Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: —лабый спрос на ќ‘« на фоне падени€ цен на вторичном рынке


[09.08.2018]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

—лабый спрос на ќ‘« на фоне падени€ цен на вторичном рынке

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 08 августа 2018г.

Ќа фоне очередного ухудшени€ конъюнктуры на рынке государственных облигаций ћинфин –‘ снизил общий объем размещени€ ќ‘« до 25 млрд руб., предложив к продаже 8 августа среднесрочный выпуск ќ‘«-ѕƒ 26223 в объеме 15 млрд руб. и выпуск ќ‘« с переменным купоном (ќ‘«-ѕ ) 29012 в объеме 10 млрд руб. по номинальной стоимости. ƒатой погашени€ ќ‘«-ѕƒ выпуска 26223 установлено 28 феврал€ 2024 года, ставка полугодового купона на весь срок обращени€ займа составл€ет 6,50% годовых. ƒатой погашени€ ќ‘«-ѕ  выпуска 29012 €вл€етс€ 16 но€бр€ 2022 года. —тавка текущего купона составл€ет 7,65% годовых, ставка оставшихс€ купонов будет определ€тьс€ как среднее арифметическое значений ставок RUONIA за шесть мес€цев + 0,40 п.п.

—прос на первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26223 составил 26,461 млрд руб., превысив всего на 76,4% объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 34 за€вки, ћинфин –‘ разместил 73,5% выпуска в объеме 11 023,3 млн руб. по номинальной стоимости. ѕри этом пришлось предоставить инвесторам дисконт к ценам вторичного рынка, который по средневзвешенной цене составил около 0,534 п.п. (и пор€дка 0,584 п.п. по цене отсечени€). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 94,040%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 94,0899% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 7,99% и 7,98% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 94,620% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 94,624% от номинала, что соответствовало доходности – 7,85% годовых. “аким образом, преми€ по доходности на аукционе составила 13-14 б.п.

—прос на втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕ  29012 составил 8,085 млрд руб., что соответствует примерно 81% от объема предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 12 за€вок, ћинфин –‘ разместил облигации на сумму 2 085,0 млн руб. по номинальной стоимости или менее 21% от объема предложени€, предоставив при этом инвесторам дисконт по цене в среднем пор€дка 0,733 п.п. (при максимальном дисконте около 0,787 п.п.). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 100,100%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 100,1536% от номинала, что соответствует рассчитываемой по методике ћосковской Ѕиржи доходности к погашению (*) в размере 7,76% и 7,75% годовых соответственно.  ¬торичные торги накануне закрывались по цене 100,744% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 100,887% от номинала. ƒоходность по расчетам ћЅ составила 7,58% и 7,54% соответственно.

Ќа аукционе по ќ‘«-ѕƒ, который вызвал достаточно слабый интерес со стороны инвесторов, ћинфин отсек большую часть за€вок, ограничив максимальную аукционную доходность на уровне чуть ниже 8% годовых. Ѕыло размещено около 73,5% предложенного объема с премией по доходности к вчерашним торгам на уровне 13-14 б.п. »нтерес к ќ‘«-ѕ  оказалс€ еще меньше: спрос составил всего около 81% объема предложени€. ћинфин разместил менее 21% от за€вленного объема, увеличив максимальный дисконт по ценам до 0,787 п.п. (0,733 п.п. в среднем). —толь неудачное размещение данного выпуска было 18 апрел€ т.г. на фоне негативной реакции на новые апрельские антироссийские санкции со стороны —Ўј, когда при аналогичном объеме предложени€ спрос оставил всего 69%, а размещено около 32%.

ѕравда в ходе вчерашних торгов рынок "съел" всю предоставленную премию, а после оглашени€ результатов доходность продолжила свой рост, закрывшись на уровне 8,03% (при максимуме 8,07%) годовых. ћожно отметить, что по итогам вчерашнего дн€ повышение доходности в пределах 10-20 б.п. произошло по всем выпускам ќ‘« на фоне роста геополитических рисков, в т.ч. св€занных с введением новых антироссийских санкций со стороны —Ўј, которые могут затронуть суверенный государственный долг, включа€ ќ‘«, а также р€д крупнейших российских банков. –ост ставок на рынке облигаций проходит на фоне резкого ослаблени€ рубл€, который во второй половине дн€ преодолел отметку в 65,5 руб. за доллар, и стремительного падени€ цен на фондовом рынке. ¬ целом ситуаци€ на рынках напоминает событи€ апрел€ т.г., только тогда это стало реакцией на реальное объ€вление о новых санкци€х, а не на росте угроз их введени€.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов