Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ≈сть ли конкуренты у русских бондов


[13.01.2017]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

≈сть ли конкуренты у русских бондов

≈сли прин€ть в расчет прогнозы по инфл€ции 2017-2018 годов, сегодн€ реальна€ доходность 10-летних ќ‘« составл€ет чуть больше 3,0% годовых. јналогичный или больший уровень ставок в локальных бумагах сегодн€ предлагают Ќигери€, Ѕразили€, “урци€ и ћексика. ѕри этом в Ѕразилии, как и в –оссии ставка центрального банка заметно выше доходности 10-летних облигаций.

“урци€ с Ќигерией большой конкуренции за иностранные портфельные инвестиции составить не могут из-за серьезного валютного кризиса. Ќа ћексике продолжает негативно сказыватьс€ эффект “рампа. –еальную альтернативу –оссии сегодн€ может представл€ть только Ѕразили€:

- в 2017 году здесь ожидаетс€ снижение базовой ставки на 300 бп (в –оссии мы ждем 150 бп),

- реальна€ доходность 10-летних облигаций составл€ет пор€дка 6,0% годовых.

Ѕолее того, если посмотреть на спрэды по CDS – –осси€ уже дает минимальную премию к ћексике и все меньшую премию к  итаю. Ѕразили€ же сегодн€ платит за риск примерно столько же, сколько –осси€ в начале 2016 года.

¬ конечном итоге, можно ожидать существенного снижени€ интереса нерезидентов к ќ‘«, если только ÷Ѕ –‘ на ближайших заседани€х не даст новую надежду на ускоренное см€гчение денежно-кредитной политики. ¬ декабрьском докладе о денежно-кредитной политике регул€тор намекнул, что рост цен на нефть может привести к быстрому раннему замедлению инфл€ции до 4% годовых.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов