Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: Ёта недел€ пройдет в ожидани€х решени€ агентства S&P


[19.02.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

ѕрошла€ недел€ не стала дл€ суверенного евробондового сегмента временем ценового восстановлени€, хот€ массированные продажи сошли на нет. ¬ целом, положение российской суверенной кривой не изменилось: она, как и неделей ранее, предлагает доходность в диапазоне 2,3-5,1%. ќтметим за€вление ћинфина –‘ о том, что в стадии подготовки находитс€ законопроект, который освободит граждан от уплаты Ќƒ‘Ћ с доходов от курсовой разницы при совершении операций с государственными евробондами. –ечь идет об еврооблигаци€х, эмитированных после 1 €нвар€ 2018 г. “ака€ мера повысит привлекательность государственных ценных бумаг, особенно в периоды ожидаемого ослаблени€ курса рубл€. ѕодчеркнем, что дл€ евробондов корпоративных эмитентов нова€ система расчета налогооблагаемой базы (в случае ее прин€ти€) пока не предусматриваетс€.

¬ корпоративном сегменте, напротив, доминировали продавцы. ÷ены бумаг просели в среднем на 30 б. п. —лабее рынка выгл€дели дальние выпуски "√азпрома" и крива€ Veon. Ќельз€ не отметить частичное восстановление евробонда O1 Properties — инвесторы, похоже, учли за€вление эмитента о том, что он не планирует реструктуризацию данных бумаг.

”ровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" немного восстановил свои позиции, снизившись за неделю со 125 до 112 б. п. —тоимость страховки от дефолта дл€ российских корпоративных заемщиков в целом не изменилась.

Ёта недел€ пройдет в ожидани€х решени€ агентства S&P по суверенному рейтингу –оссии (не исключено повышение до инвестиционного уровн€ дл€ инвалютных об€зательств). ¬прочем, с учетом того, что решение будет объ€влено 23 феврал€, оно, веро€тно, будет отыграно рынками уже на следующей неделе.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

ћы обращаем внимание на тот факт, что пока суверенный сегмент российских евробондов понес гораздо бóльшие ценовые потери, чем корпоративные выпуски. ћы ждем восстановлени€ спредов в доходности между корпоративными и госбумагами.

ќдним из наиболее пострадавших выпусков €вл€етс€ суверенный евробонд с погашением в 2028 г. — начала года бумага скинула в цене более чем четыре "фигуры". ƒанный выпуск характеризуетс€ наивысшим купоном (12,75%) в сегменте суверенных отечественных займов. — учетом этого факта, а также того обсто€тельства, что данный выпуск €вл€етс€ на текущий момент самым "старым" в линейке российских суверенных евробондов, мы не исключаем, что что в текущем году ћинфин может предложить держател€м "–осси€-28" обмен€ть их бумаги на еврооблигации более новых серий. ќтметим также, что бумага торгуетс€ с премией по доходности к суверенной кривой.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте зарубежных еврооблигаций с инвестиционными рейтингами обратим внимание на евробонд американской Mercury General Corp. с погашением в 2027 г. ¬ыпуск объемом 375 млн долл. размещен в марте 2017 г. ѕо бумаге предусмотрен один колл-опцион за три мес€ца до погашени€. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 2 тыс. долл.

Mercury General Corporation €вл€етс€ агентством по страхованию личных легковых автомобилей и работает преимущественно в  алифорнии, а также в нескольких других штатах —Ўј. Ўтаб-квартира расположена в Ћос-јнжелесе. ¬ компании зан€то 4,3 тыс. человек.

¬ 2017 г. выручка и чистый доход эмитента составили, соответственно, 3416 и 145 млн долл. јкции Mercury General Corp. торгуютс€ NYSE с текущей рыночной капитализацией 2,5 млрд долл.

¬ сегменте высокодоходных иностранных выпусков отметим евробонд американской Uniti Group Inc. с погашением в 2021 г. ¬ыпуск объемом 550 млн долл. размещен в апреле 2015 г. ƒо погашени€ по выпуску предусмотрены четыре колл-опциона, доходность ближайшего из них (15.04.2018 г. по цене 104,5%) составл€ет 58,7%.  роме того, до 15.04.2018 г. эмитент вправе выкупить до 35% UNIT 6 04/15/23 по цене 106%.

Uniti Group Inc. €вл€етс€ ипотечным инвестиционным трастом (REIT).  омпани€ предоставл€ет решени€ дл€ беспроводной инфраструктуры дл€ индустрии св€зи в —Ўј и Ћатинской јмерике. –аботает в 37 штатах —Ўј. Ўтаб-квартира расположена в столице штата јрканзас г. Ћитл-–оке. ¬ компании зан€то около 300 человек.

ѕо состо€нию на 30.09.2017 г. выручка и EBITDA эмитента составили, соответственно, 877 и 667 млн долл. јкции Uniti Group Inc. торгуютс€ Nasdaq GS с текущей рыночной капитализацией 2,9 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов