Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ѕолучение "“рансфин-ћ" рейтинга от S&P свидетельствует о готовности менеджмента выйти на рынок публичного долга


[21.01.2016]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

S&P присвоило “рансфин-ћ международный рейтинг «B» с «негативным» прогнозом

–ейтинговое агентство S&P присвоило лизинговой компании “рансфин-ћ долгосрочный кредитный рейтинг по международной шкале на уровне «¬» прогноз – «негативный». ¬ своем отчете S&P указывает на «адекватность» бизнес-позиции компании, а также «умеренные» показатели прибыльности, долговой нагрузки и риска. ¬ числе слабых сторон, которыми и был обусловлен «негативный» прогноз по рейтингу, выделены растущие риски из-за ухудшени€ операционных условий, которые могут оказать давление на показатели ликвидности и капитализации. ¬ отчете говоритс€ о том, что компани€ имеет более сильную бизнес-позицию на рынке, чем сопоставимые организации, а успешный опыт урегулировани€ проблемных активов позволит ей см€гчить последстви€ роста убытков по лизинговому портфелю и снижени€ прибыльности, обусловленных ухудшением экономических условий в –оссии.  роме того, в S&P ожидают, что “ранс‘ин-ћ будет получать как текущую, так и потенциальную экстраординарную поддержку со стороны акционеров.

Ќа наш взгл€д, получение компанией первого рейтинга от международного агентства свидетельствует о готовности менеджмента выйти на рынок публичного долга. Ќесмотр€ на то, что в обращении у компании имеетс€ 18 облигационных выпусков, часть из них имеет непубличный характер, а остальные – характеризуютс€ низкой ликвидностью, в том числе из-за длинной дюрации. ¬ конце прошлого года руководство компании объ€вило курс на диверсификацию источников фондировани€ и снижени€ ставок как по новым, так и по действующим кредитами. ¬ результате, получение рейтинга на уровне «¬» может этому поспособствовать, так как предполагает возможность включени€ облигаций в ломбардный список ÷Ѕ –‘.

¬ качестве дополнительного фактора инвестиционной привлекательности бумаг “рансфин-ћ может послужить довольно устойчивое финансовое состо€ние компании. “ак, с точки зрени€ финансов в 1ѕ15 г. компани€ выгл€дела заметно лучше конкурентов на фоне общего спада в лизинговой отрасли. ¬ непростых рыночных услови€х “рансфин-ћ продолжил увеличивать чистые инвестиции в лизинг, которые в 1ѕ15 г. составили 83.2 млрд руб. (+9.5% к началу года), что в итоге позволило компании нарастить процентные доходы до 6.2 млрд руб. (+34.7% г/г).  роме того, “рансфин-ћ удалось ограничить негативное вли€ние со стороны роста стоимости фондировани€ и, тем самым, сохранить показатели эффективности (NIM – 3.1% в 1ѕ15 г.) практически неизменными по сравнению с началом 2015 г. ¬ тоже врем€, на итоговый результат и P&L в целом давление оказал возросший уровень резервных отчислений, который в результате привел к не столь существенному по сравнению с другими аналогами, но все-таки снижению чистой прибыли на 11.6% г/г до 554 млн руб. ѕри этом отметим, что дол€ резервов в лизинговом портфеле компании все же незначительна, что в целом свойственно дл€ всех лизинговых компаний, так как традиционно лизинговый портфель на 100% обеспечен стоимостью переданного в лизинг оборудовани€. ѕо состо€нию на 01.07.2015 показатель отношени€ капитала к активам “рансфин-ћ составил 10.0% и смотрелс€ ощутимо лучше рынка. ќднако стоит сказать, что низка€ капитализаци€ характерна дл€ лизинговых компаний, что обусловлено отсутствием регул€тивных требований к капиталу.

ѕодогревает интерес к “рансфин-ћ также новость о возможности покупки компании со стороны √“Ћ , которые в сумме по объему лизингового портфел€ обогнали бы —бербанк Ћизинг и зан€ли 3-е место в рейтинге российских лизинговых компаний по этому показателю. ‘ј— в августе прошлого одобрила эту сделку, однако далее новостной поток на эту тему прекратилс€. —уд€ по риторике и стратегии менеджмента компании, “рансфин-ћ намерен развиватьс€ как самосто€тельна€ бизнес-единица. — точки зрени€ лизингового рынка, объединение двух компаний могло бы создать единственного в –‘ игрока, который обладал бы существенной диверсификацией как в финансовом, так и в операционном сегментах рынка.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: