Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ѕричин дл€ остановки краткосрочного ралли в рубле пока нет


[09.04.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

ѕротокол ‘–— поддержал спрос на риск

Ќастроени€ на мировых площадках в среду оставались умеренно-оптимистичными. ¬ ≈вропе инвесторы подт€нули фондовые индексы к ранее достигнутым максимумам, а в —Ўј демонстрировали нейтральную динамику в ожидании старта сезона квартальных результатов компаний и банков.

ѕротокол с прошлого заседани€ ‘едрезерва окончательно убедил рынки в том, что регул€тор приступит к нормализации денежно-кредитной политики позже июн€. Ћишь несколько членов комитета вид€т возможность повышени€ базовой ставки на июньском заседании, тогда как большинство предпочитает быть более осторожными.

—тарт сезона квартальных отчетов прошел вчера после закрыти€ американской сессии. –езультаты компании Alcoa оказались немного лучше рыночных ожиданий. “ак, прибыль в расчете на акцию составила 0.28 долл. (прогноз – 0.26 долл.).  омпани€ сохран€ет умеренные прогнозы по росту мирового спроса на алюминий, в основном благодар€ аэрокосмической отрасли и в меньшей степени автомобильной промышленности.

ƒенежно-кредитный рынок

Ќа рынке установились комфортные услови€

 онъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера улучшилась на фоне притока ликвидности по бюджетным каналам, а также от стремительного укреплени€ рубл€ на валютном рынке. Ёто привело к снижению краткосрочных процентных ставок вплотную к уровню ключевой ставки. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились под 14.05% годовых (-15 бп), на 7 дней – под 14.30% годовых (-20 бп), а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 14.25% годовых (-25 бп).

—тавки рублевого overnight вплотную подошли к уровню ключевой ставки, отража€ установление благопри€тной конъюнктуры на локальном рынке. “аким образом, до заседани€ ÷ентробанка в конце апрел€ и потенциального снижени€ ключевой ставки возможности по снижению ставок на денежном рынке, на наш взгл€д, исчерпаны.

–убль значительно укрепилс€, игнориру€ цены на нефть

–оссийска€ валюта вчера сохранила высокие темпы укреплени€, игнориру€ все объективные факторы, включа€ ослабление нефт€ных котировок и негативную динамику аналогичных валют развивающихс€ экономик.  урс бивалютной корзины вчера снизилс€ на 1.53 руб., достигнув отметки 55.53 руб.  урс доллара потер€л 1.39 руб. до 53.64 руб., курс евро – 1.70 руб. до 57.84 руб. Ќа рынке форекс евро дешевел на фоне всестороннего укреплени€ доллар после публикации протоколов с прошлого заседани€ ‘–— —Ўј. ¬опреки прежнему единогласию решений ‘–— сохранить базовую ставку неизменной, несколько руководителей поддержали идею первого ужесточени€ денежно-кредитной политики уже в июне. ¬ итоге евро потер€л доллару на полфигуры до $1.0780.

–убль продолжает рост, который базируетс€ исключительно на внутренних факторах. ¬ысокие рублевые ставки и высокий среднесрочный потенциал рынка рублевых гособлигаций обеспечивает приток спекул€тивного иностранного капитала на локальный рынок.  роме того, сильное движение курсов, веро€тно, могло запустить процесс принудительного закрыти€ длинных позиций по валюте. “аким образом, все кто активно скупал валюты в конце прошлого года уже несут курсовые потери, что мотивирует их на продажу.

—егодн€ цены на нефть держатс€ вблизи уровней вчерашнего закрыти€ (56 долл. за барр. Ѕрент). “аким образом, мы не видим причин дл€ остановки краткосрочного ралли в рубле. ÷елью дл€ участников рынка может служить уровень 50 руб. за долл., после которого инвесторы более критично смотреть на российскую валюту.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды продолжили ралли

ќблигации развивающихс€ стран в среду оставались на волне спроса. –оссийские еврооблигации двигались с солидным отрывом от средней динамики ≈ћ. ƒоходности вдоль суверенной кривой в среднем снизились на 15 бп, котировки долгосрочных выпусков подросли в среднем на 150 бп.  орпоративный сектор продолжил ралли: здесь доходности в среднем по рынку снизились на 25-30 бп. Ћучше рынка выгл€дели бумаги √азпрома, где ставки на среднем и дальнем участке кривой снизились на 40 бп, а также выпуски –оснефти и “Ќ , где доходности снизились на 40-50 бп.

¬ ќ‘« всплеск активности и хороший спрос на аукционах ћинфина

јктивность в ќ‘« в среду резко возросла, спрос сместилс€ дальше по дюрации, что, однако, не изменило конфигурацию кривой. —тавки в пределах годового отрезка оставались на уровне 12.5%, доходности долгосрочных выпусков колебались возле отметки 11.5%. јукционы ћинфина прошли в услови€х высокого спроса. »нвесторам были предложены 3- и 8-летние выпуски 24018 и 26215, соответственно с плавающим и фиксированным купонами. ѕредложенный инвесторам объем (15+10 млрд руб.) был переподписан почти вдвое, 3-летний выпуск 24018 был размещен в районе бидов вторички, а к вечеру подорожал на 20 бп. –азмещение 8-летнего выпуска 26215 прошло, как минимум, на 50 бп выше бидов вторички, но к вечеру сделки в бумаге все же проходили на 20-30 бп ниже цен аукциона.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов