Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ƒоходности еврооблигаций с инвестиционными рейтингами сместились к отметке 5%


[16.04.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

≈сли позапрошла€ недел€ стала одной из самых удачных с начала 2018 г. в сегменте отечественных суверенных долларовых займов, то прошла€ недел€ стала насто€щим "холодным душем" дл€ инвесторов. “акое впечатление, что рынки словно ожидали повода дл€ назревшей (по-видимому) ценовой коррекции. ¬сего за несколько дней суверенна€ крива€ сдвинулась по доходности на 0,4 п. п. вверх. ѕри этом инвесторы полностью игнорировали растущую нефть.

 орпоративный эшелон в среднем просел по цене на 2,5 п. п. Ќаиболее пострадавшими выпусками оказались евробонды "ѕолюса", "√азпрома", "Ќорникел€", а также "вечные" выпуски банков.

—ледствием возросших рисков стало увеличение стоимости страховки от дефолта по п€тилетним долговым об€зательствам –‘. «а неделю она возросла со 120 до 143 б. п. —преды по CDS на российские корпоративные евробонды также подрастали.

»тогом прошлой недели стало увеличение спредов к безрисковым активам. ƒоходности бумаг с инвестиционными рейтингами сместились к отметке 5%. ќткрытым остаетс€ вопрос, когда рынок будет готов выкупать подешевевший российский долг.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

¬ сегменте "коротких" бумаг обратим внимание на единственный выпуск ј‘  "—истема". Ќа прошлой неделе стало известно, что совет директоров ћ“— рекомендовал акционерам одобрить выплату дивидендов за 2017 г. в размере 46,8 млрд руб. “аким образом, дочерние компании продолжают поддерживать холдинг. AFKSRU 19 предлагает доходность к погашению на уровне 7,3%, что нам видитс€ весьма привлекательным даже с учЄтом недавней фронтальной просадки в секторе.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте иностранных евробондов с композитным инвестиционным рейтингом выделим один из выпусков американской Citrix Systems, Inc. с погашением в 2027 г. ≈вробонд объемом 750 млн долл. размещен в но€бре 2017 г. ѕо бумаге предусмотрен один колл-опцион за три мес€ца до погашени€. CTXS 4 ½ 12/01/27 находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ.

Citrix Systems, Inc. проектирует, производит и поставл€ет на рынок технологические решени€, которые позвол€ют осуществл€ть поставку, поддержку и совместное использование приложений по требованию.  омпани€ разрабатывает комплексные решени€ по всем аспектам приложений, серверов и виртуализации рабочих станций и оптимизации сети. Ўтаб-квартира расположена в штате ‘лорида, в компании зан€то 7,5 тыс. человек.

¬ 2017 г. выручка и EBITDA эмитента составили 2,8 и 0,7 млрд долл. јкции Citrix Systems, Inc. торгуютс€ на Nasdaq GS с текущей рыночной капитализацией 12,9 млрд долл.

¬ сегменте выпусков с повышенной доходностью обратим внимание на евробонд американской Calpine Corporation погашением в 2025 г. ¬ыпуск объемом 1,55 млрд долл. размещен в июле 2014 г. ѕо бумаге предусмотрены 4 колл-опционов, доходность ближайшего из них (15.10.2019 г. по цене 102,875%) составл€ет 12,5%. ќтметим, что CPN 5 ¾ 01/15/25 находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ.

Calpine Corporation производит и реализует электро- и тепловую энергию в —Ўј.  онтролирует около 26 √¬т мощностей, расположенных в —Ўј, ћексике и  анаде. явл€етс€ ведущим производителем (40%) геотермальной энергии в —Ўј. Ќа заводах корпорации зан€то 2,3 тыс. человек.

¬ 2017 г. Calpine Corporation была приобретена консорциумом, возглавл€емым компанией Energy Capital Partners, за 5,6 млрд долл. —делка была завершена в марте 2018 г.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: