Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: —прос на ќ‘« в 3,3 раза превысил предложение


[26.04.2018]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

—прос на ќ‘« в 3,3 раза превысил предложение

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 25  апрел€ 2018г.

Ќа аукционах 25 апрел€ ћинфин –‘ увеличил общий объем предложени€ до 30 млрд. руб., предложив к размещению два относительно новых выпуска, дебютное размещение первых траншей которых состо€лось два мес€ца и три недели назад. Ќа аукционах были предложены выпуск ќ‘«-ѕƒ 26223 в объеме 15 млрд. руб. по номиналу и выпуск ќ‘«-»Ќ 52002 в объеме 15 061,5 млн. руб. по номинальной стоимости (15 млн. штук). ƒата погашени€ ќ‘«-ѕƒ выпуска 26223 установлена 28 феврал€ 2024 года, а ставки купонов на весь срок обращени€ займа определены в размере 6,50% годовых. ƒатой погашени€ ќ‘«-»Ќ выпуска 52002 €вл€етс€ 2 феврал€ 2028 года, ставка купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 2,5% годовых, номинал, который ежедневно индексируетс€ на величину инфл€ции, вз€тую с трехмес€чным лагом, на день аукциона составл€ет 1 004,10 рублей.

—прос на первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26223 составил около 49,022 млрд. руб., что превысило почти в 3,3 раза объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 35 за€вок, ћинфин –‘ разместил выпуск практически в полном объеме (без одной облигации), предоставив инвесторам "премию" к вторичному рынку, котора€ по средневзвешенной цене составила около 0,11 п.п. (и пор€дка 0,19 п.п. по цене отсечени€). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 97,7725%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 97,8273% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 7,09% и 7,08% годовых.  ¬торичные торги накануне закрывались по цене 97,996% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 97,885% от номинала, что соответствовало доходности – 7,04% и 7,06% годовых соответственно. “аким образом, преми€ по доходности на аукционе составила 2-3 б.п.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-»Ќ 52002  спрос составил около   49,88 млрд. руб., превысив объем предложени€ более чем в 3,3 раза. ”довлетворив в ходе аукциона 244 за€вки, эмитент разместил выпуск практически в полном объеме (без шести облигаций) на сумму 15,062 млрд. руб. по номиналу с "премией" к вторичному рынку пор€дка 0,23 п.п. по цене отсечени€ и 0,11 п.п. по средневзвешенной цене. ÷ена отсечени€  на аукционе была установлена на уровне 96,460% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 96,5721% от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 2,94% и 2,93% годовых соответственно. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 96,650% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 96,686% от номинала, что соответствовало доходности – 2,92% и 2,91% годовых соответственно. “аким образом, преми€ по доходности на аукционе составила 2-3 б.п.

—прос на прошедших аукционах, который в 3,3 раза превысил объем предложени€, свидетельствует о наличии интереса к государственным облигаци€м со стороны инвесторов, которые, правда, за свою ло€льность требуют от эмитента определенную "премию".  –азмещение выпуска ќ‘«-ѕƒ прошло со средним дисконтом к цене вторичного рынка в размере 0,11 п.п. (максимальный – 0,19 п.п.), что практически совпало с результатами аукциона, который состо€лс€ четыре недели назад по этому же выпуску.  — аналогичным "дисконтом" по средневзвешенной цене был размещен на втором аукционе выпуск ќ‘«-»Ќ (максимальна€ – 0,23 п.п.). ќба выпуска были размещены в полном объеме с "премией" по доходности 2-3 б.п.

ѕоследнюю неделю, после того как в течение предыдущей недели было отыграно назад около половины роста ставок, рынок ќ‘« двигалс€ в боковом тренде, ожида€ предсто€щее в п€тницу, 28 апрел€ заседание Ѕанка –оссии, на котором будет обсуждатьс€ вопрос о ключевой ставке. ѕри этом важным фактором, который может стать определ€ющим дл€ дальнейшей динамики рынка, может стать не только само решение об изменении или не изменении ставки, но и последующий комментарий регул€тора, в котором будет дана оценка произошедших событий, св€занных с введением новых санкций со стороны —Ўј и ростом геополитических рисков, с точки зрени€ их возможного вли€ни€ на финансово-экономическую ситуацию в стране и денежно-кредитную политику Ѕанка –оссии. —огласно различным консенсус – прогнозам, больша€ часть экспертов склон€етс€ к тому, что Ѕанком –оссии будет вз€та "пауза" в снижении ключевой ставки на ближайшем заседании. ¬месте с тем, после периода высокой волатильности ситуаци€ на многих рынках нормализовалась, а цены на многих сырьевых рынках, в т.ч. и на нефт€ном, наход€тс€ на высоком уровне. ѕри этом инфл€ци€ сохран€етс€ на крайне низких уровн€х, а разница между ней и ключевой ставкой остаетс€ очень высокой, около 5%. ¬ этой непростой ситуации продолжение плавного снижени€ ключевой ставки Ѕанком –оссии стало бы, на наш взгл€д, подтверждением приверженности объ€вленному курсу на переход к уровню нейтральных ставок в текущем году и поддержкой положительной динамики на долговом и кредитном рынках.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов