Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ћинфин "дал свое согласие" на новый уровень ставок на рынке ќ‘«


[28.06.2018]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ћинфин "дал свое согласие" на новый уровень ставок

 омментарий к аукциону по ќ‘«, состо€вшемус€ 27 июн€ 2018г.

Ќа последних аукционах II квартала 2018г. ћинфин –‘ увеличил общий объем предложени€ ќ‘« до 20 млрд. руб. Ќа аукционах 27 июн€ к размещению были предложен среднесрочный выпуск ќ‘«-ѕƒ 26223 и самый длинный выпуск ќ‘«-ѕƒ 26225 в объеме по 10 млрд. руб.  номинальной стоимостью каждый. ƒатой погашени€ ќ‘«-ѕƒ выпуска 26225 €вл€етс€ 10 ма€ 2034 года. —тавки купонов на весь срок обращени€ займа определены в размере 7,25% годовых. ƒатой погашени€ ќ‘«-ѕƒ выпуска 26223 установлено 28 феврал€ 2024 года, а ставки купонов на весь срок обращени€ займа определены в размере 6,50% годовых.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26225  спрос составил около  19,248 млрд. руб., превысив на 92,5% объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 57 за€вок, эмитент разместил выпуск практически в полном объеме (без двух облигаций) с "дисконтом" к вторичному рынку в размере 1,21 п.п. по цене отсечени€ и около 1,03 п.п. по средневзвешенной цене. ÷ена отсечени€  на аукционе была установлена на уровне 95,090% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 95,2725% от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,95% и 7,92% годовых соответственно. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 95,971% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,298% от номинала, что соответствовало доходности – 7,84% и 7,80% годовых соответственно. “аким образом, аукционна€ "преми€" по доходности к вторичному рынку составила пор€дка  11-12 б.п.

—прос на втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26223 составил около  43,743 млрд. руб., в 4,4 раза превысив объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 21 за€вку, ћинфин –‘ разместил выпуск практически в полном объеме (без двух облигаций) с "дисконтом" к вторичному рынку в размере 0,54 п.п. по цене отсечени€ и около 0,47 п.п. по средневзвешенной цене. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 95,080%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 95,1438% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 7,72% и 7,71% годовых соответственно.  ¬торичные торги накануне закрывались по цене 95,498% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 95,616% от номинала, что соответствовало доходности – 7,62% и 7,60% годовых соответственно. “аким образом, аукционна€ "преми€" по доходности к вторичному рынку составила  пор€дка 10-11 б.п.

ѕосле трех недель, когда в ходе аукционов ћинфин не мог реализовать свое предложение по размещению ќ‘« в полном объеме, на последних аукционах в июне и во втором квартале эмитенту удалось разместить оба выпуска ќ‘« в полном объеме. ѕри этом ему пришлось предоставить инвесторам достаточно большой дисконт по цене, который составил более 0,5 п.п. по среднесрочному выпуску и более 1 п.п. по долгосрочному. ѕри этом ћинфин практически  "дал свое согласие" на новый уровень ставок на рынке государственных облигаций, предлага€ даже "премию" к уровню вторичного рынка в размере пор€дка 10-12 б.п. ѕри этом, аукционна€ доходность ќ‘«-ѕƒ выпуска 26225 выросла на 35 б.п. по сравнению с предыдущим аукционом, который состо€лс€ в конце ма€, а доходность выпуска 26223 выросла на 54 б.п. по сравнению с предыдущим аукционом, состо€вшемс€ 6 июн€. ќ по€влении интереса инвесторов к более доходным облигаци€м свидетельствует спрос, который в 1,9 и 4,4 раза превысил объем предложени€ по выпускам 26225 и 26223 соответственно. Ќельз€ не отметить, что план размещени€ на II квартал был выполнен всего на 48,4%: было реализовано ќ‘« на сумму около 217,62 млрд. руб. при плане 450 млрд. руб.

ѕосле "отскока" процентных ставок ќ‘« от локальных максимумов и бокового тренда, наблюдаемых с середины прошлой недели, накануне сегодн€шних аукционов возобновилс€ рост доходности ќ‘« на вторичном рынке после объ€влени€ о проведении аукционов по долгосрочным выпускам ќ‘« и публикации информации Ѕанком –оссии о продолжающемс€ оттоке средств инвесторов – нерезидентов с рынка государственного долга, который в мае составил 97 млрд. руб. “аким образом, дол€ нерезидентов на рынке ќ‘« по состо€нию на 1 июн€ т.г. снизилась до 30,5% против максимального уровн€ 34,5% на 1 апрел€ т.г., вернувшись к уровню ма€ – июл€ 2017г.(!).  ѕри этом практически на тот же уровень (годовой давности) вернулась доходность ќ‘« в долгосрочном сегменте с дюрацией от 7 лет и более. » суд€ по динамике цен ќ‘« в текущем мес€це отток средств с рынка ќ‘« инвесторов – нерезидентов продолжаетс€.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: