Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: “ћ  опубликовала нейтральные операционные результаты за 2016 год


[16.01.2017]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

“ћ  (B+/B1/-): нейтральные операционные результаты за 4 16 и 2016 г.

¬ конце прошлой недели “ћ , крупнейший российский производитель нефтегазовых труб, опубликовала операционные результаты за 4 16 и за весь 2016 г., которые мы оцениваем как нейтральные. ¬ 4 16 компани€ увеличила совокупный объем отгрузки труб на 7.4% кв/кв до 882 тыс. тонн. –ост реализации в основном стал следствием увеличени€ отгрузки сварных труб на 20% кв/кв до 249 тыс. тонн, чему способствовало увеличение отгрузки сварных линейных труб. ¬ 4 16 общий объем отгрузки бесшовных труб вырос на 3.1% кв/кв до 633 тыс. тонн. ќбъем отгрузки труб OCTG в 4 16 также немного увеличилс€ к 3 16 и составил 382 тыс. тонн (+2.2% г/г). —ледует отметить, что в 4 16 наиболее сильные операционные результаты показатели российский и европейский дивизионы “ћ , где отгрузка труб выросла на 11.3% кв/кв до 721 тыс. тонн и на 17.7% кв/кв до 45 тыс. тонн соответственно. јмериканский дивизион компании в 4 16 сократил отгрузку труб на 14.4% кв/кв до 116 млн тонн в св€зи с высокой базой 3 16 (в 3 16 отгрузка труб подразделени€ выросла на 54.8% кв/кв).

¬ целом по итогам 2016 г. совокупный объем отгрузки труб “ћ  снизилс€ на 11.2% г/г до 3.4 млн тонн. —нижение объема реализации труб в 2016 г. произошло в основном вследствие сокращени€ объема отгрузки сварных труб на 28.6% г/г до 1.0 млн тонн на фоне снижени€ потреблени€ “Ѕƒ в –оссии и уменьшени€ выпуска сварных труб американским дивизионом.

¬ 2017 г. по сравнению с 2016 г. “ћ  ожидает увеличени€ отгрузки большинства основных видов продукции в результате роста спроса на трубы на североамериканском рынке. ¬ 2017 г. реализаци€ труб в –оссии, согласно прогнозам компании, останетс€ на уровне 2016 г.

«а последние два мес€ца валютные выпуски “ћ  демонстрировали смешанный характер динамики спредов. “ак, TRUBRU’18 сократил премию к кривой UST на 40 бп., что в целом соответствует общерыночному тренду, в то врем€ как более длинный TRUBRU’20 – всего на 4 бп. ¬ результате, к наиболее схожему по кредитному рейтингу и финансовым показател€м ≈вразу, бумаги компании предлагают надбавку в размере 40 бп и 100 бп соответственно, что, на наш взгл€д, выгл€дит близким к справедливому уровню. Ќа рублевом рынке единственный выпуск компании по последним сделкам имеет неоправданно низкую доходность, около 10.5% годовых, что, по нашему мнению, сводит к минимуму возможный интерес к данным бумагам.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: