Rambler's Top100
 

÷≈–»’  эпитал ћенеджмент: —анкции, рубль и облигационный рынок


[12.11.2018]  јндрей ’охрин, »  "÷≈–»’  эпитал ћенеджмент" 

8 но€бр€ ћинфин —Ўј сообщил о введении новых мер ограничени€ в отношении –оссии в св€зи с присоединением  рыма и ситуацией в ƒонбассе. —анкции коснулись трех физических лиц и дев€ти организаций. —оответствующий перечень размещен на официальном сайте министерства финансов —Ўј. ƒнем позднее, посольство —Ўј в –‘ через facebook сообщило, что санкции имеют дежурный характер и ожидаетс€, что следующий комплекс мер ограничени€ будет введен перед Ќовым годом.

ѕараллельно с введением нового, очевидно, мало заметного пакета санкций произошло серьезное проседание цен на облигационном рынке, в первую очередь в госсекторе. “акже, резко негативна€ тенденци€ наблюдалась в рубле. »ндекс ќ‘« ћосковской биржи упал за 2 дн€ на 1%, рубль на торгах просел до 67,95 единиц к доллару и до 77 к евро. ¬ информационном пространстве масса комментариев о губительности санкционного давлени€ дл€ экономики и финансовой системы страны.

Ќо причина произошедших ценовых сдвигов (а скорее – болезненных колебаний) видитс€ в другом. —анкции – лишь удобна€ информационна€ ширма. ќсновной вклад в движение цен облигаций и – главное – рубл€, мы думаем, внесла нефть.  отора€ за мес€ц совершила самую глубокую коррекцию с 2015 года, если оценивать ее не в процентах, а в долларах за баррель: цена Brent упала на 16 долларов, с 86 до менее чем 70.

ѕадение нефт€ных котировок – гарантированный перекос в платежном балансе и как следствие, повышенный спрос на доллары. ƒалее по смысловой цепочке, чтобы купить доллары, нужны рубли, которые часто размещены в ликвидных активах, а это в первую очередь ќ‘«. ѕолучаем массированные продажи этих бумаг и закономерное снижение цен. ѕродажи наблюдались и в корпоративных облигаци€х, и на рынке отечественных акций.

»нтересно, что глобальный биржевой рынок вновь показал антагонизм логики своего поведени€. 5 но€бр€ были введены "самые мощные в истории", по словам ƒ.“рампа, санкции —Ўј против »рана. »де€ – в полном запрете экспорта нефти из страны, дл€ целей блокировани€ развивающейс€ в »ране €дерной программы. Ќефтетрейдеры и спекул€нты готовились к этому событию: на ожидани€х санкций нефть ушла выше 80 долл. ƒальше, видим в действии рыночное правило "покупай на слухах, продавай на новост€х". Ќепосредственно к введению антииранских санкций нефть уже изр€дно подешевела, а по факту объ€влени€ пакета мер упала еще более. „то дальше? ќжидать сейчас столь же стремительного продолжени€ в падении нефти будет излишним. ћежду 86 и 70 долларами – огромна€ дистанци€.  ак минимум, стабилизаци€, как максимум, ценовой отскок – веро€тные сценарии предсто€щих дней. ƒальше, нефть может оказатьс€ и на 60 долларах, и даже ниже. ¬опрос скорости. ј скорость достижени€ таких рубежей представл€етс€ очень умеренной. —оответственно, реалистичный прогноз – восстановление рубл€ хот€ бы до 65 рублей за доллар, возврат облигаций в русло если не роста цен и снижени€ доходностей, то хот€ бы к стабилизации. ј потому разумное поведение сейчас, по нашему мнению, или выходить из долларов и евро в рубли, или доллары и евро не покупать. ѕри этом – покупать рублевые облигации. ѕокупать ли акции? ≈сли надолго, то возражений не имеем (отложенна€ инфл€ци€, рано или поздно, будет подталкивать цены "голубых фишек" вверх, дивиденды дадут 4-6% годовых). ≈сли основна€ цель в спекул€тивной покупке, то от комментариев воздержимс€.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов