Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ќкончание налогового периода и снижение нефт€ных котировок лишают рубль поддержки


[29.03.2016]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

–ынки в ожидании выступлени€ …еллен

ћировые рынки начали новую неделю с минимальной активности. ѕасхальные каникулы ограничивают участие инвесторов в торгах, равно как и ожидани€ выступлени€ главы ‘–— —Ўј сегодн€.

ѕ€тничные данные по росту ¬¬ѕ —Ўј за прошлый квартал, котора€ оказались лучше ожиданий, вчера дополнились статистикой по доходам и расходам населени€ —Ўј. ƒоходы подн€лись на 0.2% м/м, а расходы продолжили расти третий мес€ц подр€д темпами 0.1% м/м. Ѕазовый дефл€тор потребительских расходов (ориентир дл€ ‘–— по инфл€ции) в феврале повысилс€ на 0.1% м/м и годовом выражении составил 1.7%. ƒанные отражают благопри€тные ситуацию и ожидани€ в отношении потребительских расходов, которые €вл€ютс€ основой экономического роста —Ўј. ”лучшение ситуации на рынке труда заметно отражаетс€ в динамике потреблени€, создава€ уверенность в сохранении умеренных темпов роста ¬¬ѕ в ближайшие кварталы.

ƒенежно-кредитный рынок

Ќалоговые платежи вновь подн€ли рублевые ставки

”слови€ российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшились в рамках финального крупного налогового платежа марта. Ќа уплату налога на прибыль потребовалось около 300 млрд руб. ¬ результате краткосрочные рублевые ставки подн€лись еще на 5-10 бп. Ќа рынке ћЅ  1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.20% годовых (+10 бп), 7-дневные – под 11.25% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 11.20% годовых (+10 бп).

Ќалоговый период марта завершен, поэтому дл€ восстановлени€ потерь рынку потребуетс€ несколько дней. ¬ысокий уровень рублевой ликвидности на фоне бюджетных вливаний способен уже к концу недели вернуть ставки ћЅ  вплотную к уровню ключевой ставки ÷Ѕ –‘.

–убль бодро начал неделю, но не удержал преимущество

Ќова€ недел€ на внутреннем валютном рынке принесла рублю небольшие потери. Ќачав день с отыгрывани€ повысившихс€ нефт€ных цен и спроса на ликвидность со стороны экспортеров, рубль немного снизилс€ к концу дн€.  урс бивалютной корзины подн€лс€ на 14 коп. до 72.21 руб.  урс доллара составил 68.47 руб. (+2 коп.), курс евро - 76.78 руб. (+28 коп.). Ќа международном валютном рынке доллар сдавал позиции в рамках ожиданий сегодн€шнего выступлени€ главы ‘–—, котора€ должна поддержать идею сохранени€ м€гкой денежно-кредитной политики. ¬ результате евро подн€лс€ на 30 бп до $1.1190.

ƒаже в услови€х крупных потоков валюты на продажу со стороны экспортеров дл€ уплаты налога на прибыль, рубль не может избавитьс€ от тесной коррел€ции с нефт€ными ценами. Ќахождение цен вокруг пограничного уровн€ $40 за барр. создает на рынке неопределенность.  раткосрочных факторов на рынке два: риски ужесточени€ денежно-кредитной политики ‘–—, негативные дл€ всех развивающихс€ экономик, а в противовес – шансы на замораживание уровн€ добычи нефтедобывающими странами на апрельской встрече. ѕовышение веро€тности первого или второго событи€ будет соответственно склон€ть нефт€ные цены от уровн€ 40 долл. “аким образом, рубль прошел стадию быстрого укреплени€ и теперь может консолидироватьс€ в диапазоне 67-70 руб. за доллар.

–оссийский долговой рынок

ƒолговые рынки остаютс€ без идей

ƒолговые рынки ≈ћ начали неделю с минимальных изменений. ¬ыходной день в ≈вропе в рамках пасхальных каникул лишил и без того безыдейные рынки ориентиров. ƒоходности базовых активов вчера также не продемонстрировали существенных изменений. –оссийские евробонды вчера не показали видимых изменений.

–ынок рублевого долга вчера также консолидировалс€ на текущих значени€х. ƒоходности дальнего сегмента ќ‘« расположились в пределах 9.17-9.19%, средний участок – 9.26.9.29%, а более короткие выпуски – вокруг отметки 9.40%. ќкончание налогового периода и снижение нефт€ных котировок лишают рубль поддержки. Ёто означает, что у рынка рублевого долга по€вл€ютс€ новые поводы дл€ понижательной коррекции. “екущий уровень доходности, на наш взгл€д, выгл€дит заниженным.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов