬ЁЅа.

5-летний спред на "–оссию" и CDS-премии на корпоративные бумаги двигались на прошлой неделе в противоположных направлени€х, что выгл€дело несколько необычно.

¬ отличие от рынка ќ‘«, инвесторы на котором, как представл€етс€, уже выработали определенный иммунитет к "санкционному" фактору, этого пока нельз€ сказать о российском сегменте еврооблигаций. ¬озросшие в результате августовской турбулентности спреды в доходности с учетом потенциальных санкций вр€д ли пока будут сужатьс€.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

 ак за€вил 7 сент€бр€ министр финансов јнтон —илуанов, –‘ вр€д ли будет планировать размещение евробондов на остаток 2018 г. ѕо его словам, текущие доходности на внешнем рынке неприемлемы и ћинфин будет смотреть на услови€ дл€ размещени€ евробондов в следующем году. «аметим, что введение ограничений со стороны —Ўј на покупку нового российского суверенного долга становитс€ все более реальным вариантом, поэтому мы бы не исключали продолжение паузы в размещени€х и далее.

¬ этих услови€х обратим внимание на уровни доходности, сложившиес€ на вторичном рынке. Ќашим фаворитом в линейке займов ћинфина €вл€етс€ выпуск с погашением в 2028 г. ¬ысокий купон (12,75%), преми€ в доходности к суверенной кривой, сравнительно небольшой минимальный лот (10 тыс. долл.) — €вл€ютс€ аргументами в пользу данного выбора.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте бумаг с инвестиционными рейтингами обратим внимание на один из евробондов CA, Inc. с погашением в 2027 г. ¬ыпуск объемом 350 млн долл. размещен в марте 2017 г. ѕо бумаге предусмотрен один колл-опцион за три мес€ца до погашени€. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 2 тыс. долл.

CA, Inc. предлагает различные корпоративные системы управлени€, решени€ дл€ управлени€ информацией и бизнес-приложени€ дл€ различных типов организаций. ѕродукци€ корпорации используетс€ в больших Ё¬ћ (мейнфреймах) и в клиент-серверных средах. ‘илиалы компании расположены в —Ўј, а также в „ехии и »ндии. Ќа —Ўј приходитс€ около 65% продаж, на европейский рынок — 20%. Ўтаб-квартира находитс€ в Ќью-…орке, в CA, Inc. труд€тс€ 11,3 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.06.18 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 4,2 и 1,3 млрд долл., чиста€ прибыль достигла 0,5 млрд долл. јкции CA, Inc. торгуютс€ на Nasdaq GS с текущей рыночной капитализацией 18,4 млрд долл.

—реди зарубежных бумаг с повышенной доходностью обратим отметим евробонд американской Sinclair Broadcast Group, Inc. с погашением в 2027 г. ¬ыпуск объемом 400 млн долл. размещен в августе 2016 г. ѕо бонду предусмотрено 4 колл-опционов, доходность к ближайшему из них (15.08.2021 г. по цене 102,563%) составл€ет 8,9%.  роме того, до 15.08.2019 г. эмитент вправе выкупить до 35% выпуска по цене 105,12% за счет средств, привлеченных от SPO.

Sinclair Broadcast Group, Inc. €вл€етс€ диверсифицированной телерадиокомпанией, котора€ владеет телевизионными станци€ми и предоставл€ет услуги по разработке программного обеспечени€ дл€ телевизионных станций в —Ўј. ѕод управлением компании наход€тс€ 170 телевизионных станций, обслуживающих около 80 региональных рынков в —оединенных Ўтатах. “елевизионна€ группа компании включает дочерние компании, в том числе FOX, ABC, CBS и NBC. ¬ Sinclair Broadcast Group, Inc. зан€то 8,9 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.06.18 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 2,8 и 1,0 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 545 млн долл. јкции Sinclair Broadcast Group, Inc. торгуютс€ на Nasdaq GS с текущей рыночной капитализацией 2,9 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: