Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ќкончание налогового периода лишило рубль последней внутренней точки опоры


[01.12.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

ќжидание заседаний ≈÷Ѕ и ќѕ≈  держат рынки в напр€жении

ћировые рынки завершили но€брь нейтрально. Ќабольшую поддержку в прошлом мес€це получила американска€ валюта, тогда как аутсайдерами стали валюты и активы развивающихс€ экономик.

ѕовышение базовой ставки ‘–— на ближайшем заседании имеет высокую веро€тность, поэтому данное событие уже учтено в текущих котировках. “ем не менее, рынкам будет интересно сверить часы с главой ‘–—, котора€ на текущей неделе будет выступать дважды – в среду и четверг. ѕомимо этого, на текущей неделе пройдут два важных событи€: заседание европейского ÷ентробанка и встреча глав стран-участниц ќѕ≈ . ќт ≈÷Ѕ инвесторы ждут ослаблени€ денежно-кредитной политики. Ѕудет ли это дальнейшее снижение ставки по депозитам банков в ≈÷Ѕ и/или расширение объемов программ выкупа активов, инвесторы должны позитивно восприн€ть этот шаг. ¬ услови€х, когда ≈÷Ѕ ведет м€гкую риторику, а ‘едрезерв —Ўј готовитс€ к ужесточению денежно-кредитной политики, давление на единую валюту может возрасти в случае активных действий европейского регул€тора.  роме того, если инвесторы воспримут потенциальные действи€ ≈÷Ѕ как недостаточные дл€ текущего слабого состо€ни€ экономики еврозоны, это может стать поводом дл€ продажи в сегменте рискованных активов.

¬ отношении заседани€ ќѕ≈  интриги меньше. –анее отдельные представители картел€ проводили словесные интервенции в поддержку роста цен на нефть, однако они не были прин€ты сырьевыми рынками. ќчевидно, что позици€ ќѕ≈  сводитс€ к ожиданию сокращени€ добычи нефти другими странами, тогда как сам картель €вно не планирует снижать квоты на декабрьском заседании.

ƒенежно-кредитный рынок

”плата налога на прибыль прошла без проблем

ѕоследний налоговый платеж но€бр€ не вызвал проблем у российского денежно-кредитного рынка.  раткосрочные процентные ставки вчера немного отступили от локальных максимумов, несмотр€ на отток по налогу на прибыль на уровне 200 млрд руб. Ќа рынке ћЅ  1-дневные кредиты в п€тницу обходились в среднем под 11.70% годовых, 7-дневные – под 11.80% годовых, а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день - под 11.70% годовых.

“радиционный приток бюджетных денег в банковскую систему в конце года пока еще не был про€влен на внутреннем денежном рынке в полной мере. ќбъем предложени€ денег со стороны ÷ентробанка и  азначейства остаетс€ умеренным. “аким образом, мы не ожидаем ухудшени€ рыночных условий и, напротив, ждем снижени€ краткосрочных рублевых ставок на 20-30 бп от текущих значений.

–убль стабилен, но риски остаютс€ актуальными

ѕоследний торговый день но€бр€ на внутреннем валютном рынке был безыдейным. ƒинамика курсов четко следовала за нефт€ным рынком, который демонстрировал волатильность. ѕотенциал ослаблени€ рубл€ сохран€етс€, однако участники рынка не спешат его отыгрывать.  урс бивалютной корзины снизилс€ на 6 коп. до 68.19 руб.  урс доллара составил 66.49 руб. (+1 коп.), курс евро – 70.26 руб. (-15 коп.). Ќа международном валютном рынке доллар продолжил укрепл€тьс€. ќжидани€ см€гчени€ денежно-кредитной политик ≈÷Ѕ на декабрьском заседании и ее ужесточени€ со стороны ‘–— оказывают давление на основную валютную пару, котора€ снизилась еще на 30 бп до $1.0565.

ќкончание налогового периода вчера лишило рубль последней внутренней точки опоры. ÷ены на нефть наход€тс€ вблизи локальных минимумов и не готовы расти, тогда как общее настроение мировых площадок остаетс€ нейтральным. –убль испытывает давление и от ожиданий декабрьских погашений внешних долгов российскими компани€ми и банками на 22.5 млрд долл., которые в этот период могут ослабить позиции национальной валюты.

«атишье на валютном рынке €вно временное. ¬ажные событи€ внешних рынков на текущей неделе, веро€тно, еще заметнее упрочат позиции доллара, как к пр€мым конкурентам, так и к валютам развивающихс€ экономик. ¬месте с тем, рынок оценивает веро€тность повышени€ базовой долларовой ставки в декабре уже почти на 80%, а это значит, что данное событие уже почти полностью отражено в котировках и валютных курсах. ¬озвращение невн€тной геополитики, внешние погашени€ и стремление переждать период возможной нестабильности в более надежных валютах будут оказывать давление на рубль. ќднако готовность ÷Ѕ поддержать отток капитала валютным репо сроком 1 год максимально комфортно амортизирует фактор внешних выплат.

–оссийский долговой рынок

ƒолговые рынки не нашли поводов дл€ движени€

Ќова€ недел€ на долговых рынках не добавила новых идей. Ѕольшинство евробондов ≈ћ вчера консолидировались чуть ниже п€тничных уровней. ƒоходности базовых активов вчера также практически не изменились. –оссийские евробонды утром негативно отреагировали на санкции –оссии в отношении “урции, однако к вечеру котировки вернулись на п€тничные уровни.

ƒоходности рынка рублевого долга вчера также изменились в пределах 3 бп. —анкции в отношении “урции рассматриваютс€ участниками рынка как риск дл€ продолжени€ цикла см€гчени€ денежно-кредитной политики ÷ентробанка на декабрьском заседании. “ем не менее, уверенность рынка в том, что регул€тор ускорит темпы ослаблени€ процентной политики в I квартале 2016 г. не позвол€ют реализоватьс€ сценарию понижательной коррекции.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов