Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ”слови€ денежно-кредитного рынка –‘ сложные, но не критические


[19.11.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

–ынки осторожно подрастают

Ќастроени€ на мировых площадках в среду оставались умеренно-оптимистичными. »нвесторы продолжили покупать риск, однако делают это осторожно, опаса€сь роста геополитической напр€женности.

Ќеопределенность на рынках постепенно раствор€етс€.  раткосрочные ожидани€ в отношении действий ключевых ÷ентробанков сформированы и заложены в котировки, поэтому рынки все менее активно реагируют на новости такого рода. ÷ены на нефть вчера почувствовали поддержку со стороны меньших, чем ожидалось, данных о росте ее запасов в —Ўј.

¬нимание инвесторов вчера было приковано к опубликованному протоколу с окт€брьского заседани€ ‘–— —Ўј. ѕрин€в факт скорого повышени€ базовой ставки, инвесторы обратили внимание на улучшившуюс€ оценку регул€тором состо€ни€ экономики, а также фразу о медленном и постепенно ужесточении денежно- кредитных условий. — момента прошлого заседани€, массив экономической статистики из —Ўј был точно не хуже сент€бр€-августа. ћы получили неплохие данные по ¬¬ѕ за прошлый квартал (особенно в части потребительской активности), а также сильную статистику по зан€тости в окт€бре, котора€ прервала 2-мес€чную череду слабых данных с рынка труда. Ѕолее того, годовые темпы роста базовой инфл€ции, на которую ориентируетс€ регул€тор, вплотную подошли к таргетируемым 2.0%, что также €вл€етс€ доводом в пользу скорого перехода к нормализации денежно-кредитной политики.

ƒенежно-кредитный рынок

”слови€ рынка сложные, но не критические

 онъюнктура российского денежно-кредитного рынка остаетс€ не слишком благопри€тной. –асширени€ денежного предложени€ ÷Ѕ– на аукционе репо €вно недостаточно дл€ рынка, тогда как приток ликвидности в систему по бюджетному каналу пока неочевиден.  ак итог, рублевые ставки остаютс€ вблизи локальных максимумов. Ќа рынке ћЅ  1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.85% годовых (+5 бп), 7-дневные – также под 11.85% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день - под 11.80% годовых.

ќставшийс€ объем налоговых платежей в текущем мес€це мы оцениваем в 730 млрд руб. — учетом того, что существенных бюджетных вливаний в банковскую систему в но€бре мы пока не увидели, услови€ рынка в ближайшие пару недель будут зависеть от денежного предложени€ ÷Ѕ–.

–убль переоценен относительно нефти, но пока не сдаЄтс€

—реда на внутреннем валютном рынке позволила рублю продолжить небольшое укрепление. ¬ отличии от предыдущих дней, снижение курсов доллара и евро поддерживалось соответствующей динамикой нефт€ных котировок, поддерживаемой статистикой по запасам в —Ўј.  урс бивалютной корзины вчера снизилс€ на 37 коп. до 66.67 руб.  урс доллара составил 64.75 руб. (-40 коп.), курс евро – 69.01 руб. (-34 коп.). Ќа международном валютном рынке евро дешевел к доллару в течение дн€, однако публикаци€ протоколов с прошлого заседани€ ‘–— —Ўј позволила восстановить позиции и даже немного укрепитьс€. ¬ результате основна€ валютна€ пара подн€лась на 10 бп до $1.0650.

—течение р€да позитивных факторов дл€ рубл€ пока позвол€ет игрокам игнорировать кризисный барометр – рублевую цену нефти, котора€ сейчас находитс€ на 10% ниже комфортного дл€ российского бюджета значени€.  аким образом будет ликвидироватьс€ этот дисбаланс в большей степени зависит от поведени€ нефт€ных цен, нежели от совокупности остальных позитивных, но временных факторов. ѕока же рубль может про€вл€ть стойкость, основыва€сь на налоговом периоде, улучшени€ геополитической риторики и оптимизме в отношении рублевых активов. ¬ середине следующей недели пройдут крупные налоговые платежи, поэтому до этого момента спекул€тивна€ активность, нацеленна€ против рубл€, выгл€дит опасной.

–оссийский долговой рынок

ƒолговые рынки подрастают на фоне стабильности UST

ƒолговые рынки ≈ћ продолжают умеренно сокращать спрэды, пользу€сь ростом интереса к рискованным активам на мировых площадках, а также стабильностью доходностей базовых активов. –оссийские еврооблигации дорожают средними темпами среди ≈ћ. ¬чера доходности вдоль суверенной кривой опустились еще на 6-8 бп.

–ынок рулевого долга демонстрирует стойкость. Ќесмотр€ на переоцененный рубль и относительно низкий уровень цен на нефть, спрос на локальные облигации остаетс€ заметным. ѕрошедшие вчера аукционы ћинфина подтверждают это в полной мере. ¬ыпуск ќ‘« 26207 (2027 г.) вчера был размещен с почти трехкратной переподпиской. Ќа предложенный объем в 10 млрд руб. спрос составил 29.3 млрд руб. »нтерес к дальним выпускам подогреваетс€ ожидани€ми см€гчени€ процентной политики ÷Ѕ– в декабре и далее в первом полугодии 2016 г. ‘лоатер ќ‘« 29011 (2020 г.) также оказалс€ крайне востребованным: спрос на предложенные 5 млрд руб. составил 17.2 млрд руб. Ќа вторичном рынке вчера продолжилась ликвидаци€ последствий недавней понижательной коррекции. ¬ дальнем сегменте ќ‘« доходности опустились на 10-14 бп, а на среднем участке – на 4-8 бп.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов