Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: –ост цен на нефть оказал поддержку финансовым результатам "–оснефти" за второй квартал


[16.08.2016]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

–оснефть (BB+/Ba1/-): рост цен на нефть оказал поддержку финансовым результатам компании за 2 16

¬чера –оснефть опубликовала финансовые результаты за 2 16, которые мы оцениваем как умеренно позитивные. ¬о 2 16 выручка компании увеличилась на 17.6% кв/кв до 1 232 млрд руб., EBITDA – на 27.5% кв/кв до 348 млрд руб. ƒолгова€ нагрузка –оснефти в терминах net debt/EBITDA LTM на конец 2 16 немного снизилась к уровню на начало квартала и составила 1.6х.

 лючевым фактором роста финансовых результатов –оснефти во 2 16 стало повышение средних цен на нефть в рублевом выражении на 20% кв/кв.  роме того, поддержку результатам компании оказал рост объема реализации нефти во 2 16 на 3.3% кв/кв до 31.1 млн тонн. «а аналогичный период объем продаж нефтепродуктов уменьшилс€ на 0.9% кв/кв до 22.5 млн тонн. ¬о 2 16 EBITDA margin –оснефти выросла на 2.2 пп кв/кв до 28.2%.

¬о 2 16 капитальные расходы –оснефти сохранились на уровне 1 16 и составили 154 млрд руб. 2 16 компани€ завершила с небольшим отрицательным свободным денежным потоком (-35 млрд руб.), что во многом было обусловлено инвестици€ми в расширение оборотного капитала.

ѕо состо€нию на 30.06.2016 совокупный долг –оснефти сократилс€ к началу 2 16 на 8.4% до 2 939 млрд руб., чистый долг – на 5.7% до 1 874 млрд руб. —нижению долга способствовали аккумулирование 72 млрд руб. за счет продажи 15% ¬анкорнефти и переоценка валютной части кредитного портфел€ в св€зи с небольшим укреплением курса рубл€ на 30.06.2016 к уровню 31.03.2016. —окращение чистого долга привело к снижению долговой нагрузки –оснефти в терминах net debt/EBITDA LTM до 1.6х на 30.06.2016 против 1.7х на 31.03.2016. Ќа конец 2 16 подушка ликвидности –оснефти в виде остатка денежных средств и краткосрочных депозитов (1 065 млрд руб.) превышала объем всего краткосрочного долга на сумму 844 млрд руб.

ѕо нашему мнению, опубликованные финансовые результаты, отражающие крепкое финансовое состо€ние –оснефти, €вл€ютс€ нейтральными дл€ рейтингов компании от S&P и Moody’s.

ƒоходности евробондов –оснефти наход€тс€ вблизи от исторических минимумов, копиру€ общерыночную тенденцию, что, в свою очередь, ограничивает потенциал дальнейшего собственного роста бумаг.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: