Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: »нвесторам стоит обратить внимание на евробонды корпоративных заемщиков


[11.09.2017]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

–ост цен на нефть и оживление спроса на рискованные активы привели к продолжению ралли в секторе отечественного суверенного долларового долга на прошлой неделе. ƒанна€ картина наблюдалась и на рынках других EM. ¬ среднем российска€ суверенна€ крива€ потер€ла в доходности около 7 б. п. ƒоходность выпуска "–осси€-23" продолжила снижение, закрыв неделю на уровне 3,0%, ее спред к доходности UST-10 упал до 91 б. п. “аким образом, рынок на текущий момент полностью компенсировал потери лета 2017.

 орпоративный сегмент российских еврооблигаций также находилс€ в зоне ценового роста. Ћидерами роста оказались бумаги ƒальневосточного морского пароходства на информации о том, что эмитент согласовал с группой держателей данных бумаг услови€ их реструктуризации. ’орошо выгл€дели бумаги 1-го эшелона, где рост цен за неделю составил в среднем 25 б. п. — другой стороны, продолжилась распродажа субординированных выпусков частных банков.

”ровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" за неделю практически не изменилс€, продолжа€ находитьс€ вблизи четырЄхлетних минимумов (138 б. п.). —тоимость страховки от дефолта дл€ российских компаний не показала единой динамики.

—уверенный сектор российских евробондов провел ударные две недели, подпитыва€сь ростом глобального "аппетита" к риску и получив поддержку от нефти. »з-за опережающего снижени€ доходностей в суверенном сегменте мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на бумаги корпоративных заемщиков, прежде всего компаний нефинансового сектора с дальними сроками погашени€.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

јгентство Fitch на прошлой неделе подтвердило долгосрочные рейтинги российской буровой компании Eurasia Drilling Company (EDC) в иностранной и национальной валютах на уровне BB и повысило прогноз с "негативного" до "стабильного". Ќапомним, что в конце июл€ этого года другое рейтинговое агентство — S&P — поставило рейтинг компании BB на пересмотр с "позитивным" прогнозом.

Ќа наш взгл€д, единственный евробонд EDC смотритс€ интересно на фоне бумаг схожего рейтинга и дюрации.

Ќа прошлой неделе Ѕанк –оссии внес в ломбардный список два евробонда "√осударственной транспортной лизинговой компании" (√“Ћ ) с погашени€ми в 2021 и 2024 гг. номиналом по 500 млн долл. каждый. “еперь регул€тор предоставл€ет рефинансирование под залог этих бумаг. Ќадо заметить, что в сегменте бумаг с рейтингом ниже суверенного от отечественных заемщиков из реального сектора ощущаетс€ определенный дефицит ломбардных выпусков, в св€зи с чем евробонды √“Ћ  обращают на себ€ внимание.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

—реди зарубежных евробондов с инвестиционным рейтингом обратим внимание на один из выпусков Spirit Realty Capital, Inc. с погашением в 2026 г. ≈вробонд объемом 300 млн долл. размещен в апреле 2017 г. ѕо выпуску предусмотрен один колл-опцион за 3 мес€ца до погашени€. Ѕумага характеризуетс€ сравнительно небольшим (2 тыс. долл.) минимальным лотом.

Spirit Realty Capital, Inc. — трастовый фонд инвестиций в недвижимость (REIT), одна из крупнейших публичных компаний такого рода в —Ўј. јрендаторами собственности, принадлежащей компании, €вл€ютс€ главным образом крупные ритейлеры, а также предпри€ти€ здравоохранени€ и промышленности. Ўтаб-квартира расположена в ƒалласе (штат “ехас).

ѕо состо€нию на 30.06.17 г. выручка и EBITDA Spirit Realty Capital, Inc. за последние 12 мес€цев достигли 680 и 461 млн долл. соответственно, чиста€ прибыль составила 64 млн долл. јкции эмитента торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 4,0 млрд долл.

—реди иностранных бумаг с повышенной доходностью отметим недавно размещенный евробонд американской Diamond Offshore Drilling, Inc. с погашением в 2025 г. ¬ыпуск объемом 500 млн долл. размещен в августе текущего года. ѕо выпуску предусмотрен один колл-опцион за 3 мес€ца до погашени€. ќтметим, что бумага характеризуетс€ сравнительно высоким (7,875%) купоном.

Diamond Offshore Drilling, Inc. — международный подр€дчик, выполн€ющий работы по бурению морских нефт€ных и газовых скважин на больших глубинах и обслуживающий глубоководные ресурсы, месторождени€ в област€х с суровым климатом, традиционные полупогружные платформы и самоподъемные буровые установки. Ўтаб-квартира расположена в ’ьюстоне (штат “ехас). ¬ компании зан€то 2,8 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.06.17 г. выручка и EBITDA Diamond Offshore Drilling, Inc. за последние 12 мес€цев составили соответственно 1,5 и 0,6 млрд долл., чиста€ прибыль составила 0,2 млрд долл. јкции эмитента торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 1,7 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: