Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ƒавление на российские евробонды может усилитьс€


[08.10.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

“ренд на нормализацию доходностей, наблюдавшийс€ на прот€жении второй половины сент€бр€, на прошлой неделе был прерван. ѕричиной коррекции стал рост доходностей американских treasures: так, доходность дес€тилетних казначейских об€зательств обновила максимум с 2011 г. Ќа этом фоне даже при поддержке нефти суверенна€ российска€ крива€ отросла по доходности на 17 б. п.  вверх.

÷ены в основном снижались и в корпоративном сегменте. ¬ыпуски госбанков и нефтегазовых компаний потер€ли в цене по итогам недели 20-30 б. п. —лабее рынка выгл€дели суборда ћ Ѕ.

5-летний спред на "–оссию" превысил отметку 150 б. п., на что пока не успели отреагировать CDS-премии на российские корпоративные бумаги.

ќтметим, что российские евробонды пока полностью не отыграли бурный рост долларовых процентных ставок в последние дни. ≈сли доходности UST смогут закрепитьс€ на текущих уровн€х или выше, то давление на активы EM, включа€ российские евробонды, может усилитьс€.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

28 сент€бр€ ¬“Ѕ представил результаты за 8 мес€цев 2018 г. по ћ—‘ќ, согласно которым достаточность капитала первого уровн€ эмитента составл€ет 12,1%. ќтметим, что на 01.01.2018 г. она достигала 12,6%. Ќапомним, что в рамках внедрени€ стандарта "Ѕазель III" ÷Ѕ –‘ планирует увеличить надбавки к достаточности капитала крупнейших банков на 0,975 процентного пункта с 1 €нвар€ 2019 г. ƒанный вопрос особенно актуален дл€ ¬“Ѕ ввиду его относительно небольшого запаса прочности над минимальными регул€тивными требовани€ми. ѕо некоторым данным, вопрос об отсрочке введени€ более жестких требований к капиталу системообразующих банков может быть подн€т на встрече президента –оссии с правительством на этой неделе.

ћы полагаем, что в сегменте сравнительно коротких старших выпусков госбанков долларовый евробонд ¬“Ѕ с погашением в окт€бре 2020 г. выгл€дит достаточно интересно.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте бумаг с довольно высокими рейтингами отметим один из евробондов американской машиностроительной корпорации Arconic Inc. с погашением в 2024 г. ¬ыпуск объемом 1,25 млрд долл. размещен в сент€бре 2014 г. ѕо бумаге предусмотрен колл-опцион за 3 мес€ца до погашени€. ≈вробонд находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ. ћинимальный лот по ARNC 5 ⅛ 10/01/24 составл€ет 2 тыс. долл.

Arconic Inc.  специализируетс€ на легких металлах. ѕродукци€ Arconic используютс€ по всему миру в аэрокосмической, автомобильной, нефтегазовой и оборонной промышленност€х, а также в производстве строительных конструкций и бытовой электронике.  омпани€ была образована в 2016 г. путем разделени€ Alcoa Inc. на две публично торгуемые компании. Ўтаб-квартира расположена в штате Ќью-…орк, в компании зан€то 41,5 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.06.18 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 13,5 и 1,0 млрд долл. јкции Arconic Inc. торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 10,5 млрд долл. јгентства Moody’s и S&P держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов компании, в конце прошлого мес€ца агентство Fitch повысило свой прогноз по эмитенту до "позитивного".

—реди иностранных бумаг с повышенной доходностью обратим внимание на евробонд американской угледобывающей компании Warrior Met Coal, Inc. с погашением в 2024 г. ¬ыпуск объемом 350 млн долл. размещен в окт€бре 2017 г. ѕо бумаге предусмотрены 3 колл-опциона, доходность к ближайшему из них (01.11.2020 г. по цене 104%) составл€ет 8,1%. ќтметим уровень купона (8% годовых) по выпуску.

Warrior Met Coal €вл€етс€ ведущим производителем и экспортером металлургического угл€ из подземных шахт, расположенных в штате јлабама (—Ўј).  Ёти подземные угольные шахты наход€тс€ на глубине от 1400 до 2100 футов под землей, что делает их одними из самых глубоких вертикальных шахт в —еверной јмерике.  ћеталлургический уголь, добываемый из угольного пласта Blue Creek, содержит очень низкую серу и обладает сильными коксующимис€ свойствами, что делает его идеально подход€щим дл€ производства стали.  роме —Ўј компани€ поставл€ет уголь в ≈вропу, јзию и ёжную јмерику. ¬ насто€щее врем€ Warrior Met Coal имеет производственные мощности дл€ добычи около 8 млн тонн угл€ в год из более чем 300 млн тонн извлекаемых запасов. ¬ компании зан€то 1,4 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.06.18 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 1296 и 525 млн долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 487 млн долл. јкции Warrior Met Coal, Inc. торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 1,4 млрд долл. јгентства Moody’s и S&P держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов компании.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 31 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: