Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор:  отировки российских евробондов продолжат находитьс€ под давлением, если ситуаци€ на сырьевых рынках не изменитс€ в лучшую сторону


[10.08.2015]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

≈женедельный мониторинг российского рынка еврооблигаций

–ынок российских еврооблигаций на прошлой неделе вновь оказалс€ под ударом дешевеющих нефти и рубл€. —уверенна€ долларова€ крива€ в среднем прибавила в доходности около 10 б. п. (б. п. — одна сота€ дол€ процентного пункта). ƒоходности –осси€-30 и –осси€-42 закончили неделю на отметке 3,6 и 6,3% соответственно. ƒоходность –осси€-23 составила 5,4%. ƒанное значение предполагает спред 322 б. п. к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј, что несколько ниже среднего уровн€ за 2015 г. (346 б. п.).

 орпоративный сектор также в основном дешевел вслед за суверенным сегментом, хот€ масштаб снижени€ котировок был заметно ниже. Ќаибольшие распродажи прошли в нефтегазовом сегменте, тогда как крива€ VimpelCom вновь — как и неделей ранее — была в числе лидеров ценового роста на новости об объединении активов в »талии.

 редитный риск на –оссию CDS 5Y немного подрос — до 348 б. п. ¬ корпоративном сегменте отмечено фронтальное увеличение стоимости страховки от дефолта.

Ќа фоне невысокой торговой активности котировки российских евробондов продолжат находитьс€ под давлением, если ситуаци€ на сырьевых рынках не изменитс€ в лучшую сторону.

»нвестиционные идеи

Ќа прошлой неделе «ЌЋћ » представил данные за 2-й квартал 2015 г. по US GAAP, подтвердившие сильный кредитный профиль компании. “ак, метрика «„истый долг/EBITDA» составила 0,5, краткосрочный долг полностью обеспечен денежными средствами и доступными компании кредитными лини€ми. √рафик погашени€ долга «ЌЋћ » вполне комфортен и не предполагает крупных выплат вплоть до 2018 г. ћы выдел€ем выпуск с погашением в 2018 г., который, на наш взгл€д, торгуетс€ с неоправданной кредитным качеством премией к кривой «—еверстали».

—реди бумаг второго эшелона обратим внимание на еврозайм «ѕолюс «олото» — крупнейшей российской золотодобывающей компании. ћетрика «„истый долг/EBITDA» находитс€ на комфортном уровне 0,6. ѕри объеме короткого долга 0,1 млрд долл. денежна€ позици€ компании достигает 1,5 млрд долл. ¬ целом кредитное качество эмитента можно оценить как весьма высокое. ќтметим при этом, что единственный евробонд компании — PGILLN 20 — торгуетс€ с наивысшей доходностью среди бумаг с суверенным рейтингом на отрезке 3–5-летней дюрации.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: