Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ƒинамика российского рынка евробондов остаетс€ производной от действи€ двух факторов


[16.10.2017]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќа фоне снижени€ доходностей американских казначейских об€зательств и удорожани€ нефти российска€ суверенна€ долларова€ крива€ по итогам прошлой недели немного потер€ла в доходности. ¬прочем, ценовой рост оказалс€ весьма умеренным, по сути, определЄнный status-quo на рынке суверенных евробондов сохран€етс€. —пред доходности выпуска "–осси€-23" к доходности UST-10 остаетс€ на отметке чуть ниже 90 б. п.

 орпоративный сектор российских евробондов также был на подъеме. ¬ыпуски частных банков традиционно оказались наиболее волатильными, правда, большей частью со знаком "плюс". ƒальние субординированные бумаги ћосковского кредитного банка показали самый заметный ценовой прирост: по-видимому, у инвесторов остаетс€ все меньше опасений относительно дальнейшей судьбы эмитента.

¬ то врем€ как уровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" сузилс€ до уровней ма€ 2013 г., стоимость страховки от дефолта дл€ российских компаний, напротив, в целом несколько возросла за прошлую неделю.

ѕо сути, ценова€ динамика российского рынка евробондов остаетс€ производной от действи€ двух факторов: ситуации на рынке базовых активов (котора€, в свою очередь, определ€етс€ ожидани€ми по ужесточению монетарной политики в —Ўј) и нефт€ной конъюнктуры.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

Ќа прошлой неделе компани€ "–∆ƒ" успешно разместила 7-летний рублевый евробонд объемом 15 млрд руб. под 7,9% годовых. ѕо данным агентства »нтерфакс, спрос на евробонды компании превысил 36 млрд руб. –азмещение прошло практически без премии ко вторичному рынку. Ќа наш взгл€д, данное размещение подтвердило высокий спрос, прежде всего, нерезидентов к риску российской естественной монополии (напомним, что компани€ не находитс€ под санкци€ми со стороны —Ўј или ≈— с точки зрени€ доступа на рынки капитала).

¬ линейке долларовых евробондов "–∆ƒ" мы отдаем предпочтение самому дальнему выпуску с погашением в 2024 г.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

—реди зарубежных евробондов с инвестиционным рейтингом отметим выпуск американской компании Jefferies Group LLC с погашением в 2027 г. ≈вробонд объемом 750 млн долл. размещен в €нваре 2017 г. ѕо бумаге не предусмотрено опций досрочного отзыва и/или пересмотра купона. “екуща€ доходность JEF 4.85 01/15/27 выгл€дит вполне конкурентоспособно на фоне бумаг с инвестиционным рейтингом.

Jefferies Group LLC — инвестиционно-банковска€ корпораци€, котора€ предоставл€ет бухгалтерско-консультативные услуги, включа€ реструктуризацию предпри€тий, брокерские услуги по покупке и продаже акций, высокодоходных и других ценных бумаг с фиксированным доходом, фундаментальные исследовани€ и управление активами. ¬се три агентства "большой тройки" имеют "стабильный" прогноз по изменению рейтингов эмитента. ¬ компании зан€то 3,4 тыс. человек. ѕо состо€нию на 30.09.17 г. выручка Jefferies Group LLC за последние 12 мес€цев достигла 3,1 млрд долл. ¬ 2013 г. компани€ была приобретена Leucadia National Corporation, рыночна€ капитализаци€ которой составл€ет 9,1 млрд долл.

¬ сегменте иностранных бумаг с высокой доходностью отметим евробонд канадской корпорации MEG Energy с погашением в 2025 г. ¬ыпуск объемом 750 млн долл. размещен в €нваре 2017 г. ƒо погашени€ предусмотрены четыре колл-опциона, доходность к ближайшему из них (15.01.2020 г. по цене 104,875%) составл€ет 9,9%.  роме того, до 15.01.2020 г. эмитент вправе выкупить до 35% выпуска по цене 106,5% за счет средств, привлеченных от SPO.

MEG Energy — нефтегазова€ корпораци€, котора€ занимаетс€ разработкой нефтеносных песков и владеет арендованными участками с нефтеносным песком. ÷ентральный офис MEG Energy находитс€ в канадском городе  алгари. —огласно компании, она владеет 3 млрд барр. доказанных и веро€тных запасов. 

ѕо состо€нию на 30.06.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 1,7 и 0,3 млрд американских долл. јкции MEG Energy торгуютс€ на фондовой бирже “оронто с текущей рыночной капитализацией 1,3 млрд американских долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: