Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ќсобой реакции в котировках евробондов Ќоватэка на отчетность не ожидаетс€


[27.02.2017]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

Ќоватэк (BB¬-/Ba1/BBB-): сильные финансовые результаты за 4 16 и в целом за 2016 г.

Ќа прошлой неделе Ќоватэк опубликовал финансовые результаты за 4 16 и в целом за 2016 г., которые мы оцениваем как сильные. ¬ 4 16 выручка Ќоватэка увеличилась на 9.3% г/г до 144.3 млрд руб., EBITDA – на 10.1% г/г до 63 млрд руб., EBITDA margin – на 0.3 пп г/г до 43.7%. ¬ 4 16 долгова€ нагрузка компании в терминах net debt/EBITDA LTM продолжила снижатьс€ и на конец 2016 г. составила 0.7х.

–осту выручки и EBITDA в 4 16 способствовало увеличение объема реализации жидких углеводородов на 5.9% г/г до 3.9 млн тонн и природного газа на 3.9% г/г до 18.4 млрд куб. м. ¬ целом по итогам 2016 г. выручка Ќоватэка выросла на 13.1% г/г до 537.5 млрд руб., EBITDA – на 13.2% г/г до 242.4 млрд руб., в основном, вследствие увеличени€ объема продаж жидких углеводородов на 30.7% г/г до 16.9 млн тонн.

¬ 4 16 расходы Ќоватэка на CAPEX сократились на 14.9% г/г до 10 млрд руб. (за весь 2016 г. расходы на CAPEX составили 31 млрд руб.), в то врем€ как чистый операционный денежный поток вырос на 43.6% г/г до 54.9 млрд руб. ¬ результате, в 4 16 свободный денежный поток вырос на 69.4% г/г до 44.9 млрд руб., что существенно превысило размер дивидендных выплат на сумму 20.8 млрд руб.

Ќа конец 2016 г. совокупный долг Ќоватэка сократилс€ к началу 4 16 на 11.1 млрд руб. до 216.8 млрд руб., чистый долг – на 31.9 млрд руб. до 168.5 млрд руб. —окращение чистого долга и рост EBITDA LTM привели к снижению долговой нагрузки в терминах net debt/EBITDA LTM до 0.7х на 31.12.2016 с 0.8х на начало 4 16 (1.5х на начало 2016 г.). ѕо состо€нию на 31.12.2016 остаток денежных средств на счетах Ќоватэка составил 48.3 млрд руб., объем доступных компании кредитных линий - 120 млрд руб. и эквивалент 750 млн долл., что достаточно дл€ единовременного погашени€ всего долга.

ѕо нашему мнению, финансовые результаты Ќоватэка за 4 16 и 2016 г. в целом €вл€ютс€ нейтральными дл€ кредитных рейтингов компании от международных рейтинговых агентств, два из которых соответствуют суверенному уровню, третий (от S&P) – на одну ступень превышает рейтинг –оссии.

Ќесмотр€ на публикацию довольно сильного финансового отчета, мы не ожидаем особой реакции в котировках евробондов компании. ѕричиной тому €вл€етс€ наход€щиес€ вблизи исторических минимумов доходности бумаг компании первого эшелона, в частности, выпуски Ќоватэка. ѕри этом движение в бумагах данной категории, в большей степени, обусловлено общерыночным трендом.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: