Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ƒальнейшее снижение доходностей российских суверенных еврооблигаций ограничено


[07.11.2017]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќесмотр€ на снижение ценового давлени€ со стороны безрисковых активов, российска€ суверенна€ долларова€ крива€ практически не изменила своего положени€ по итогам прошлой недели. “аким образом, доходность выпуска с погашением в 2023 г. остаетс€ на отметке 3,2%, самых дальних выпусков — в диапазоне 4,9-5,1%. —пред доходности выпуска "–осси€-23" к доходности UST-10 продолжает колебатьс€ чуть выше 80 б. п., где он находитс€ с середины сент€бр€ этого года.

“орговл€ корпоративными российскими евробондами происходила на прошлой неделе неактивно, такое впечатление, что участники рынка еще не вернулись из отпусков. Ћучше рынка выгл€дели выпуски Global Ports. Ѕумаги частных банков демонстрировали динамику слабее рынка.

”ровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" немного вырос за неделю — до отметки 134 б. п. —тоимость страховки от дефолта дл€ российских компаний, напротив, фронтально снижалась умеренными темпами.

Ќа наш взгл€д, дальнейшее снижение доходностей российских суверенных еврооблигаций ограничено узкими спредами к базовым активам. ¬прочем, нефть, наход€ща€с€ на двухлетних ценовых максимумах, обеспечивает поддержку сектору.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

јгентство Fitch повысило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента в иностранной и национальной валюте "Ћукойла" с BBB- до BBB+, прогноз дл€ рейтингов изменен на "стабильный" с "позитивного". јгентство прин€ло решение не ограничивать рейтинги нефтегазовых компаний потолком российского суверенного рейтинга (¬¬¬-), поскольку истори€ вмешательства государства в нефтегазовый сектор –‘ демонстрирует, на взгл€д Fitch, что такое вмешательство €вл€етс€ позитивным дл€ компаний, даже в услови€х низких цен на нефть. ѕовышение рейтингов "Ћукойла" вызвано пересмотром оценки регул€торной базы в нефтегазовом секторе –оссии и очень высокой способностью компании обслуживать свой долг в иностранной валюте.

¬ линейке евробондов эмитента мы выдел€ем выпуск с погашением в 2022 г., вход€щий в ломбардный список ÷Ѕ –‘.

јгентство Moody's повысило рейтинги приоритетных необеспеченных облигаций в национальной и иностранной валютах јльфа-Ѕанка c Ba2 до Ba1. ѕрогноз изменени€ рейтингов – "стабильный". ѕовышение рейтинга на одну ступень объ€сн€етс€ переоценкой потенциальной поддержки, которую јльфа-Ѕанк может получить от ÷Ѕ –‘ (с учетом последних реализованных мер поддержки крупных банков). “еперь рейтинг јльфа-Ѕанка от Moody's находитс€ на одном уровне с суверенным рейтингом –оссии. –ейтинги јльфа-Ѕанка от S&P и Fitch (¬¬ и ¬¬+ соответственно) пока на одну ступень ниже суверенного.

¬ линейке бумаг эмитента нам нравитс€ "вечный" выпуск, предлагающий доходность к колл-опциону в феврале 2022 г. на уровне 6,1%.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте иностранных бумаг с высоким рейтингом отметим евробонд американского заемщика Sammons Financial Group с погашением в 2027 г. ¬ыпуск объемом 500 млн долл. размещен в мае 2017 г. ѕо бумаге предусмотрен один колл-опцион за три мес€ца до погашени€. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 2 тыс. долл. Ќа наш взгл€д, дл€ бумаги с рейтингом BBB+ текуща€ доходность SAMMON 4.45 05/12/27 заслуживает внимани€.

Sammons Financial Group Inc. €вл€етс€ страховым холдингом и непубличной компанией. Ёмитент через свои дочерние компании предлагает широкий спектр финансовых и пенсионных продуктов и услуг, включа€ страхование жизни, аннуитеты и ценные бумаги. ќбслуживает клиентов по всей территории —оединенных Ўтатов. ¬ компании зан€то 1,2 тыс. человек. јгентства S&P и Fitch держат "стабильный" прогноз на изменение рейтингов эмитента (соответственно BBB+ и A-).

—реди зарубежных бумаг с повышенной доходностью обратим внимание на евробонд американской Sinclair Broadcast Group, Inc. с погашением в 2027 г. ¬ыпуск объемом 400 млн долл. размещен в августе 2016 г. ѕо бонду предусмотрено 4 колл-опциона, доходность к ближайшему из них (15.08.2021 г. по цене 102,563%) составл€ет 7,1%.  роме того, до 15.08.2019 г. эмитент вправе выкупить до 35% выпуска по цене 105,12% за счет средств, привлеченных от SPO.

Sinclair Broadcast Group, Inc. €вл€етс€ диверсифицированной телерадиокомпанией, котора€ владеет телевизионными станци€ми и предоставл€ет услуги по разработке программного обеспечени€ дл€ телевизионных станций в —Ўј. ѕод управлением компании наход€тс€ 170 телевизионных станций, обслуживающих около 80 региональных рынков в —оединенных Ўтатах. “елевизионна€ группа компании включает дочерние компании FOX, WB, ABC, CBS, NBC и UPN. ¬ Sinclair Broadcast Group, Inc. зан€то 8,4 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.09.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 2,8 и 0,9 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 0,3 млрд долл. јкции Sinclair Broadcast Group, Inc. торгуютс€ на Nasdaq GS с текущей рыночной капитализацией 3,1 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: